Bahrein

O crescimento registrará um ligeiro aumento em 2026, impulsionado pelas atividades não petrolíferas em meio a tensões regionais intensificadas

Espera-se que o crescimento econômico do Bahrein melhore moderadamente em 2026, embora em um ritmo mais lento do que o previsto anteriormente, em meio a tensões geopolíticas regionais crescentes. A expansão da capacidade de refino de petróleo, as exportações resilientes de alumínio (os metais representam 40% do total das exportações) e o crescimento constante dos serviços financeiros (cerca de 17% do PIB) devem sustentar a atividade econômica. O turismo e os serviços relacionados (cerca de 10% do PIB) também devem continuar sendo importantes contribuintes, embora se espere que a instabilidade regional pesem sobre o fluxo de visitantes. A produção de petróleo deverá registrar um aumento limitado de 1%, para cerca de 195.000 barris por dia (bpd), refletindo o efeito combinado da gestão da produção da OPEP+ e de restrições estruturais no setor de upstream, tais como a maturidade dos campos petrolíferos existentes, acréscimos modestos às reservas e investimentos de capital limitados. Embora o aumento da produção de petróleo refinado contribua positivamente para a produção industrial e as exportações, esse impacto será parcialmente compensado pelo aumento das importações de petróleo bruto. A estratégia do Bahrein, focada no setor de downstream, baseia-se na importação de petróleo bruto, no seu processamento e na exportação de produtos refinados. Os setores não petrolíferos (cerca de 85% do PIB) continuarão sendo os principais impulsionadores da atividade em 2026. Espera-se que os serviços financeiros, a logística e o turismo se beneficiem das condições financeiras e econômicas regionais favoráveis, bem como da posição do Bahrein como centro financeiro regional. A produção de alumínio continuará a sustentar a produção industrial, embora uma demanda mais fraca possa prejudicar o ímpeto das exportações. No entanto, os riscos de queda para o crescimento aumentaram em meio a elevadas tensões geopolíticas regionais. O Bahrein permanece particularmente exposto a interrupções no Estreito de Ormuz, por onde transitam todas as suas exportações de hidrocarbonetos, o que aumenta a vulnerabilidade a choques que afetem as rotas comerciais marítimas. A instabilidade regional também poderia enfraquecer a confiança dos investidores, os fluxos turísticos e os influxos financeiros, ao mesmo tempo em que afetaria potencialmente a disposição ou a capacidade dos parceiros do Golfo de fornecer apoio financeiro adicional, se necessário. O Bahrein tem historicamente contado com um apoio fiscal significativo de seus vizinhos. Em 2018, a Arábia Saudita, os Emirados Árabes Unidos e o Kuwait comprometeram-se a fornecer um pacote de apoio de US$ 10 bilhões, a ser liberado em parcelas ao longo do tempo, para ajudar a estabilizar os saldos fiscais e externos do país.

Espera-se que as pressões inflacionárias permaneçam relativamente contidas em 2026, embora os riscos tenham aumentado em meio a tensões geopolíticas regionais intensificadas. Custos mais elevados de transporte e logística, ligados a interrupções nas rotas comerciais marítimas, poderiam elevar os preços das importações, particularmente de alimentos e outros bens essenciais, dada a alta dependência do Bahrein em relação às importações. Ao mesmo tempo, uma flexibilização monetária moderada, em linha com a decisão do Fed dos EUA devido ao regime de paridade cambial, provavelmente apoiará o crescimento do crédito e o consumo privado, gerando assim uma pressão ascendente limitada sobre os preços. O excesso de capacidade no mercado imobiliário e a dinâmica salarial moderada restringirão ainda mais o crescimento dos preços.

O déficit fiscal persistirá, enquanto as reservas externas enfrentam riscos regionais crescentes

Espera-se que a situação fiscal do Bahrein em 2026 permaneça restrita, refletindo a alta dependência das receitas de hidrocarbonetos (50-55% da receita fiscal total), a flexibilidade limitada das despesas e o elevado serviço da dívida pública, apesar dos esforços contínuos de consolidação por parte das autoridades. A política fiscal continuará focada na contenção do déficit por meio do aumento gradual das receitas e da racionalização das despesas. Espera-se que medidas voltadas para a ampliação da base tributária, a melhoria das receitas não petrolíferas e o fortalecimento da governança fiscal apoiem os esforços de consolidação. No entanto, o desempenho fiscal permanecerá altamente sensível à evolução dos preços do petróleo e às condições geopolíticas regionais. Embora o aumento da produção de derivados e a estabilidade das exportações de alumínio devam proporcionar algum apoio às receitas do governo, interrupções nas rotas comerciais regionais ou uma demanda externa mais fraca limitariam as receitas fiscais do governo. No lado das despesas, estruturas rígidas de gastos limitarão a capacidade de ajuste. Salários, subsídios e transferências sociais representam cerca de metade do total das despesas do governo, o que limita o espaço para uma consolidação rápida. Além disso, espera-se que considerações sociais e políticas desestimulem cortes profundos nos gastos correntes. Embora se preveja que as necessidades de financiamento diminuam ligeiramente, passando de 1,4 a 1,5 bilhão de BHD em 2025 para cerca de 1 bilhão de BHD em 2026, um déficit fiscal persistente continuará a contribuir para o aumento do endividamento público. No entanto, espera-se que o apoio contínuo dos parceiros do CCG, os ativos dos fundos soberanos (cerca de 10% do PIB) e o acesso aos mercados de capitais nacionais e internacionais atenuem os riscos de financiamento no curto prazo. Ao mesmo tempo, o apoio externo poderá estar cada vez mais condicionado à obtenção de progressos nas reformas fiscais, o que incentivará uma maior consolidação.

Espera-se que a posição externa permaneça superavitária em 2026, embora o saldo da conta corrente possa diminuir em meio ao aumento das tensões geopolíticas regionais. As exportações de serviços, particularmente os serviços financeiros, continuarão a oferecer suporte, enquanto as receitas relacionadas a hidrocarbonetos e as exportações de alumínio permanecerão fontes importantes de receitas externas. No entanto, o fechamento do Estreito de Ormuz será um fator de desfavorecimento. Os fluxos turísticos também poderão enfraquecer, já que a incerteza regional pesará sobre a demanda por viagens.

As tensões geopolíticas regionais e a guerra no Irã moldarão o clima de investimento

O Bahrein possui um parlamento em funcionamento. A Assembleia Nacional, estabelecida pela Constituição de 2002, é composta por duas câmaras: o Conselho da Shura, nomeado pelo rei, e o Conselho dos Representantes, eleito. A legislação deve ser aprovada por ambas as câmaras e pelo rei. As próximas eleições parlamentares serão realizadas até novembro deste ano. Não se espera nenhuma instabilidade ou mudança política significativa no curto prazo.

As perspectivas de risco regional do Bahrein em 2026 serão cada vez mais moldadas pelas tensões geopolíticas decorrentes da guerra no Irã. Por ser uma economia pequena e altamente aberta, o Bahrein permanece particularmente exposto a acontecimentos que afetem as rotas comerciais regionais e os mercados de energia. Os riscos de segurança no Estreito de Ormuz são especialmente importantes, uma vez que todas as exportações de hidrocarbonetos do Bahrein passam por essa via navegável. Qualquer interrupção prolongada nos fluxos de comércio marítimo prejudicaria a confiança dos investidores. Por outro lado, o Bahrein também continua a depender do apoio financeiro de parceiros regionais, notadamente a Arábia Saudita e os Emirados Árabes Unidos, o que o torna vulnerável a mudanças nas prioridades políticas desses países. A proteção do país continuará intimamente ligada à presença militar dos EUA e aos acordos com esse país.

Última atualização: março de 2026