Etiópia

Crescimento impulsionado pelas reformas acordadas com o FMI

Apesar das consequências da guerra no Oriente Médio – notadamente custos mais elevados de importação (petróleo e fertilizantes) e, em menor grau, uma desaceleração nos influxos de capital estrangeiro e na demanda interna –, espera-se que o crescimento permaneça forte durante o ano fiscal de 2026-2027 (de 8 de julho de 2026 a 7 de julho de 2027), apoiado pelas reformas do setor privado acordadas com o FMI em julho de 2024 como parte do Programa de Reforma Econômica de Iniciativa Própria. Em troca de US$ 3,4 bilhões em financiamento ao longo de quatro anos – dos quais US$ 2,6 bilhões já haviam sido desembolsados até julho de 2026 –, além de US$ 5 bilhões em doações e empréstimos concessionais do Banco Mundial no mesmo período, a Etiópia se comprometeu com um amplo programa de liberalização econômica e financeira (liberalização gradual do mercado de câmbio, múltiplas privatizações abertas a investidores estrangeiros, o lançamento de um mercado de ações e de um mercado financeiro, etc.), além de negociações sobre a reestruturação da dívida pública. Isso deve estimular as exportações e impulsionar os investimentos — tanto nacionais quanto estrangeiros — na maioria dos setores, embora sejam necessários avanços em áreas como supervisão financeira e estatísticas econômicas, entre outras.

Como principal pilar da economia etíope – representando 33% do PIB e 60% do emprego –, espera-se que a agricultura continue a ganhar em produtividade graças aos avanços na mecanização e na irrigação. Como resultado, a produção de café — principal produto de exportação do país — deverá aumentar em quase 5% durante a safra de 2026-2027. No entanto, o setor permanecerá vulnerável aos riscos de seca induzidos pelo El Niño e à escassez de fertilizantes — agravada pelo bloqueio do Estreito de Ormuz — enquanto continuar a construção da fábrica da Dangote, de US$ 4 bilhões, que deverá atender às necessidades de fertilizantes nitrogenados do país até 2029. O crescimento do setor de mineração está sendo impulsionado pela inauguração, em 2026, das minas de ouro de Kurmuk e Tulu Kapi, o que representa um aumento na capacidade de produção anual de quase 400.000 onças. Adis Abeba também acaba de relançar o projeto Danakil (US$ 2,3 bilhões) para extrair potássio do subsolo da Etiópia. A inauguração da Grande Barragem do Renascimento Etíope (GERD) em setembro de 2025 – a maior usina hidrelétrica da África (5.150 MW) – apoiará o desenvolvimento econômico do país. A barragem também representa uma fonte significativa de receita por meio da exportação do excedente de energia para o Sudão, o Quênia e o Djibuti. O setor de transportes continuará sendo um importante motor de crescimento, apoiado pelo desempenho da Ethiopian Airlines, a companhia aérea nacional. Ele continuará atraindo investimentos substanciais, especialmente em relação à construção do novo Aeroporto de Bishoftu, um projeto de US$ 12,5 bilhões com inauguração prevista para 2030.

Após um ressurgimento das pressões inflacionárias em 2026, em um contexto de alta nos preços do petróleo e da desvalorização do birr (na sequência da liberalização do mercado de câmbio), espera-se que a inflação retorne a um nível consistentemente abaixo de 10%, a partir de 2027. Essa queda é impulsionada pelo aperto da política monetária pelo Banco Nacional da Etiópia (NBE), que, desde julho de 2024, tem se baseado na definição de uma taxa básica de juros — taxa que o banco central elevou em 100 pontos-base pela primeira vez em julho de 2026, levando-a a 16%. A política monetária tem se mostrado ainda mais eficaz desde que o NBE liberalizou as taxas de empréstimo e de depósito em janeiro de 2026, fortalecendo a transmissão para a economia real — embora ainda esteja longe do ideal.

Reta final para a reestruturação da dívida pública externa

Em linha com os compromissos assumidos no âmbito do programa do FMI, espera-se que o déficit orçamentário diminua no ano fiscal de 2026-2027. Esse esforço de consolidação decorre principalmente de um aumento nas receitas tributárias (9,5% do PIB em 2025-2026), resultante da ampliação da base tributária, dos aumentos no IVA, no imposto de renda e nos impostos sobre consumo, bem como da introdução de um imposto sobre a propriedade. Ao mesmo tempo, espera-se que a parcela das despesas (14%) diminua à medida que o governo elimine gradualmente os subsídios aos combustíveis e às empresas estatais e priorize a redução da pobreza e os investimentos em infraestrutura. No total, o orçamento aprovado para 2026-2027 totaliza 2.300 bilhões de birr (US$ 15 bilhões), representando um aumento nominal de 21% em relação ao exercício fiscal anterior, impulsionado principalmente pela desvalorização do birr ao longo do período (aproximadamente 15% em relação ao dólar).

Agora que o banco central não está mais monetizando o déficit, espera-se que este seja financiado por meio da emissão de títulos domésticos e do apoio orçamentário do FMI e do Banco Mundial. A Etiópia, de fato, permaneceu amplamente excluída dos mercados internacionais de capitais desde seu calote em dezembro de 2023, desencadeado pelo não pagamento de um cupom de 33 milhões de dólares de seu único eurobônus de 1 bilhão de dólares. Em julho de 2025, um Memorando de Entendimento firmado com credores bilaterais permitiu a reestruturação de US$ 8,4 bilhões em dívida e foi acompanhado por um alívio da dívida de US$ 2,5 bilhões ao longo de toda a duração do programa do FMI (até 2028). Em junho de 2026, o país também chegou a um acordo preliminar com um comitê ad hoc de credores privados que representavam 45% do eurobônus em circulação. Os detentores dos títulos concordariam em trocar seus títulos por um novo título no valor de US$ 880 milhões (representando um desconto de 12%) com vencimento em 2029 e com cupom de 6,15%, além do pagamento de aproximadamente US$ 100 milhões em juros atrasados. Espera-se que o acordo seja finalizado até o final de 2026, sujeito à aprovação dos credores públicos. A dívida externa bilateral e comercial — a única elegível para reestruturação — ainda representa quase 30% do total da dívida em circulação.

Espera-se que a posição externa da Etiópia melhore em 2026-2027, após a deterioração observada no ano fiscal anterior devido ao conflito no Oriente Médio. Espera-se que as exportações de bens sejam beneficiadas pela desvalorização do birr, pelos altos preços do ouro e do café e pelo aumento das vendas de eletricidade, enquanto as exportações de serviços continuarão a ser sustentadas pelas operações da Ethiopian Airlines. O déficit comercial (10% do PIB em 2025) deverá, no entanto, persistir, uma vez que as necessidades de importação de fertilizantes, combustível e bens de capital para projetos de infraestrutura (aeroportos, energia hidrelétrica, etc.) continuarão sendo substanciais e serão apenas parcialmente compensadas pelas remessas da diáspora (6% do PIB em 2025-2026). O déficit em conta corrente seria, então, financiado por investimentos estrangeiros e financiamentos multilaterais concessionais (FMI e Banco Mundial). Combinado com a reestruturação da dívida, tudo isso deve permitir a reconstrução gradual das reservas cambiais, que totalizarão pouco mais de dois meses de importações até meados de 2026.

Consolidação do poder, desafios de segurança interna e ambições regionais

O Partido da Prosperidade do primeiro-ministro cessante, Abiy Ahmed, emergiu como o claro vencedor das eleições legislativas de junho de 2026, garantindo 438 das 486 cadeiras disputadas (de um total de 547) na Câmara dos Representantes do Povo. Reeleito para liderar o país por mais um mandato de cinco anos, o chefe de Estado obteve várias conquistas significativas que lhe garantiram o apoio da população, como a liberalização econômica contínua, o desenvolvimento de infraestrutura e o avanço na segurança alimentar. No entanto, esses sucessos não conseguem compensar a deterioração da situação de segurança, já que várias regiões tiveram acesso limitado — ou mesmo nenhum — às eleições. Em Tigray, no norte do país, rivalidades internas, a disputa não resolvida sobre o Tigray Ocidental (ocupado pelo grupo rebelde amhara Fano) e a questão persistente do retorno das pessoas deslocadas estão minando o processo de paz iniciado em 2022. Outro motivo de preocupação é que as regiões de Amhara e Oromia — os dois principais focos atuais de instabilidade — estão envolvidas em uma luta armada contra o governo federal, o que prejudica ainda mais a coesão nacional.

A Etiópia busca afirmar-se como a principal potência no Chifre da África. O acesso ao mar – do qual o país está privado desde a independência da Eritreia – é uma questão fundamental que molda a política regional da Etiópia. Embora as tensões com a Somália tenham agora diminuído, as relações bilaterais continuam marcadas pela tentativa anterior da Etiópia de reconhecer a autoproclamada República da Somalilândia em 2024, em troca de uma parte do litoral da Somália. A mesma questão também é fonte de tensão com a vizinha Eritreia, já que a Etiópia tem os olhos voltados para o porto de Assab, na Eritreia, no Mar Vermelho. As relações são ainda mais tensas porque Asmara encara as autoridades de Tigray com desconfiança e mantém uma presença militar ambígua ao longo da fronteira com a região, o que irrita o governo federal. As relações com o Egito não são muito melhores e continuam marcadas pela disputa sobre a divisão das águas do Nilo — uma disputa que também envolve o Sudão — devido à construção da GERD.

Fora da região, as relações com o Ocidente – que haviam se deteriorado durante a guerra em Tigray – continuam a melhorar na esteira do acordo firmado com o FMI em julho de 2024. A Etiópia, que aderiu ao BRICS em janeiro de 2024 e se beneficia de financiamentos do Novo Banco de Desenvolvimento, também está fortalecendo seus laços com a China (seu principal parceiro comercial, investidor e doador bilateral) e com os Emirados Árabes Unidos, que desempenham um papel cada vez mais importante na segurança da região e estão desenvolvendo o porto de Berbera, na Somalilândia, do qual o país depende. O país também pretende aderir à Organização Mundial do Comércio antes do final de 2026.

Última atualização: agosto de 2026