Filipinas

O crescimento se recupera após a crise energética de 2026

O impacto da dependência das Filipinas do Golfo para o abastecimento de petróleo bruto (98% dos volumes importados e 30% da matriz energética em 2025), agravado pela guerra no Oriente Médio e pelo bloqueio do Estreito de Ormuz em 2026, resultará em uma possível recuperação do crescimento econômico a partir de 2027, supondo que haja uma continuação da distensão entre o Irã e os EUA. O consumo privado — principal motor da economia (76% do PIB em 2025) — deverá, consequentemente, se beneficiar da relativa redução dos preços da energia, embora o risco de um evento severo do El Niño possa, por outro lado, elevar o custo de alimentos básicos, como o arroz. Ele também se beneficiaria de um aumento nas remessas dos trabalhadores filipinos no exterior, que constituem uma fonte significativa de renda para muitas famílias (6,5% do PIB em 2025).

Espera-se, de modo geral, que a queda da inflação leve o Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) a flexibilizar gradualmente sua política monetária, após várias medidas de aperto adotadas em 2026. Isso apoiaria uma recuperação dos investimentos das famílias e das empresas, tendência amplificada pelos incentivos fiscais promulgados no final de 2024 sob a Lei CREATE MORE. Apesar da frágil situação fiscal, espera-se que o investimento público — particularmente em infraestrutura, como energia, transporte e telecomunicações — também contribua para o crescimento, embora de forma mais modesta, com o apoio de atores do setor privado e o desembolso de recursos que haviam sido adiados devido ao fortalecimento das medidas anticorrupção. O programa “Build Better More” é o principal pilar da estratégia do governo, que se baseia em cerca de 200 projetos emblemáticos, totalizando aproximadamente US$ 150 bilhões, os quais serão parcialmente financiados por um fundo soberano (o Maharlika Investment Fund) lançado em 2023.

Do ponto de vista setorial, o crescimento do arquipélago é impulsionado principalmente pelos serviços (63% do PIB em 2025) — as Filipinas são um importante destino para a terceirização de processos de negócios, um setor que deve permanecer dinâmico — e, em menor grau, pela indústria (28% do PIB), já que os esforços do governo para atrair mais investimento estrangeiro direto (IED), particularmente no setor industrial, devem dar frutos. Nesse sentido, o país pode contar com sua indústria eletrônica, especialmente semicondutores, que constituem a principal categoria de exportação do arquipélago (53% em 2025). Por outro lado, a contribuição da agricultura (20% do emprego total em 2025) provavelmente será mais limitada devido a possíveis perturbações climáticas causadas pelo retorno do El Niño.

Consolidação fiscal adiada pela alta nos preços da energia

Prejudicada pelo choque do petróleo em 2026, a consolidação fiscal deverá ser retomada já em 2027. A queda na receita do governo (20,5% do PIB em 2025), que se deveu em parte ao crescimento mais lento, aliado ao aumento dos gastos (24,3%) para aliviar a carga sobre as famílias que enfrentam preços crescentes da energia — por meio de apoio ao transporte público e da suspensão dos impostos especiais de consumo sobre o GLP e o querosene —, fez com que o déficit estagnasse em 2026. Essa situação levou o governo filipino a recalibrar sua trajetória de redução do déficit, adicionando aproximadamente 0,5 ponto percentual à meta anual inicial até 2030. No entanto, cortes nas despesas operacionais não prioritárias e, em menor grau, a melhoria na arrecadação de receitas impulsionada por esforços para modernizar a administração tributária devem ajudar a reimpulsionar o ritmo da consolidação fiscal a partir de 2027. Isso ocorre apesar da margem fiscal limitada devido à participação dominante das despesas recorrentes (principalmente serviço da dívida e transferências para governos locais), além dos investimentos em capital humano, agricultura e infraestrutura. Consequentemente, espera-se que o índice da dívida pública em relação ao PIB se estabilize em 2027, após um ligeiro aumento no ano anterior. Seu perfil de vencimentos favorável, combinado com a baixa dependência externa — a dívida externa representa apenas 33% da dívida total em aberto —, limita os riscos à sustentabilidade.

Da mesma forma, espera-se que o déficit em conta corrente diminua em 2027, após um revés significativo em 2026 causado pela alta vertiginosa dos preços do petróleo, que elevou o valor das importações e, por sua vez, prejudicou a balança comercial. A normalização gradual dos preços da energia e o crescimento das exportações, impulsionado pela solidez do setor de eletrônicos, devem reverter a tendência em 2027, embora este último fator não elimine o déficit comercial estrutural. Ao mesmo tempo, a consolidação do superávit na balança de serviços — apoiada por atividades robustas de terceirização de processos de negócios e pela recuperação contínua do turismo desde a pandemia, bem como pelo aumento das remessas de trabalhadores filipinos no exterior — deve ajudar a reduzir o déficit em conta corrente. As reservas cambiais, embora reduzidas pela desvalorização do peso, permanecem satisfatórias e ainda cobriam sete meses de importações no segundo trimestre de 2026.

Crescente fragmentação do cenário político

No âmbito interno, o cenário político filipino está polarizado entre dois campos rivais: o do presidente Ferdinand “Bongbong” Marcos Jr. (filho do ditador homônimo que governou o país de 1965 a 1986) e o da vice-presidente Sara Duterte (filha do ex-presidente Rodrigo Duterte). Embora tenham sido eleitos como parte da mesma coalizão nas eleições de 2022, os herdeiros das duas principais dinastias políticas do arquipélago estão envolvidos em uma disputa cada vez mais acirrada pelo poder na corrida para as eleições presidenciais de 2028. Em maio de 2026, a Câmara dos Deputados, que é em grande parte leal à presidente, votou pelo impeachment de Sara Duterte pela segunda vez em pouco mais de um ano, em meio a alegações de que ela teria tentado assassinar Ferdinand Marcos Jr. A primeira tentativa de impeachment fracassou por motivos processuais. Nenhum dos lados detém vantagem absoluta no Senado, o que torna o desfecho do julgamento de impeachment da vice-presidente mais incerto do que sua aprovação na Câmara. A divisão entre os dois campos foi ainda mais exacerbada pela prisão, pelo Tribunal Penal Internacional (TPI), de Rodrigo Duterte, suspeito de crimes contra a humanidade durante sua “guerra contra as drogas” – uma prisão possibilitada pelo governo filipino. A rivalidade entre os clãs Marcos e Duterte está atrapalhando a formulação de políticas e minando a eficácia do governo, logo após as Filipinas terem passado para a categoria de economia de renda média-alta em julho de 2026.

Desde que o presidente Ferdinand Marcos Jr. assumiu o cargo em 2022, as Filipinas vêm trabalhando para fortalecer seus laços históricos com os EUA em meio a relações cada vez mais tensas com a China. Os dois aliados ampliaram seu acordo de defesa mútua, com Manila concedendo às Forças Armadas dos EUA acesso a quatro instalações militares adicionais, além das cinco bases originais. Para as Filipinas, a medida visa reforçar a segurança à medida que as tensões com Pequim se intensificam em torno de questões de soberania no Mar da China Meridional, ao mesmo tempo em que mantém os laços comerciais com seu maior parceiro comercial. Ao mesmo tempo, Manila também está desenvolvendo laços com outros países da região Ásia-Pacífico alinhados com os EUA, como Japão, Coreia do Sul e Austrália, demonstrando um compromisso com a diversificação de suas parcerias econômicas.

Última atualização: julho de 2026