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2018/21/06
Publicações Económicas

Risco país e risco setorial - 2º trimestre 2018

Risco país e risco setorial - 2º trimestre 2018

Aumento na dívida pública na zona do euro, aumento do protecionismo, aumento dos preços do petróleo, saída de capital dos principais países emergentes: sinais de alerta se multiplicaram no segundo trimestre de 2018. Muitos deles provocam um sentimento de “déjà vu”, evocando o período 2012-13. Naquela época, o Fundo Monetário Internacional1 (FMI) enfatizou que a crise na zona do euro ainda era relevante, e que as crescentes tensões geopolíticas e suas conseqüências sobre os preços do petróleo estavam entre os principais riscos que pesavam sobre o crescimento global. E, embora o FMI nos lembrasse que o otimismo estava em ordem em relação à economia americana, os riscos de cair novamente na recessão (“duplo mergulho”) após a breve calmaria de 2010-2011 ganharam as manchetes em muitos países ao longo de 2012.

 

O comércio mundial estava lutando para se recuperar, em parte por causa de medidas protecionistas continuadas a partir de 2009. Pouco mais de um ano depois, as enormes saídas de capital, após as comunicações do Federal Reserve (Fed) dos EUA, penalizaram alguns dos principais mercados emergentes. É certo que esta comparação está rapidamente a atingir os seus limites, pois vários destes sinais não são exatamente os mesmos nos dias de hoje: o preço do barril de petróleo do tipo Brent era próximo dos 110 dólares (contra apenas 75 dólares no primeiro semestre de 2018). ), enquanto que, a 3%, o rendimento de um título de 10 anos do governo italiano continua a ser metade do que era no início de 2012.

No entanto, esses sinais hoje confirmam que superamos o pico do crescimento global e que o risco de crédito corporativo está aumentando. Neste ambiente global cada vez mais agitado, a Coface rebaixou a avaliação de risco país na Itália (para A4), Argentina (C), Turquia (C), Índia (B), e Sri Lanka (C) também foram rebaixados: esses quatro países emergentes têm saldos em conta corrente que se deterioraram nos últimos dois anos como resultado da dinâmica demanda doméstica e de uma conta de energia mais alta. Combinados com o aumento dos riscos políticos internos (em graus variados), esses desequilíbrios externos os tornam vulneráveis ao recente aumento da aversão ao risco e à tendência de saída de capital dos mercados emergentes. Em uma nota mais positiva, o risco de crédito corporativo está diminuindo na Malásia (A3) e Omã (B).

 

O aumento dos preços do petróleo está obviamente relacionado a essas mudanças e ajuda a explicar a reclassificação da avaliação do setor de energia em cinco países. Finalmente, os anúncios protecionistas dos EUA são uma “faca de dois gumes”: embora eles tenham levado a Coface a rebaixar  o setor de tecnologias de informação e comunicação na China e no setor de metais no Canadá, eles também levaram a uma atualização para o setor de metais nos Estados Unidos. Essas mudanças fazem parte das vinte mudanças de avaliação do setor (onze downgrades e nove upgrades) analisadas neste barômetro.

 

 

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