Espanha

O consumo privado e o investimento continuam a impulsionar o crescimento

Em 2026, o crescimento espanhol continuará a se moderar, mantendo-se, no entanto, sólido e significativamente superior ao das principais economias europeias. A economia será mais uma vez impulsionada por uma robusta demanda privada interna. O consumo das famílias (que representa quase 55% do PIB) é sustentado pelo aumento do poder de compra, graças à inflação moderada, a um mercado de trabalho dinâmico e, consequentemente, a um aumento da renda bruta disponível real. Os aumentos salariais negociados em acordos coletivos atingiram, em média, 3,5% em 2025, mais uma vez superando a inflação. A taxa de desemprego caiu abaixo de 10% no quarto trimestre de 2025, pela primeira vez desde a crise financeira. Além disso, o mercado de trabalho forte é acompanhado por um aumento da população economicamente ativa, impulsionado pela chegada de imigrantes. Desde 2022, a população estrangeira contribuiu com mais de 70% para o aumento da população economicamente ativa. No terceiro trimestre de 2025, a taxa de poupança das famílias situou-se em 12% da renda disponível, um nível historicamente alto (média de 7,3% entre 2015 e 2019), apesar de seu declínio gradual ao longo do último ano, após atingir 13,1% no terceiro trimestre de 2024.

Além disso, espera-se que o saldo comercial volte a contribuir negativamente para o crescimento, devido à desaceleração das exportações combinada com importações robustas para atender à demanda interna. Embora a Espanha tenha registrado mais uma vez um ano recorde para o turismo em 2025 graças aos visitantes estrangeiros (97 milhões de chegadas, um aumento de 3% em relação ao ano anterior, após +10% em 2024), a normalização da recuperação do setor resultará em uma contribuição mais limitada. As exportações de serviços continuarão, no entanto, a se beneficiar da força do turismo, que permanecerá um pilar fundamental do crescimento do país (representando 16% de seu PIB e 14% do emprego total em 2024). Além disso, as exportações de bens estarão expostas à valorização do euro em relação ao dólar americano e à demanda frágil dos países vizinhos, uma vez que quase 65% (compostas principalmente por automóveis, maquinário, petróleo refinado, produtos farmacêuticos, plásticos e alimentos) são destinadas ao restante da União Europeia (71% incluindo o Reino Unido). No entanto, a Espanha está menos exposta às tarifas dos EUA do que outros países europeus, já que os EUA representam menos de 5% de suas exportações de bens.

A recuperação do investimento privado (que representa pouco mais de 20% do PIB) deve continuar graças à melhoria gradual das condições financeiras. No entanto, ela pode ser prejudicada pela aversão ao risco das empresas, especialmente diante da incerteza persistente que paira sobre o cenário econômico e geopolítico internacional. O investimento também será apoiado pela aceleração dos desembolsos dos fundos europeus no âmbito do Plano Nacional de Recuperação, com quase 80 bilhões de euros em subvenções e 83 bilhões de euros em empréstimos para o período de 2021 a 2026. No início de 2026, a Espanha havia recebido apenas 44% do montante total. Como os pedidos de financiamento vencem em agosto de 2026, os desembolsos poderiam, portanto, acelerar-se no primeiro semestre do ano. No entanto, em dezembro de 2025, o governo anunciou que pretendia renunciar a quase 60 bilhões de euros em empréstimos, argumentando que seu perfil de crédito aprimorado lhe permitia tomar empréstimos diretamente no mercado a taxas semelhantes ou até mais vantajosas, o que lhe permitiria contornar as condições e os prazos de implementação associados aos fundos europeus. Assim, ele simplesmente liberará os 25 bilhões de euros restantes em subvenções, o que reduzirá o pacote total de recursos para 8% do PIB de 2019. Também é esperada uma contribuição modesta da despesa pública na ausência de um novo orçamento.

Consolidação gradual das finanças públicas

A consolidação das finanças públicas deve se confirmar, apesar de ser improvável que o Orçamento de 2026 seja aprovado, o que resultará na prorrogação do Orçamento de 2023 pelo terceiro ano consecutivo. No entanto, as contas públicas permanecerão em déficit após terem se deteriorado significativamente durante as crises da saúde e da energia. A redução do déficit será apoiada pela redução dos auxílios relacionados às enchentes causadas pela DANA (outubro de 2024) e pelo impacto positivo do forte consumo e da dinâmica do mercado de trabalho sobre as receitas. Espera-se, portanto, que a Espanha registre um superávit primário em 2026 (ou seja, excluindo juros da dívida) pela primeira vez desde 2007. No entanto, embora o governo tenha retirado a maioria das medidas de apoio adotadas durante a crise energética, prorrogou o vale-eletricidade social, que reduz as contas de luz dos consumidores mais vulneráveis até o final de 2026. Embora a Espanha tenha conseguido evitar o procedimento por déficit excessivo em 2024, apesar do restabelecimento das regras fiscais europeias, a sustentabilidade de sua elevada dívida pública continua sendo um dos desafios de médio prazo do país. Embora o orçamento renovado preveja aumentos nos gastos públicos, a falta de reformas estruturais está retardando a consolidação fiscal e o alívio da dívida. Apesar da tendência de queda nos últimos anos, a dívida pública externa líquida da Espanha continua entre as mais altas da União Europeia (44,2% do PIB no terceiro trimestre de 2025).

O superávit em conta corrente registrado desde 2013 se recuperou rapidamente das crises da saúde e da energia e deve se estabilizar em 2026. Essa melhora acentuada deve-se principalmente ao significativo superávit na balança de serviços (mais de 6,3% do PIB em 2024), que se recuperou graças ao turismo estrangeiro. O superávit compensa o déficit estrutural na balança de bens, em grande parte atribuível à dependência energética (embora a conta tenha diminuído desde 2022), e na balança de rendimentos (remessas das diásporas latino-americanas e marroquinas para seus países de origem).

Coalizão dividida bloqueia a implementação de grandes reformas e compromete a estabilidade governamental

Após as eleições gerais antecipadas de julho de 2023 e na ausência de uma alternativa viável na direita, o primeiro-ministro socialista Pedro Sánchez (PSOE), que estava deixando o cargo, conseguiu permanecer no poder apesar de ter ficado em segundo lugar. Apesar da ausência de maioria absoluta (121 cadeiras de um total de 350), o partido de esquerda ainda estava em melhor posição para formar um governo do que o Partido Popular (direita), liderado por seu rival Alberto Núñez Feijóo. Sánchez foi, portanto, mais uma vez forçado a formar uma coalizão com 179 votos, incluindo os de seus principais aliados de esquerda: Sumar (31), EH Bildu (6), ERC (7), Junts (7), PNV (5), BNG (1) e a Coalizão das Canárias (1).

A coalizão heterogênea, que inclui partidos separatistas catalães e bascos, imediatamente destacou a fragilidade do governo e frustrou a liderança, apesar das negociações prévias e das concessões polêmicas. A aprovação da Lei de Anistia, que perdoa os separatistas catalães envolvidos na tentativa de independência de 2017, não se aplica, no entanto, ao líder do Junts, Carles Puigdemont, que ainda se encontra exilado na Bélgica. Essa fragilidade ficou evidente quando o partido separatista catalão Junts anunciou, em outubro de 2025, que rompia laços com o PSOE, colocando assim o governo de Sánchez em uma posição minoritária e forçando uma paralisia política, como demonstrado pela rejeição do Orçamento de 2026. O fracasso do primeiro-ministro Pedro Sánchez em obter apoio para o orçamento pelo terceiro ano consecutivo volta a colocar em dúvida sua capacidade de governar, devido à dependência de partidos regionalistas independentistas. O governo é incapaz de aprovar reformas abrangentes e é forçado a governar por decreto, negociando caso a caso. No entanto, o Junts parece ter descartado a ideia de apoiar uma moção de censura junto ao PP e ao Vox, evitando assim, por enquanto, novas eleições antecipadas. As eleições regionais que ocorrerão no primeiro semestre de 2026 podem significar uma mudança nas tendências de voto antes das eleições gerais marcadas para o verão de 2027.

Pagamento

Os cheques são amplamente utilizados para transações corporativas na Espanha. Eles oferecem garantias jurídicas semelhantes, nos termos do juicio cambiario (Código de Processo Civil), em caso de inadimplência. O mesmo se aplica às notas promissórias (pagaré), que, assim como as letras de câmbio e os cheques, são instrumentos executáveis por lei. Caso não sejam pagos, são registrados no Registro de Aceitações Não Pagas (RAI). Vinculado ao Centro de Cooperação Interbancária, o RAI é o registro mais importante do país. Ele registra todas as inadimplências em pagamentos comerciais superiores a €300, permitindo assim que bancos e outras instituições de depósito verifiquem o histórico de pagamentos de uma empresa antes de conceder crédito.

Em contrapartida, as letras de câmbio raramente são utilizadas comercialmente. Em caso de inadimplência, elas oferecem aos credores certas garantias, incluindo o acesso a processos especiais de cobrança com instrumentos de negociação previstos no Código de Processo Civil (juízo cambial). Letras de câmbio garantidas por um banco podem ser um pouco difíceis de obter, mas limitam o risco de inadimplência ao oferecer aos credores o direito de recurso contra o endossante da letra de câmbio.

As transferências eletrônicas pela rede SWIFT, amplamente utilizadas pelos bancos espanhóis, são um instrumento de pagamento rápido, bastante confiável e barato, desde que o comprador solicite o pagamento de boa-fé. Caso o comprador não solicite a transferência, o recurso legal é instaurar um processo ordinário, com base na fatura não paga. Os bancos na Espanha também vêm implementando as normas SEPA para pagamentos denominados em euros.

Cobrança de dívidas

A menos que haja cláusulas especiais incluídas no contrato comercial, a taxa de juros aplicável é aquela aplicada pelo Banco Central Europeu em sua mais recente operação de refinanciamento (realizada antes do primeiro dia do calendário do semestre em questão), acrescida de oito pontos percentuais. A taxa é publicada pelo Ministro da Fazenda a cada seis meses, no Boletim Oficial do Estado. O prazo de prescrição para créditos ordinários é de cinco anos.

Fase amigável

Não há formalidades ou condições para o envio de uma notificação ao devedor, mas é aconselhável enviar primeiro uma reclamação ao devedor. O credor pode obter garantias para o pagamento da dívida.

Processo judicial

Caso não seja alcançado um acordo de liquidação com o cliente, o credor pode iniciar um processo de cobrança judicial, com base na Lei de Processo Civil (ley de Enjuiciamento civil).

Processo cambial

O processo cambial é utilizado para créditos baseados em letras de câmbio, notas promissórias e cheques. Um juiz de primeira instância (juzgado de primera instancia) verifica se o “título cambial” foi corretamente emitido e, em seguida, ordena que o devedor efetue o pagamento tanto do valor principal quanto dos juros de mora e custas, no prazo de dez dias. O juiz também determinará um embargo preventivo sobre os bens do devedor, equivalente ao valor em dívida. O devedor tem dez dias para contestar a decisão.

Se não houver pagamento ou oposição dentro do prazo previsto, o juiz determinará medidas de execução. Se necessário, o representante judicial procederá à penhora. Quando os créditos são contestados, realiza-se uma audiência para examinar os argumentos de ambas as partes, e a sentença deve ser proferida no prazo de dez dias adicionais. Embora esse seja o prazo previsto pela legislação espanhola, ele raramente é respeitado pelos tribunais.

Processo ordinário

Além do “juicio cambiario”, os credores que não consigam chegar a um acordo de pagamento extrajudicial podem fazer valer seus direitos por meio de um processo civil (“juicio declarativo”). Os processos civis dividem-se em processos ordinários (juicio ordinario) para créditos superiores a €6.000 e em processos orais (juicio verbal) — um sistema mais simplificado — para créditos de menor valor. Ambos os processos são iniciados com a citação do devedor.

O requerente deve explicar os fatos de sua reclamação e apresentar todos os documentos comprovativos — sejam originais ou cópias autenticadas por um tabelião — ao protocolar sua petição inicial. Antes da instrução do processo, o juiz convocará as partes para uma primeira audiência (audiencia previa), no âmbito do processo ordinário, a fim de promover uma conciliação. Se isso não for bem-sucedido, o processo seguirá adiante. O tribunal poderá então ordenar medidas específicas para esclarecer questões ou fatos que permaneçam obscuros, antes de proferir a sentença.

Processo monitorio (Juicio monitorio)

Para créditos monetários, liquidados e vencidos, independentemente do valor em aberto (anteriormente limitado a até €250.000), os credores podem agora se beneficiar de um procedimento sumário mais flexível. A petição inicial é apresentada diretamente ao juiz de primeira instância (juzgado de primera instancia) da localidade onde o devedor está domiciliado. Após analisar os documentos comprovativos, o juiz pode ordenar que o devedor pague no prazo de 20 dias.

Caso o devedor não responda, o representante judicial informará o juiz e solicitará a confirmação da decisão em favor do pedido inicial. O representante judicial, então, proferirá uma sentença confirmando a conclusão do processo monitorio, que será transmitida ao credor. Isso permite que o credor entre em contato com o Cartório de Execução para a próxima fase. Caso o devedor conteste a decisão e apresente argumentos fundamentados para tal em uma petição escrita assinada por um advogado e um procurador, será instaurado um julgamento completo do caso.

Execução de uma Decisão Judicial

Quando todas as vias de recurso tiverem sido esgotadas, as decisões dos tribunais nacionais tornam-se executórias. Se o devedor não cumprir a sentença no prazo de 20 dias, o escrivão do tribunal, mediante solicitação, poderá localizar os bens do devedor e apreendê-los.

As decisões sobre sentenças estrangeiras proferidas por países da UE beneficiam de condições de execução, tais como as ordens de pagamento da UE e a Ordem de Execução Europeia. As sentenças proferidas por países não pertencentes à UE são reconhecidas e executadas, desde que o país emissor seja parte de um acordo bilateral ou multilateral com a Espanha. Caso não exista tal acordo, será seguido o processo de exequatur espanhol.

Processos de Insolvência

Procedimentos pré-insolvência

Um devedor tem a possibilidade de negociar um acordo formal de refinanciamento (acuerdo de refinanciación formal) com seus credores. Esse acordo deve ser assinado pelo tribunal. No âmbito desse acordo, as partes têm liberdade para perdoar a parte da dívida que considerarem necessária.

Processos de falência

O processo de falência é iniciado mediante a apresentação de um pedido de decretação de insolvência. Após a análise do pedido, o juiz decreta a insolvência. Os credores devem notificar seus créditos no prazo de um mês a partir da publicação da decretação de insolvência. O tribunal nomeia um administrador de insolvência, que examina a situação financeira do devedor e elabora um relatório sobre suas dívidas. Se não houver oposição ao relatório, o administrador de insolvência submete a versão final ao juiz. Posteriormente, o juiz ordena o início da fase de reestruturação, com seu cronograma de pagamentos, plano de viabilidade e propostas alternativas de pagamento.

Durante esse processo, o devedor pode requerer a liquidação: mediante requerimento do próprio devedor, a qualquer momento; quando o devedor não tiver mais condições de efetuar os pagamentos programados ou cumprir as obrigações assumidas, conforme definido no acordo; mediante requerimento de um credor, por violação do acordo; ou mediante requerimento da administração judicial, em caso de cessação da atividade profissional ou comercial.

A administração judicial elabora um plano de liquidação com o objetivo de realizar (vender) os ativos que compõem a massa falida, o qual é submetido ao juiz para aprovação.

Liquidação

A liquidação na Espanha tem como objetivo a venda dos ativos da empresa. Durante essa fase, a empresa mantém sua personalidade jurídica. São nomeados liquidatários para executar o processo, podendo eles também assumir a função de órgão administrativo e de representante da empresa.

O liquidatário não pode redistribuir os ativos da empresa entre seus sócios até que todos os seus credores tenham sido pagos e as reivindicações de pagamento contra a empresa tenham sido quitadas. Os credores prejudicados podem contestar as transações que, em sua opinião, possam ter ocorrido ilegalmente durante a alocação dos ativos.

Última atualização: fevereiro de 2026