Gana

O crescimento se normalizará após uma forte recuperação

O calote da dívida pública de Gana e a consequente crise na balança de pagamentos, aliados ao conjunto de medidas restritivas adotadas para estabilizar a economia, pesaram sobre o crescimento em 2022-2023. A recuperação foi forte e chegou a começar antes do esperado, no quarto trimestre de 2023. Em 2024, o crescimento foi sustentado principalmente pela forte atividade nas indústrias extrativas (ouro e petróleo), enquanto em 2025 a agricultura (recuperação da produção de cacau graças a condições climáticas mais favoráveis e à redução de doenças) e os serviços (comércio, transporte, TIC) foram os principais impulsionadores, juntamente com uma demanda por ouro duradouramente robusta. Isso é consistente com a forte recuperação concomitante do consumo privado. A confiança do consumidor se recuperou com a melhora das condições econômicas e o aumento da renda, à medida que a inflação diminuiu acentuadamente em sintonia com políticas fiscais e monetárias mais restritivas e com a valorização substancial do cedi.

Em 2026, o crescimento permanecerá robusto na esteira do desempenho de 2025, mas deverá retornar ao seu potencial. Salvo choques climáticos extremos, a agricultura (cerca de 21% do PIB e um terço do emprego) deve continuar a contribuir positivamente, especialmente porque as perspectivas para a produção de grãos de cacau melhoraram. As previsões atuais para a produção de Gana na safra de 2025-2026 estão em 750.000 MT, um aumento de 25% em relação à safra anterior. O preço do cacau na porta da fazenda para a safra foi fixado em 41.392 GHS por tonelada (cerca de 3.800 dólares americanos à taxa de câmbio atual), já que os preços globais caíram para cerca de USD 3.000 por tonelada em março de 2026 devido ao aumento da oferta da Costa do Marfim e de Gana, somado à menor demanda por parte dos fabricantes de chocolate. A Cocobod (entidade pública que apoia a produção, o processamento e a comercialização do cacau) continuará a fornecer gratuitamente fertilizantes, inseticidas, fungicidas e pulverizadores, o que aumentará a resiliência da produção às flutuações climáticas e às doenças. A produção de petróleo (cerca de 200.000 barris por dia em 2025) permanecerá, na melhor das hipóteses, estável, já que a demanda por petróleo deve continuar fraca. Embora a indústria petrolífera venha a se beneficiar do projeto do Campo Petrolífero de Pecan (produção potencial de 80.000 a 110.000 barris por dia), espera-se que ele entre em operação, no mínimo, em 2028-29. A produção de ouro deve permanecer robusta, após um recorde estimado de 5,1 milhões de onças em 2025, impulsionada principalmente pela mineração de pequena escala e artesanal. A criação da Goldbod (uma entidade pública que controlará e desenvolverá o setor de ouro) em 2025 pelo governo deve apoiar a renda dos pequenos mineradores, racionalizando as compras de ouro e reduzindo o contrabando, que causa perdas significativas de receita. No entanto, a mineração em grande escala poderá sofrer quedas na produção, já que as minas de ouro de Gana estão envelhecendo. Investimentos adicionais na mineração em grande escala poderiam ser incentivados pela demanda global por ouro, que está atingindo novos picos. No entanto, novas explorações continuam sendo muito caras e altamente complexas em termos de requisitos tecnológicos. Os serviços continuarão sendo o principal motor de crescimento. Os investimentos em TIC continuarão aumentando, já que as autoridades continuarão a promover a Política de Economia Digital (melhorando a conectividade à internet, os serviços públicos digitais, a fintech etc.). O comércio e o transporte também continuarão a se beneficiar de um consumo sólido, já que a inflação deve permanecer dentro da meta (8+-2%). Isso significa que o Banco do Gana, que já está bem avançado em seu ciclo de flexibilização — a taxa básica de juros foi reduzida de 28,0% em junho de 2025 para 15,5% em janeiro de 2026 – dispõe de margem suficiente para realizar alguns cortes adicionais em 2026, o que melhoraria o acesso ao crédito e estimularia tanto o consumo quanto o investimento privado. A contribuição do setor público para o crescimento deve permanecer moderada, já que as medidas de consolidação continuarão a limitar a capacidade de gastos.

A disciplina fiscal estabilizou as finanças públicas. A reestruturação da dívida será concluída em breve

As finanças públicas de Gana melhoraram consideravelmente como parte do Acordo ECF de US$ 3 bilhões com o FMI, aprovado em maio de 2023, após o país ter concordado em reestruturar sua dívida no âmbito do Quadro Comum do G20. A reestruturação da dívida interna de Gana foi concluída em 2023, por meio da qual o governo trocou títulos de médio e longo prazo por títulos com juros mais baixos e prazos de vencimento mais longos. Posteriormente, no final de 2024, foi concluída uma reestruturação de eurobônus no valor de 13,1 bilhões de dólares, após a qual foram efetuados, em 2025, três pagamentos aos detentores de títulos, de acordo com o memorando de reestruturação (totalizando 1,4 bilhão de dólares). A última parte do processo de reestruturação, referente à dívida bilateral (US$ 2,8 bilhões) e comercial (US$ 2,4 bilhões), ainda não foi concluída, mas encontra-se em estágio avançado, com acordos assinados com os principais credores bilaterais, acordos de princípio firmados com os principais credores privados e negociações em andamento com os demais credores. Como o desempenho no âmbito do programa do FMI foi considerado satisfatório, a quinta revisão liberou um desembolso de 385 milhões de dólares em dezembro de 2025.

As medidas de consolidação fiscal implementadas pelas autoridades são abrangentes e visam tanto as receitas quanto as despesas. No entanto, a redução do déficit em 2025 deveu-se principalmente a cortes nas despesas, já que medidas relacionadas às receitas — como a ampliação da base tributária, o aumento da conformidade tributária, a eficiência administrativa e a reforma das empresas estatais, entre outras — levam algum tempo para produzir plenamente seus efeitos. Além da folha de pagamento, que excedeu os limites planejados devido a reajustes salariais e contratações, todas as outras categorias de despesas (bens e serviços, despesas de capital, gastos sociais etc.) ficaram dentro ou abaixo de suas metas. É importante destacar que os pagamentos de juros também ficaram abaixo do esperado, graças à flexibilização da política monetária no âmbito interno e a um cedi mais forte no âmbito externo. Em 2026, a principal meta do governo no âmbito do Marco de Responsabilidade Fiscal — um superávit primário de 1,5% do PIB — deverá ser alcançada. A receita deverá apresentar uma tendência de alta, impulsionada pelo crescimento econômico robusto, por um ligeiro aumento nas receitas relacionadas à mineração, bem como pelo maior uso de sistemas tributários digitais para melhorar a arrecadação de impostos e eliminar brechas na receita. O serviço da dívida externa foi parcialmente retomado em 2025, levando a um aumento progressivo nos pagamentos de juros, o que significa que os gastos devem permanecer sob controle rigoroso, limitando o espaço para investimentos públicos não prioritários. As necessidades de financiamento externo devem permanecer relativamente contidas e serão cobertas principalmente por desembolsos de empréstimos de programas do FMI e do Banco Mundial. Em linhas gerais, a conclusão do processo de reestruturação, combinada com um crescimento robusto e disciplina fiscal, deve restaurar a sustentabilidade da dívida, enquanto o índice da dívida pública em relação ao PIB deve continuar a diminuir no médio prazo.

Posição externa deve permanecer robusta, apesar da volatilidade dos preços das commodities

A situação externa de Gana melhorou consideravelmente graças à suspensão de grande parte do serviço da dívida externa, aos altos preços do ouro e à restauração da confiança dos investidores após o avanço do processo de reestruturação. Ela deve permanecer resiliente, apesar da volatilidade dos preços das commodities. O superávit em conta corrente diminuirá ligeiramente, principalmente devido a um superávit comercial menor. As exportações de ouro permanecerão sólidas, apoiadas por preços recordes, mas espera-se que os preços do petróleo bruto e do cacau apresentem tendência de queda para ambas as commodities, já que a oferta aumentará enquanto a demanda enfraquecerá ligeiramente. Consequentemente, é provável que o crescimento das importações supere o das exportações, pois a forte demanda interna por maquinário, equipamentos de transporte e bens de consumo compensará os preços mais baixos do petróleo. Gana é um importador líquido de produtos petrolíferos refinados devido à falta de capacidade de refino. O déficit em serviços continuará sendo impulsionado por pagamentos de frete, serviços financeiros e serviços ligados à operação e ao desenvolvimento das indústrias extrativas. O déficit de renda primária, que tem sido agravado principalmente pela repatriação de dividendos de empresas estrangeiras nos últimos anos, deverá aumentar com a retomada do serviço da dívida externa. No entanto, isso será compensado em grande parte pelo superávit de renda secundária, que continuará a se beneficiar das remessas da diáspora, a maior parte da qual está estabelecida na Nigéria, no Reino Unido e nos EUA. O desempenho econômico e fiscal de Gana melhorou consideravelmente nos últimos dois anos, o que aumentou a confiança dos investidores e resultou em maiores influxos de capital, incluindo o IDE (de 1,6% do PIB em 2023 para 2,4% em 2025). Espera-se, portanto, que o cedi permaneça estável. As reservas cambiais cobriam cerca de 5,7 meses de importações em dezembro de 2025.

Estabilidade política em uma região cada vez mais instável

John Mahama, ex-presidente de Gana entre 2012 e 2017 e candidato do partido social-democrata Congresso Nacional Democrático (NDC), garantiu um segundo mandato não consecutivo nas eleições presidenciais de 2024, após conquistar 57% dos votos. Ele derrotou Mahamudu Bawumia, candidato do Novo Partido Patriótico (NPP, centro-direita). O resultado era amplamente esperado, já que a imagem de Nana Akufo-Addo e do NPP, que esteve no poder entre 2017 e 2024, havia sido manchada pela crise da dívida, pela queda no padrão de vida e pelo agravamento da pobreza. Isso automaticamente impulsionou a popularidade do partido da oposição e colocou em jogo o habitual confronto bipartidário e a alternância no poder. O NDC também detém uma maioria de dois terços no Parlamento, com 184 das 276 cadeiras, enquanto o NPP conquistou 88 cadeiras, dando ao governo ampla margem para implementar suas políticas. O balanço do governo no primeiro ano é, em geral, positivo. Os compromissos assumidos por Gana em relação à disciplina fiscal foram respeitados, as condições econômicas melhoraram e a confiança dos investidores foi amplamente restaurada. Embora se espere que a estabilidade política em Gana continue, a situação social ainda é frágil. A crise do custo de vida corroeu os padrões de vida e as taxas de pobreza aumentaram: mais de 53% da população vive com menos de US$ 4,20 por dia. Além disso, considerando a participação da agricultura no emprego, os choques climáticos continuam sendo um grande risco, pois afetam desproporcionalmente os mais pobres. Manter uma gestão fiscal prudente, ao mesmo tempo em que se garante que os gastos sociais sejam suficientes para melhorar os padrões de vida, será um grande desafio.

No plano externo, Gana mantém laços sólidos com a China, um dos principais destinos de suas exportações de petróleo bruto e manganês. A China é um importante credor. As relações com os parceiros ocidentais e as instituições internacionais também são sólidas. Além disso, o projeto de lei anti-LGBT+, altamente contestado, foi arquivado quando o Parlamento foi dissolvido em 2024. Embora tenha sido reapresentado como projeto de lei de iniciativa parlamentar por 10 deputados, ele ainda precisa passar por todo o processo parlamentar e continua a apresentar grandes desafios jurídicos, tornando bastante improvável que seja aprovado no curto prazo. Gana também continua a promover a integração regional no âmbito da CEDEAO e é um importante porta-voz. Isso é ainda mais importante, já que a situação de segurança na África Ocidental continua a se deteriorar. A incapacidade das juntas militares da Aliança dos Estados do Sahel de garantir a segurança de seus territórios gera riscos de insurgência na maioria dos países vizinhos, incluindo Gana. A situação de segurança no norte do país permanece tensa devido à infiltração, proveniente de Burkina Faso, de grupos jihadistas armados afiliados à Al-Qaeda e ao Estado Islâmico.

Última atualização: fevereiro de 2026