Barômetro 4 Tri 2020: Uma Recuperação Desigual
Um ano após o surgimento dos primeiros casos de COVID-19 fora da China, as incertezas ligadas à pandemia ainda são consideráveis, apesar do anúncio da chegada de diferentes vacinas no final de 2020.
Essas incertezas podem ser resumidas em uma pergunta: quando podemos esperar imunidade de rebanho? Isso dependerá do ritmo com que a população é vacinada e condicionará o fim do “vai-e-vem”, ou seja, sucessivos processos de contenção que são prejudiciais à atividade econômica. Enquanto isso, o primeiro semestre de 2021 deve ser semelhante ao de 2020, que foi marcado pela maior recessão global desde o fim da Segunda Guerra Mundial (-3,8%). Supondo que as principais economias maduras consigam vacinar pelo menos 60% de sua população (o limite aproximado que teoricamente atinge a imunidade de rebanho) até o verão de 2021, a recuperação seria sólida, com o crescimento mundial atingindo +4,3% em média em 2021, enquanto o comércio mundial aumentaria em +6,7% em volume (em comparação a -5,2% em 2020). Já as insolvências corporativas diminuíram em todas as regiões em 2020 (-22% na Zona Euro, -19% na Ásia-Pacífico e -3% na América do Norte) graças aos planos de auxílio dos governos, dos quais a continuidade condicionará a sobrevivência de muitas empresas este ano: sem estes planos, a Coface estima que o número de insolvências teria aumentado 36% em todo o mundo no ano passado (contra uma queda observada de 12%).
Essa recuperação econômica não beneficiará todas as empresas da mesma forma: entre as 23 atualizações de avaliação de risco setorial neste trimestre, quase metade é atribuída ao setor automotivo, cujo crescimento surpreendeu positivamente no segundo semestre de 2020, seguido por construção e produtos químicos. Sem surpresa, muitos serviços permanecerão impactados pela pandemia de forma duradoura: o transporte é o setor mais afetado pelos 9 rebaixamentos. Essas divergências setoriais mascaram outras desigualdades graves. Em primeiro lugar, entre países: enquanto o desempenho da China e de outras economias asiáticas (por exemplo, Taiwan, cuja avaliação do país foi atualizada) está impulsionando o crescimento mundial, as principais economias maduras não retornarão aos níveis de PIB anteriores à crise neste ano. Entre elas, aquelas que dependem ainda mais de serviços (como Espanha ou Reino Unido), ou que estão atrasadas no processo de vacinação, levarão mais tempo para se recuperar. Para as economias emergentes, o acesso a vacinas e a capacidade dos governos de manter políticas fiscais que auxiliem as empresas e famílias serão as duas principais fontes de desigualdade em 2021. Além disso, salvo exceções, elas não podem mais depender de seus bancos centrais para facilitar a política monetária, uma vez que utilizaram seus últimos recursos em 2020.
Por fim, a crise deve aumentar as desigualdades de renda dentro dos países, que já se encontram em patamares elevados: no ano passado, os trabalhadores menos qualificados, os jovens e as mulheres sofreram mais perdas de empregos do que o resto da população, por estarem representados em excesso nos serviços mais afetados. Espera-se que esta crescente desigualdade seja duradoura, com base na experiência de pandemias anteriores. A desigualdade é um dos principais vetores da agitação social, que ocorre em média cerca de um ano após uma pandemia. Conforme observado no último trimestre, este aumento na desigualdade, juntamente com a insatisfação pública em relação à gestão das autoridades da pandemia em muitos países, é propício a protestos e violência mais frequentes em 2021.
