Egito

A recuperação econômica está ganhando força, impulsionada pelo consumo e pelo investimento.

Espera-se que o crescimento econômico continue sua recuperação durante o ano fiscal de 2025-26. Esse impulso será impulsionado principalmente pelo consumo privado (cerca de 90% do PIB em 2024-25), apoiado por aumentos nos salários dos funcionários públicos e no salário mínimo do setor privado, proteção social sustentável e aumento das remessas de dinheiro enviadas por expatriados. A flexibilização da taxa de câmbio da libra egípcia deve ajudar a manter a competitividade das exportações (produtos petrolíferos, ouro, produtos químicos e fertilizantes, cabos, telas, frutas e hortaliças, vestuário e materiais de construção). No entanto, a concorrência não baseada em preços por parte de Marrocos, Tunísia e Turquia, bem como a dependência do Egito em relação ao gás importado, pesarão sobre a contribuição das exportações líquidas para o crescimento. A economia continuará a se beneficiar do desenvolvimento da cidade costeira de Ras El-Hekma, a oeste de Alexandria, que deve se tornar um importante polo turístico e econômico, com investimentos previstos de US$ 150 bilhões até 2040. Além disso, as autoridades estão direcionando o investimento estrangeiro direto — notadamente do Golfo, da China e da Turquia — para a infraestrutura portuária (seis portos já estão em operação) e para as quatro zonas industriais existentes (para têxteis, produtos químicos, automotiva e energia, entre outras) dentro da Zona Econômica do Canal de Suez (SCZONE). A energia renovável será outro motor de crescimento, com investimentos previstos para energia solar e eólica. O governo pretende adicionar 12 gigawatts de capacidade até 2026 e planeja dobrar seus investimentos no setor de eletricidade e energia renovável no período de 2025 a 2026, para atingir US$ 2,8 bilhões. Além disso, quatro novos acordos de exploração de gás assinados em setembro de 2025 mobilizarão US$ 343 milhões em investimentos. O setor privado também será estimulado por incentivos fiscais para pequenas e médias empresas introduzidos no início de 2025. Por fim, espera-se que o turismo cultural receba um impulso com a inauguração do Grande Museu Egípcio, prevista para novembro de 2025.

O governo também está se empenhando em conferir ao setor privado um papel mais importante na economia. Nesse sentido, publicou um documento estratégico em 2022 delineando um cronograma para a retirada do Estado de determinados setores econômicos. Na mesma linha, em agosto de 2025, o governo propôs uma série de medidas de incentivo, como isenções fiscais para investidores, a fim de incentivar as empresas a listar suas ações na bolsa de valores. Espera-se que isso apoie a retomada das vendas de ativos públicos a partir do final de 2025 e ajude a restaurar a confiança dos investidores. No entanto, o processo continua lento: dos 35 ativos candidatos à privatização anunciados desde 2022, apenas nove foram vendidos. O ritmo lento das reformas (redução do papel do Estado na economia, alinhamento do tratamento fiscal entre os setores público e privado, etc.) também levou à fusão da quinta e da sexta revisões do FMI, previstas para o final do ano.

A inflação diminuiu acentuadamente desde seu pico de 38% em setembro de 2023. A queda esperada nos preços dos alimentos e da energia importados — que são impulsionados pelos preços globais —, juntamente com a estabilização da libra egípcia após sua queda de 40% em março de 2024, em consequência da liberalização da taxa de câmbio, contribuem de forma oportuna. A estabilização da libra egípcia pode ser explicada, em grande parte, pela diferença entre as taxas de juros reais no Egito e nos EUA, bem como pela queda da inflação. No entanto, a inflação nos serviços permanece persistente, e espera-se que os preços dos combustíveis, da eletricidade e do pão continuem subindo devido à redução gradual dos subsídios públicos como parte do aperto fiscal. A desaceleração da inflação geral incentivou o Banco Central do Egito (CBE) a realizar três cortes nas taxas de juros desde o início de 2025, reduzindo assim a taxa básica de juros de 27,25% para 22% até agosto. Espera-se que haja novos cortes nas taxas até o final de 2025 e ao longo de 2026, já que as taxas reais permanecem anormalmente altas e a desinflação continua. Isso deve estimular o consumo privado e o investimento.

No caminho da consolidação fiscal

Espera-se que o elevado déficit público do Egito diminua ligeiramente durante o ano fiscal de 2025-26. Os subsídios e a massa salarial continuam a pesar fortemente, e as autoridades permanecem relutantes em alinhar a tributação do vasto setor público com a do setor privado. O orçamento para o ano fiscal estabelece um objetivo claro: aumentar o superávit primário (ou seja, excluindo pagamentos de juros) para reduzir o índice da dívida em relação ao PIB. Prevê-se que as receitas aumentem 19%, impulsionadas por uma base tributária mais ampla, melhor arrecadação e reformas nos procedimentos alfandegários. No lado das despesas (+18%), foi dada prioridade aos gastos com saúde (+31%), subsídios, ajuda e benefícios sociais (+15%). O orçamento para os programas de proteção social Takaful e Karama aumentará em 35%. Os subsídios à energia (combustível e eletricidade) continuam substanciais, mas o governo pretende eliminar os subsídios aos combustíveis até dezembro de 2025, embora sejam prováveis atrasos devido a questões políticas delicadas. Essa decisão é apoiada por tendências favoráveis nos preços globais e na inflação. O orçamento também inclui um aumento salarial de 10% para os funcionários públicos, de acordo com a lei do serviço público, e um aumento de 15% para os demais. Como o Estado se endivida principalmente a curto prazo no mercado interno, os cortes nas taxas de juros pelo Banco Central do Egito (CBE) ajudarão a reduzir a carga de juros. O superávit primário ajudará a reduzir o índice da dívida em relação ao PIB. Os bancos comerciais nacionais são os principais detentores da dívida pública. A dívida externa representa 30% da dívida pública e é detida principalmente por credores multilaterais (FMI, Banco Mundial). O FMI considera a dívida pública sustentável, mas avalia o risco de uma crise soberana como alto.

Estruturalmente deficitária devido ao déficit comercial e ao saldo da renda de investimentos, a conta corrente deverá apresentar uma ligeira melhora em 2025-26. Apesar das tensões regionais, as receitas do turismo devem permanecer fortes, sustentando assim o superávit dos serviços. No entanto, o turismo só pode compensar parcialmente a queda acentuada no tráfego do Canal de Suez, que continua cerca de 70% abaixo dos níveis de 2022 devido às interrupções causadas pelos rebeldes houthis do Iêmen. As taxas do canal representavam cerca de 10% das receitas correntes do Egito antes da guerra entre Israel e o Hamas. As remessas de expatriados no Golfo e no Reino Unido continuam a chegar, impulsionando o superávit na balança de rendimentos secundários, e voltaram aos canais oficiais agora que a taxa de câmbio reflete as condições de mercado. Além disso, espera-se que as tarifas dos EUA tenham um impacto limitado, já que as exportações para os EUA representaram apenas 0,8% do PIB e 5% do total das exportações em 2024. O Egito poderia até se beneficiar da guerra comercial: com tarifas relativamente baixas (10%), o país poderia captar parte da demanda dos EUA — especialmente por vestuário e acessórios — em detrimento dos países asiáticos que enfrentam tarifas mais altas. No entanto, espera-se que as exportações permaneçam bem abaixo do pico de 2022 devido à interrupção das exportações de gás natural liquefeito (GNL). As importações, por sua vez, provavelmente permanecerão fortes, já que o Egito depende da importação de gás em meio a investimentos fracos em exploração e campos em envelhecimento. Projetos de infraestrutura, como o de Ras El-Hekma, também impulsionarão as importações de bens intermediários e de capital. O déficit em conta corrente é financiado por investimentos estrangeiros diretos e de portfólio, bem como por recursos multilaterais e bilaterais. O retorno do capital estrangeiro foi possibilitado pelo acordo assinado com o FMI no final de 2022. Graças aos influxos provenientes do projeto Ras El-Hekma, incluindo um pagamento inicial de US$ 35 bilhões em troca de terras e direitos de desenvolvimento, as reservas cambiais cobrirão pouco mais de seis meses de importações.

No cruzamento das tensões geopolíticas regionais

No plano interno, o presidente Abdel Fattah al-Sissi foi reeleito por ampla margem em dezembro de 2023, na ausência de qualquer oposição real. A emenda constitucional de 2019 permitiu que ele iniciasse seu terceiro — e, em princípio, último — mandato de seis anos. No entanto, a situação política e social permanece frágil, e as autoridades relutam em acelerar as reformas por medo de provocar agitação social. Apesar das medidas de proteção social, as famílias têm enfrentado um aumento no custo de vida, agravado pelos esforços de consolidação fiscal. Além disso, as tensões geopolíticas regionais, particularmente a crise humanitária em Gaza, desencadearam protestos que o governo reprimiu, temendo que pudessem evoluir para manifestações mais amplas de descontentamento. As restrições às liberdades civis aumentam o risco de uma reação pública repentina e violenta, já que as autoridades podem não estar cientes do verdadeiro nível de apoio popular. No entanto, o presidente conta com o apoio das forças armadas, sustentado pelo controle contínuo que estas exercem sobre amplos segmentos da economia e pelas isenções fiscais de que desfrutam. Espera-se que o partido governista, Mostaqbal Watan, vença as próximas eleições legislativas, marcadas para o final de 2025.

No âmbito internacional, o projeto de construção de uma cidade humanitária em Rafah, no sul da Faixa de Gaza, perto da fronteira com o Egito, tem causado tensões nas relações com Israel. Isso implicaria um afluxo de refugiados próximo à costa norte do Sinai, no Egito. No entanto, espera-se que as relações permaneçam estáveis, já que os dois países estão intimamente ligados nas áreas de comércio, segurança e inteligência. O Egito assinou recentemente um contrato de US$ 35 bilhões com a empresa israelense de gás NewMed Energy para o fornecimento de 130 bilhões de metros cúbicos de gás natural do campo de Leviathan até 2040. Além disso, romper relações com Israel comprometeria o relacionamento do Egito com os EUA, que forneceram cerca de US$ 1,3 bilhão em ajuda militar em 2024 (valor que não sofreu redução, ao contrário de outros programas de ajuda americanos).

Além disso, os ataques dos rebeldes houthis do Iêmen no Mar Vermelho e no Golfo de Áden estão forçando as principais empresas de navegação a evitar o Canal de Suez. As tensões diplomáticas com a Etiópia também persistem após a conclusão, em julho de 2025, da Grande Barragem do Renascimento Etíope (GERD) no Nilo Azul. Localizado a jusante, o Egito pode ter seu abastecimento de água interrompido. Enquanto as negociações sobre um acordo de compartilhamento de água continuam paralisadas, o Egito assinou acordos comerciais e militares com os rivais regionais da Etiópia (Somália e Sudão), em um esforço para fortalecer sua posição militar e diplomática no Chifre da África.

Última atualização: agosto de 2025