Os efeitos colaterais a médio e longo prazo nas tendências dos setores globais pela guerra na Europa: existirão setores resistentes?
A curto prazo, todos os setores para os quais a Coface publica avaliações de risco setorial em seis regiões do mundo[1] serão afetados pelos efeitos indiretos da invasão russa na Ucrânia em 24 de fevereiro. Como explicado no artigo da Coface sobre o assunto publicado em março[2], esperamos que a maioria dos setores (para os quais publicamos avaliações de risco setorial) seja atingida direta ou indiretamente, incluindo: metais, o subsetor petroquímico [3], automotivo, transportes, vestuário têxtil, papel e agroalimentar, com disparidades de acordo com a posição das empresas na cadeia de abastecimento ou localização geográfica. Ao analisar a dinâmica e as perspectivas destes setores, este artigo examina aqueles que a Coface prevê que serão relativamente resistentes a médio e longo prazo[4].
Espera-se que os setores e subsetores mais resistentes sejam a mídia[5] (um subsegmento TIC), os produtos farmacêuticos e um subsegmento de produtos químicos especializados. Eles têm em comum uma combinação de vários fatores. Existem setores contra cíclicos, dos quais os seus produtos e posições dominantes no mercado estão concentrados em partes específicas do mundo: principalmente a Ásia, os EUA e, em menor grau, a Europa Ocidental, principalmente nas economias avançadas.
Além disso, existem atividades industriais inovadoras e de alta tecnologia, com fortes barreiras de entrada a novos atores, exigindo importantes investimentos de longo prazo em pesquisa e desenvolvimento. De fato, elas estão concentradas em algumas poucas empresas líderes globais. A médio e longo prazo, os setores mais impactados provavelmente serão os mais cíclicos e de maior consumo de energia, tais como petroquímicos, papel, transporte[6] e têxtil. Estes são setores tipicamente cíclicos, que têm sido desafiados durante vários anos pelas inovações tecnológicas, regulamentações ambientais aprimoradas e pela evolução das preferências dos consumidores. Isto, num contexto em que todos os setores do mundo e do comércio global provavelmente serão afetados pelo contínuo impacto negativo dos efeitos da pandemia da COVID-19, notadamente materializada pelo fechamento do porto de Xangai na China, devido à política de zero de COVID das autoridades. De acordo com a CENUCED, a China representou cerca de 15% do comércio global em 2020. No momento em que foi escrito, este encerramento já estava em andamento há mais de um mês.
Os setores acima mencionados, que deverão ser os mais afetados pelos efeitos colaterais a médio e longo prazo da guerra na Ucrânia, bem como o bloqueio do porto de Xangai, têm que enfrentar esses choques a partir de diferentes situações financeiras. Existem, por exemplo, importantes disparidades entre os diferentes subsetores de transporte. No primeiro trimestre (T1) de 2022, o lucro do frete marítimo foi de 28% de seu faturamento, enquanto o transporte aéreo registrou um prejuízo de 11% de seu faturamento (ver gráfico 2).
O setor de papel é bastante ilustrativo dos setores que deverão ser os mais impactados a médio prazo. Ele enfrenta os desafios da contínua digitalização global da economia e do uso social. A longo prazo, resta saber até que ponto o setor varejista (ligado ao têxtil) será impactado.
Como mencionado em nosso estudo macroeconômico sobre o assunto[7], uma vez que as famílias esperam uma deterioração acentuada em sua situação financeira pessoal e na economia em geral, é provável que haja um impacto negativo no setor varejista a médio prazo, com disparidades de uma região para outra. Entretanto, com a materialização de alguns amortecedores implementados pelos governos, tais como selos alimentares para o segmento mais vulnerável da população ou subsídios de preços de energia na Europa, o impacto no segmento de varejo pode ser relativamente moderado. A este respeito, uma correlação de um aumento potencial de insolvências globais das empresas pela crise terá que ser monitorada cuidadosamente, à luz de possíveis políticas governamentais para conter tal fenômeno.
De fato, durante o período de pico da crise da COVID-19 (na primavera de 2020, quando a metade da humanidade estava presa), o apoio dos governos às empresas e às famílias, particularmente nas economias avançadas, contribuiu para conter as insolvências em geral.
Dada a dimensão vital do setor agroalimentar, as consequências dos desafios que enfrenta devido aos altos preços dos alimentos e insumos, combinados com a escassez no fornecimento de fertilizantes, são críticas, pois podem ameaçar a segurança alimentar global, bem como desencadear instabilidade política, notadamente através de motins da fome. De acordo com os resultados do modelo da Coface sobre a vulnerabilidade aos altos preços dos alimentos e a dependência dos preços da energia por região, o sul da Ásia e a África são as regiões mais vulneráveis, com mais de 225 milhões de pessoas sendo vulneráveis à insegurança alimentar em todo o mundo.
No setor agroalimentar, assim como no setor energético e petroquímico, vale mencionar que nem todas as empresas do mesmo setor serão afetadas na mesma medida pela guerra na Ucrânia. Isso dependerá de estarem a montante ou a jusante na cadeia de abastecimento.
De modo geral, espera-se que a maioria dos setores seja afetada por problemas contínuos de abastecimento a médio prazo, pois estes serão exacerbados pela guerra, particularmente os energéticos (especialmente na Europa) e os cereais (Ucrânia, Rússia e Bielorrússia são grandes produtores de cereais), além das contínuas interrupções no abastecimento de semicondutores que começaram no início do ano passado, principalmente por causa da recuperação econômica pós-pandêmica. Quanto mais tempo durar a guerra, mais provável é que um choque de demanda se materialize, tornando o ambiente global ainda mais adverso.
Dito isto, a longo prazo, esperamos também uma adaptação gradual dos hábitos tanto dos consumidores quanto das empresas (economia de energia, mudança da farinha de trigo para alternativas), bem como uma mudança na organização da cadeia de abastecimento, esta última terá definitivamente um impacto sobre as cadeias de abastecimento globais. Por exemplo, rotas cruciais de frete ferroviário entre a Europa e a China, que antes atravessavam a Rússia, estão agora se desenvolvendo fora da zona através do corredor médio (esta rota não está sob sanção no momento da redação). Assim como o impacto da crise COVID-19 sobre as tendências dos setores globais, este novo choque provavelmente atuará como um catalisador para transformações significativas tanto na organização da cadeia de abastecimento quanto nos hábitos dos consumidores.
[1] América do Norte, América Latina, Ásia - Pacífico, Europa Central e Oriental, Europa Ocidental, Oriente Médio e Turquia.
[2] Ver Coface Focus: Conflito Rússia-Ucrânia: estagflação à frente, 7 de março de 2022 pelo Departamento de Pesquisa Econômica da Coface
[3] Na metodologia de avaliação de risco setorial da Coface, o setor químico compreende três subsetores: petroquímicos, especialidades químicas e fertilizantes.
[4] Neste artigo, dado o ambiente geopolítico global muito volátil, o médio prazo é definido como uma perspectiva de aproximadamente seis meses a partir de agora. O longo prazo é definido como um período entre seis meses e um ano a partir de agora.
[5] A metodologia de avaliação de risco setorial da Coface para o setor de Tecnologias da Informação e Comunicação (TIC) incorpora vários segmentos: telecomunicações, eletrônica, segmento de mídia e um segmento final composto por computadores, software e equipamentos de TI.
[6] De acordo Com a metodologia da Coface, o transporte inclui subsetores de transporte ferroviário, marítimo, rodoviário e aéreo.
[7] Ver artigo da Coface Focus - Guerra na Ucrânia: Muitos (grandes) perdedores, poucos (reais) vencedores, 3 de maio de 2022, Pelo Departamento de Pesquisa Econômica da Coface, em colaboração com o Instituto français des relations internationales (IFRI),
