Cazaquistão

Crescimento impulsionado pelos hidrocarbonetos e pela demanda interna

Prevê-se uma aceleração temporária do crescimento em 2025, impulsionada pelo aumento da produção de petróleo e por estímulos fiscais. O setor petrolífero é fundamental para a economia (35% do PIB e 75% das exportações), com a produção impulsionada pela expansão do campo de Tengiz e pelo início da produção de petróleo de xisto. A demanda interna mantém-se vigorosa de forma duradoura, impulsionada pela redução das poupanças das famílias, pela redução gradual da pobreza e pelo acesso mais fácil ao crédito por meio de empréstimos subsidiados e outras operações quase-fiscais (garantias de empréstimos, apoio setorial ou social, etc.). Ao mesmo tempo, a modernização da infraestrutura pública está apoiando o investimento. O país também continua a atrair investimento estrangeiro direto; vários grandes projetos nas áreas de infraestrutura, energia e metalurgia, totalizando 6 bilhões de euros, foram lançados em 2025. No entanto, espera-se que o crescimento desacelere a partir de 2026 e que retorne ao seu potencial, uma vez que é prejudicado por fraquezas estruturais persistentes fora do setor de hidrocarbonetos. Isso se deve à redução das medidas de apoio fiscal, à estabilização da produção de hidrocarbonetos e ao aperto monetário para conter a inflação.

A economia do Cazaquistão continua a se diversificar, com os serviços já representando 56% do PIB, impulsionados pelos setores financeiro, comercial e de transportes, embora a produtividade continue sendo um obstáculo. Os setores de transporte e logística estão se expandindo rapidamente graças à demanda dos setores extrativo e agrícola, bem como ao desenvolvimento do Corredor Transcaspiano (ou Mediano) e à integração à Iniciativa do Cinturão e Rota da China. Os volumes de carga no Corredor Mediano aumentaram 60% em 2024, apoiados por investimentos maciços em infraestrutura ferroviária e portuária, bem como por financiamento internacional para modernizar estradas e melhorar a conectividade regional. Além disso, o setor de construção cresceu 15,4% em volume, impulsionado por grandes projetos na região de Mangystau (sede de eventos em 2023), como escolas, hospitais, usinas de dessalinização e oleodutos. A indústria permanece robusta (39% do PIB), mas depende dos hidrocarbonetos, enquanto a agricultura (4% do PIB) continua a desempenhar um papel estratégico: com 215 milhões de hectares de terras agrícolas e 12,7% de sua população economicamente ativa empregada na agricultura, o Cazaquistão é um dos principais exportadores mundiais de trigo, mas seu potencial continua subaproveitado. A energia limpa está começando a ganhar espaço. O país possui 148 instalações de energia renovável que geram quase 3.000 MW, mas isso ainda representava apenas 5% da matriz energética em 2024. O Cazaquistão se comprometeu a alcançar a neutralidade de carbono até 2060, com projetos emblemáticos como o Hyrasia One para hidrogênio verde e incentivos para atrair investimentos privados e estrangeiros.

Embora haja previsão de queda, a inflação continua sendo um dos principais desafios macroeconômicos, com níveis consistentemente acima da meta de 5% nos últimos cinco anos. Essa persistência se deve à demanda interna sustentada, impulsionada pelo crédito — muitas vezes subsidiado — e por outros estímulos fiscais. Somam-se a isso fatores externos, notadamente a transmissão das pressões inflacionárias russas por meio das importações, amplificadas pela desvalorização do tenge na esteira do rublo e pela queda dos preços do petróleo. A fraqueza da moeda nacional está levando o banco central a intervir no mercado de câmbio, vendendo moeda estrangeira proveniente de suas reservas e do Fundo Nacional (NFRK), ao mesmo tempo em que mantém uma política restritiva. Dessa forma, ele neutraliza o tenge utilizado na compra de ouro produzido localmente, vendendo a moeda estrangeira obtida com a exportação desse ouro. As expectativas de inflação permanecem elevadas e voláteis. Elas são alimentadas pelo aumento dos preços dos combustíveis, ligado à eliminação gradual dos subsídios, pelo aumento planejado do IVA de 12% para 16% em 2026 e pela implementação do programa “Tarifa em Troca de Investimento”. Esse programa propõe aumentos tarifários em troca do compromisso dos operadores de investir na modernização da infraestrutura energética. Apesar do aperto monetário, espera-se que a inflação permaneça acima da meta do banco central pelo menos até 2027.

Déficit limitado pelo uso de financiamento não convencional

Apesar do crescimento econômico sustentado, a situação orçamentária está se tornando mais frágil devido à queda nos preços do petróleo, o que levou a uma redução nas receitas de hidrocarbonetos (3,2% do PIB no primeiro semestre de 2025, em comparação com 5,6% no ano anterior). As receitas tributárias continuam insuficientes devido a uma base tributária estreita, inúmeras isenções e previsões excessivamente otimistas, situação agravada pela queda nos preços do petróleo. A reforma do código tributário, prevista para 2026 e que inclui aumentos de impostos e melhorias na administração tributária, deve levar a um ligeiro aumento nas receitas e apoiar a consolidação fiscal. Para limitar o déficit, o governo está recorrendo a financiamentos extraordinários, como saques do fundo soberano (NFRK) e dividendos não convencionais de empresas públicas. Essa estratégia não é sustentável a longo prazo, pois resulta em uma desvalorização dos ativos do Estado e adia as reformas estruturais necessárias para ampliar a base tributária. A dívida pública, que ainda é baixa para os padrões dos mercados emergentes, está, no entanto, aumentando, com um aumento nos custos de serviço da dívida (2,7% do PIB em 2025).

O déficit em conta corrente ampliou-se significativamente em 2025. Essa deterioração deveu-se principalmente à queda nos preços do petróleo e nos volumes de exportação. Enquanto as exportações diminuíram, as importações aumentaram, impulsionadas pela forte demanda interna e por projetos de infraestrutura. O déficit de renda primária permanece elevado devido à repatriação de lucros por empresas estrangeiras no setor petrolífero, embora o ritmo dessa repatriação esteja diminuindo à medida que os preços do petróleo caem. O déficit em conta corrente não é financiado pelo IDE, que sofreu uma queda acentuada, especialmente com o fim de grandes projetos de petróleo e gás (dividendos repatriados pelas grandes petrolíferas). As reservas cambiais estão se esgotando. Devido ao número particularmente elevado de erros e omissões, é provável que o déficit em conta corrente esteja superestimado, pois as reexportações para a Rússia, em violação às sanções ocidentais, não são levadas em consideração. Como parte de sua estratégia de diversificação das exportações, em junho de 2025 o governo apoiou a criação de 557 empresas do setor não extrativo em mercados estrangeiros. Embora o Cazaquistão exporte principalmente para a Itália, a China, a Holanda e a Rússia, o país busca fortalecer suas relações comerciais com a União Europeia como um todo, particularmente nos setores de energia, infraestrutura e minérios metálicos. A Rússia, ainda um parceiro estratégico, vê sua posição enfraquecida no contexto das sanções internacionais e da reorientação logística em direção ao corredor transcaspiano.

Influência crescente nos corredores que ligam a China à Europa

A política interna continua marcada pela dinâmica ativista do presidente Kassym-Jomart Tokayev, que tem buscado consolidar sua autoridade ao mesmo tempo em que molda a imagem de um Novo Cazaquistão. Desde os violentos distúrbios de janeiro de 2022 — desencadeados pela alta nos preços dos combustíveis e amplificados pela indignação contra a corrupção, a desigualdade e a falta de reformas —, Tokayev marginalizou as redes do ex-presidente Nursultan Nazarbayev, enfraquecendo assim a influência de seus partidários nas esferas econômica e política. Essa estratégia visa dissociar seu poder das acusações de apropriação da riqueza petrolífera — que ele atribui ao antigo regime —, ao mesmo tempo em que impede qualquer desafio coordenado vindo de dentro da elite. Apesar do anúncio de reformas institucionais, sociais e econômicas, o regime continua sendo de natureza autoritária. O controle sobre a sociedade civil, a mídia e a oposição continua rigoroso, e o pluralismo político é praticamente inexistente. A abolição da pena de morte e a criação de um Conselho Constitucional não foram suficientes para fortalecer o Estado de Direito: as instituições judiciais permanecem amplamente dependentes e comprometem o acesso à justiça imparcial tanto para os cidadãos quanto para os investidores estrangeiros. O descontentamento popular persiste, alimentado pela percepção de corrupção, nepotismo, baixa qualidade de vida e greves, particularmente no setor energético. A resposta autoritária do governo à dissidência contribui para um clima político e econômico incerto, o que provavelmente afastará investidores e prejudicará a estabilidade a longo prazo.

O fechamento temporário da fronteira entre a Bielorrússia e a Polônia em setembro de 2025, após as manobras militares russo-bielorrussas “Zapad-2025”, interrompeu o corredor ferroviário China-Europa, levando o Cazaquistão a acelerar o desenvolvimento de rotas alternativas, notadamente o corredor transcaspiano via Azerbaijão, Geórgia e Turquia. Esse corredor é estratégico no contexto das sanções contra a Rússia, enquanto o Cazaquistão é regularmente acusado de facilitar a evasão das restrições ocidentais ao reexportar bens sensíveis (semicondutores, componentes elétricos) para a Rússia, apesar da implementação de um sistema de rastreabilidade em 2023, cuja eficácia é limitada. A situação expõe o Cazaquistão à pressão ocidental e ao risco de sanções secundárias, o que aumenta a urgência de diversificar suas rotas comerciais e seus parceiros. O país conta com apoio internacional para o projeto: a União Europeia destinou investimentos de 10 bilhões de euros para desenvolvê-lo, enquanto os Emirados Árabes Unidos comprometeram-se a investir 5 bilhões de dólares em portos, logística e infraestrutura digital. No setor energético, o país mantém relações tensas com a OPEP+. Ele excede regularmente suas cotas de produção (1,88 milhão de barris/dia em junho de 2025 contra uma cota de 1,5 milhão), alegando a dificuldade de impor cortes aos consórcios estrangeiros que operam seus principais campos (Tengiz, Kashagan, Karachaganak). A postura do “Cazaquistão em Primeiro Lugar” está alimentando atritos com membros influentes. A OPEP+ chegou a considerar aumentos voluntários na produção para penalizar os países que não cumprem as regras, o que agrava a volatilidade dos preços e as tensões internas.

Última atualização: outubro de 2025