Arábia Saudita

Dois motores de crescimento em 2026 para os setores petrolífero e não petrolífero

Em 2026, espera-se que as perspectivas econômicas da Arábia Saudita melhorem moderadamente, embora em um ritmo ligeiramente mais lento do que o previsto anteriormente, devido ao aumento das tensões geopolíticas regionais na sequência da guerra envolvendo o Irã. Espera-se que o crescimento econômico seja impulsionado por uma combinação de recuperação da produção de hidrocarbonetos, atividades não petrolíferas (55% do PIB), investimentos públicos sustentados e progressos contínuos no âmbito da Visão 2030. No setor petrolífero, a flexibilização gradual das restrições da OPEP+ e a substancial capacidade de produção da Arábia Saudita devem apoiar um aumento na produção. As autoridades têm como objetivo preservar sua participação de mercado ao mesmo tempo em que atendem à crescente demanda interna. Ao mesmo tempo, os investimentos contínuos da Aramco no setor de exploração estão fortalecendo a capacidade de produção, inclusive de gás natural. Como resultado, após um aumento de 5,5% em 2025, espera-se que a produção de petróleo saudita cresça cerca de 6% em 2026. Enquanto isso, os setores não petrolíferos, particularmente construção, turismo, logística e entretenimento, provavelmente continuarão sendo os principais motores de crescimento, beneficiando-se de grandes projetos de infraestrutura e de investimentos liderados pelo governo. No entanto, o aumento da incerteza e as preocupações com a segurança na região podem pesar um pouco sobre o ânimo dos investidores e os fluxos comerciais.

A inflação deve permanecer relativamente contida, embora ligeiramente mais alta do que o estimado anteriormente, em meio a tensões regionais crescentes e interrupções nas principais rotas comerciais. Os preços da energia e dos serviços públicos são sustentados por programas de subsídios, enquanto os custos de moradia são moderados por meio de programas de habitação pública em grande escala, medidas do lado da oferta e outras iniciativas, como o congelamento dos aluguéis em Riade. No entanto, a forte demanda interna, aliada aos custos mais elevados de logística e importação — em parte ligados à maior insegurança nos corredores de transporte marítimo regionais —, pode gerar pressão de alta sobre os preços ao longo do ano. A política monetária continuará sendo orientada pelas medidas do Fed dos EUA, em linha com a indexação da taxa de câmbio ao dólar americano. Se os preços mais altos do petróleo, impulsionados pelos conflitos regionais, atrasarem a flexibilização monetária pelo Federal Reserve dos EUA, o banco central da Arábia Saudita teria margem limitada para reduzir sua taxa básica de juros devido ao regime de indexação cambial. Isso poderia manter os custos de financiamento elevados para as empresas, potencialmente pesando sobre os investimentos e reduzindo as margens de lucro corporativas.

Situação fiscal sob pressão moderada, déficit em conta corrente se amplia

Espera-se que a situação fiscal permaneça sob pressão em 2026, refletindo os gastos contínuos com investimentos no âmbito da Visão 2030 e premissas relativamente cautelosas em relação às receitas. Apesar do aumento da produção de petróleo e das receitas não petrolíferas resilientes, os saldos orçamentários provavelmente permanecerão deficitários, principalmente devido aos gastos sustentados com infraestrutura e ao aumento das despesas correntes. Embora os preços mais altos do petróleo possam sustentar as receitas fiscais, as tensões regionais elevadas também podem aumentar a volatilidade nos mercados de energia e criar riscos para os fluxos comerciais de petróleo, limitando as receitas do governo no setor energético. As despesas operacionais permanecem elevadas, embora se espere alguma moderação nos gastos de capital à medida que os principais projetos avançam rumo à conclusão.

Espera-se que a posição externa do Reino permaneça em déficit moderado em 2026, refletindo a queda nas receitas do petróleo em relação ao PIB e a forte demanda por importações ligada a projetos de investimento em grande escala. Embora se preveja que as receitas de exportação de petróleo (cerca de 70% do total das receitas de exportação) aumentem moderadamente em termos nominais, espera-se que sua contribuição para as receitas gerais de exportação e para a produção econômica continue a enfraquecer. Espera-se que as exportações não petrolíferas continuem a crescer, apoiadas pela expansão da capacidade industrial, pelo aumento das reexportações e pela melhoria da infraestrutura logística. No entanto, sua participação continua insuficiente para compensar o declínio estrutural no domínio das exportações de hidrocarbonetos. Ao mesmo tempo, é provável que as importações permaneçam elevadas, impulsionadas pelas compras de bens de capital e pelo aumento da demanda de consumo associada à diversificação econômica. A atual interrupção do tráfego marítimo pelo Estreito de Ormuz pode criar riscos para os fluxos comerciais de petróleo e petroquímicos e aumentar os custos de transporte e seguro, o que pode limitar as receitas de exportação, apesar dos preços mais altos da energia.

Riscos regionais persistentes e desafios de segurança

O início da guerra envolvendo o Irã aumentou significativamente a incerteza geopolítica na região e eleva o risco de um período mais amplo, profundo e prolongado de instabilidade regional. A situação de segurança ao longo da fronteira sul com o Iêmen permanece frágil, apesar dos recentes esforços de distensão. Embora os ataques transfronteiriços tenham diminuído significativamente, o risco de novos incidentes não pode ser totalmente descartado. O aumento da insegurança no Mar Vermelho e nos corredores marítimos circundantes continua sendo um risco potencial, particularmente no caso de uma nova escalada regional. A parceria estratégica da Arábia Saudita com os países ocidentais, especialmente com os EUA, continua sendo um pilar fundamental de seu quadro de segurança. O atual conflito regional também reforça a importância dessa parceria para a manutenção da estabilidade regional e a proteção das principais rotas de comércio de energia.

Última atualização: março de 2026