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BrasilA atividade econômica se recupera, mas os desafios persistem
A economia do Equador deve se recuperar moderadamente em 2025, após uma forte contração em 2024 impulsionada por graves cortes de energia, menor produção de petróleo e insegurança. A recessão resultou em quedas generalizadas nos setores agrícola, industrial e de serviços, mas os dados do início de 2025 apontam para uma rápida recuperação. O PIB cresceu mais de 3% em relação ao ano anterior no primeiro trimestre de 2025, impulsionado pelo consumo das famílias (62% do PIB em 2023), apoiado pela baixa inflação, aumentos salariais reais e uma normalização gradual do fornecimento de energia elétrica. As exportações não petrolíferas, incluindo camarão, cacau e banana, mantiveram-se fortes, beneficiando-se da melhora nas condições dos rios, dos preços elevados e da demanda externa resiliente. A atividade industrial mostrou sinais iniciais de melhora, enquanto a formação bruta de capital fixo (21% do PIB em 2023) começou a se recuperar, auxiliada pela expansão do crédito e pelos incentivos fiscais previstos no Artigo 60/90, que oferece isenções de imposto de renda para novos investimentos produtivos. No entanto, o investimento continua limitado pela insegurança e pela fragmentação política. Os gastos públicos (15% do PIB em 2023) continuam a ser moldados pelos altos custos com segurança e serviço da dívida, parcialmente compensados pelo aumento do IVA e pelos cortes nos subsídios aos combustíveis. Enquanto isso, a queda nos preços internacionais do petróleo corroeu as receitas fiscais e externas, aumentando assim a pressão sobre um orçamento já apertado.
Em 2026, espera-se que o crescimento ganhe ainda mais impulso, apoiado pela normalização da produção hidrelétrica — desde que as condições climáticas melhorem — e por um ambiente político mais estável após as eleições de 2025. Prevê-se que o consumo das famílias continue sendo o principal motor de crescimento, impulsionado pela inflação moderada, pelos ganhos salariais reais e pelas melhorias graduais no setor de emprego. Espera-se que a atividade de investimento se fortaleça, particularmente nos setores de mineração, construção e energia, auxiliada pelo acesso ampliado ao crédito e pelos esforços para reduzir gargalos regulatórios. Os gastos públicos com infraestrutura também podem aumentar, especialmente nos setores de energia e transporte, à medida que o governo busca resolver os gargalos expostos durante a crise energética de 2024. No entanto, a produção de petróleo provavelmente permanecerá moderada devido a problemas contínuos no campo ITT e ao subinvestimento persistente, embora uma recuperação parcial dos preços globais possa apoiar as receitas externas e aliviar algumas pressões fiscais.
As perspectivas fiscais permanecem frágeis, apesar do apoio do FMI e da consolidação planejada
Espera-se que o déficit fiscal aumente em 2025, à medida que os preços mais baixos do petróleo, a eliminação gradual de medidas tributárias temporárias e os gastos elevados com segurança e serviço da dívida pesem sobre as contas públicas. As receitas mensais do petróleo caíram bem abaixo das projeções oficiais, que foram afetadas tanto pela redução da produção, após a paralisação do ITT, quanto pelos preços globais mais baixos. Embora o aumento do IVA e os cortes nos subsídios tenham proporcionado algum alívio de curto prazo, eles não compensaram totalmente a perda de receitas relacionadas aos hidrocarbonetos. Com o fim das eleições e o presidente Noboa garantindo uma maioria operacional, espera-se que a consolidação fiscal recupere o ímpeto no segundo semestre do ano, mas os riscos de execução permanecem elevados. Em 2026, projeta-se que o déficit diminua moderadamente, apoiado por uma recuperação da atividade interna e por esforços renovados para controlar as despesas correntes. A Linha de Financiamento Estendida (Extended Fund Facility) de quatro anos do FMI, assinada em abril de 2024, continua sendo um pilar fundamental da estratégia do governo. Embora o Equador já tenha recebido US$ 1,5 bilhão no âmbito do acordo, novos desembolsos foram adiados em meio a desvios fiscais e gargalos administrativos. O programa viabilizou apoio multilateral adicional e orientou a política fiscal, mas o progresso tem sido desigual. Na ausência de acesso ao mercado, as necessidades de financiamento continuarão a ser atendidas por meio de fontes multilaterais e domésticas, enquanto a dívida pública — 56% da qual era detida no exterior e 44% no mercado interno no final de 2024 — deve aumentar em 2025 antes de se estabilizar em 2026.
Espera-se que o superávit em conta corrente diminua em 2025, à medida que os preços mais baixos do petróleo e a redução da produção diminuam as receitas de exportação, enquanto as importações aumentam em linha com a recuperação da demanda interna. As exportações também estão sendo afetadas pela nova política comercial dos EUA. A partir de abril de 2025, uma tarifa básica de 10% dos EUA passou a ser aplicada à maioria das exportações equatorianas, incluindo banana, cacau e camarão. O déficit em serviços (2,6% do PIB em 2024) deve permanecer elevado, refletindo o fluxo moderado de turistas em meio à insegurança persistente. O déficit de renda primária (1,5% do PIB), impulsionado pela repatriação de lucros por empresas estrangeiras, deve permanecer amplamente estável. Enquanto isso, o superávit de renda secundária — composto em grande parte por remessas de expatriados (3,9% do PIB em 2024) — continuará a sustentar o equilíbrio externo. Apesar do endurecimento da política de imigração dos EUA sob o governo Trump desde janeiro de 2025, incluindo um aumento repentino nas deportações e o novo imposto federal sobre remessas, não foi observada nenhuma inflexão clara. Pelo contrário, os fluxos de remessas permaneceram resilientes, com um aumento acentuado no início de 2025, à medida que os migrantes procuravam enviar fundos antes da imposição de possíveis restrições. Em junho de 2025, as reservas internacionais situavam-se em US$ 8,4 bilhões, cobrindo 3,2 meses de importações. Em 2026, o superávit deverá diminuir ainda mais, à medida que o crescimento das importações se acelera com o fortalecimento dos investimentos e do consumo. Espera-se que os preços do petróleo continuem a cair, o que, combinado com restrições estruturais à produção, continuará a limitar as receitas de exportação. As remessas e a balança de rendimentos devem permanecer relativamente estáveis, ajudando a amortecer as vulnerabilidades externas. Com o investimento estrangeiro direto provavelmente se recuperando apenas marginalmente em meio a fraquezas institucionais contínuas, o programa do FMI continuará sendo um fator-chave para garantir o financiamento externo multilateral e manter as reservas internacionais em um nível sustentável.
Noboa inicia mandato completo com controle legislativo
O presidente Daniel Noboa, do partido Acción Democrática Nacional (ADN), tomou posse para um mandato completo de quatro anos em maio de 2025, após sua reeleição. Ele assumiu o cargo pela primeira vez em novembro de 2023, após vencer a eleição antecipada provocada pela dissolução da Assembleia Nacional pelo ex-presidente Guillermo Lasso por meio do mecanismo constitucional conhecido como “muerte cruzada”, uma medida que permitiu a Lasso evitar o impeachment. Assim como seu antecessor, Noboa governou inicialmente com uma minoria no legislativo e enfrentou grandes dificuldades ao propor reformas. No entanto, após a votação da primavera de 2025, ele garantiu uma maioria operacional na nova Assembleia ao formar alianças com independentes, o Partido Social-Cristão (PSC) e membros dissidentes do Pachakutik e do RC-RETO. Isso permitiu que sua coalizão assumisse o controle de todos os principais cargos de liderança, incluindo a presidência da Assembleia e o Conselho de Administração Legislativa. Apesar dessa posição institucional mais forte, a governabilidade é frágil e depende de negociações contínuas com aliados vagamente alinhados. O governo continua enfrentando graves ameaças à segurança pública relacionadas ao tráfico de drogas, pressões fiscais decorrentes do aumento do serviço da dívida e da fraqueza das receitas do petróleo, além de reservas externas limitadas. Embora o referendo de abril de 2024 tenha confirmado um forte apoio público às políticas de segurança de Noboa, a rejeição generalizada às propostas relacionadas ao trabalho e à arbitragem internacional destacou a resistência à sua agenda de reformas mais ampla.
Após sua reeleição, o presidente Daniel Noboa tem buscado alinhar mais estreitamente a política externa do Equador com a do governo Trump, priorizando a cooperação em segurança, comércio e migração. Ele aprofundou os laços com o governo dos EUA ao propor iniciativas bilaterais de segurança, manifestar abertura à presença militar americana no Equador e solicitar que as gangues de traficantes equatorianas fossem designadas como organizações terroristas. Na política comercial, ele impôs tarifas elevadas sobre as importações mexicanas no início de 2025, uma medida amplamente interpretada como um reflexo do protecionismo da era Trump. A migração também se tornou uma questão central, com os EUA deportando milhares de equatorianos de volta ao país em meio ao endurecimento dos controles de imigração, o que levou Noboa a buscar novos acordos bilaterais para gerenciar o fluxo. Embora essas medidas tenham fortalecido o alinhamento do Equador com os EUA, elas correm o risco de tensionar ainda mais as relações com vizinhos de esquerda e aumentar a exposição do país às mudanças na política interna dos EUA. Por fim, as consequências da invasão da embaixada mexicana em Quito, em abril de 2024 — que levou a uma ruptura diplomática com o México e à condenação por parte de vários governos regionais —, permanecem sem solução e continuam a isolar diplomaticamente o Equador na América Latina.