Irã

O crescimento permanecerá fraco devido às sanções internacionais e à demanda interna moderada

Espera-se que a atividade econômica continue fraca em 2026. A escalada do conflito com Israel e os EUA em junho de 2025 agravou as pressões estruturais e macroeconômicas já existentes. Entre elas estão os preços mais baixos do petróleo (os hidrocarbonetos representam cerca de 10% do PIB), a hiperinflação persistente, o alto desemprego e a escassez de longa data no abastecimento de eletricidade e água — fatores que já vinham prejudicando o ritmo de crescimento. Além disso, a aplicação das sanções tem se tornado progressivamente mais rigorosa desde meados de 2024, quando os EUA intensificaram as medidas contra os embarques de petróleo iraniano, as empresas de navegação e as redes de evasão de sanções, resultando em custos mais elevados de transporte e seguro, atrasos nos embarques e maiores descontos nos preços do petróleo. A aplicação das sanções se intensificou ainda mais em 2025, em meio a tensões regionais crescentes, com uma supervisão mais rigorosa sobre a logística marítima, os intermediários financeiros e os canais de financiamento comercial, limitando assim os influxos de divisas. Após o recrudescimento das tensões diplomáticas e o restabelecimento das sanções da ONU pelo E3 (França, Alemanha e Reino Unido) no final de 2025, os riscos relacionados às sanções aumentaram novamente, pesando sobre a confiança, as relações bancárias e o acesso a financiamento externo, tecnologia e bens de capital. Após as manifestações em massa que começaram no final de dezembro de 2025, o rial iraniano perdeu ainda mais valor no mercado paralelo, caindo para cerca de 1,47 milhão de IRR por dólar americano em meados de janeiro de 2026, ante cerca de 0,8 milhão de IRR um ano antes. A forte tendência de desvalorização da moeda deve intensificar as pressões inflacionárias e reduzir ainda mais o poder de compra das famílias, o que exercerá forte pressão sobre o consumo privado (cerca de 50% do PIB). As perspectivas pesarão sobre os investimentos (cerca de 30% do PIB).

Espera-se que a inflação continue a disparar devido à forte desvalorização do rial em relação ao dólar americano e à impressão de dinheiro. Sanções mais rigorosas limitarão ainda mais o acesso do Irã a influxos de capital, agravando as pressões cambiais e elevando os preços, especialmente de bens importados e combustíveis. É provável que a política monetária continue restringida pelas necessidades fiscais, dos bancos comerciais e de financiamento social, bem como por fatores institucionais mais amplos, limitando assim a capacidade das autoridades de conter a inflação. Ao mesmo tempo, ajustes recentes nos preços dos combustíveis, incluindo tarifas mais altas para usuários de alto consumo e restrições ao acesso a taxas de câmbio subsidiadas, fazem parte de esforços mais amplos para conter o custo fiscal dos subsídios universais, melhorando a forma como eles são direcionados. Espera-se que essas medidas aumentem moderadamente a pressão inflacionária no curto prazo.

Redução persistente do superávit em conta corrente e aumento do déficit orçamentário

Espera-se que a posição externa do Irã se enfraqueça ainda mais, apesar de sua conta corrente permanecer ligeiramente superavitária. Os preços mais baixos do petróleo e sanções mais severas devem pesar sobre as receitas de exportação de petróleo (cerca de 55% do total das exportações). Embora a produção de petróleo bruto tenha se mostrado relativamente resiliente em 2025 e tenha sido estimada em cerca de 3,2 milhões de barris por dia (b/d) no final de 2025, as perspectivas permanecem incertas em meio à intensificação das sanções e às perspectivas limitadas de alívio das sanções. Quaisquer novos cortes na produção da OPEP+ provavelmente aumentariam a pressão de baixa sobre os preços globais do petróleo e prejudicariam ainda mais o potencial de receita do Irã com o petróleo. Ao contrário do petróleo bruto, as exportações de gás do Irã são estruturalmente limitadas e restritas, em grande parte, a entregas por gasodutos para a Turquia, o Iraque e a Armênia. As exportações não petrolíferas (principalmente petroquímicos, metais/minerais e produtos agrícolas) diminuirão devido a questões de segurança, como controles mais rígidos nos portos e postos de fronteira, atrasos nos embarques, custos mais elevados de seguro e transporte, além da escassez persistente de energia e água. A demanda por importações permanecerá fraca devido à escassez de divisas e à desvalorização do rial. O acesso limitado ao sistema bancário e de pagamentos internacionais também continuará a prejudicar os volumes de importação, embora se espere que as importações essenciais — particularmente combustíveis — permaneçam elevadas devido às restrições à capacidade de refino doméstica do país. Ao mesmo tempo, o acesso extremamente limitado do Irã ao financiamento externo e a proibição de acesso aos ativos estrangeiros congelados mantidos no exterior continuam a prejudicar os influxos de câmbio. A situação é agravada pela fuga de capitais, que se acelerou desde 2025.

Espera-se que sanções internacionais mais rigorosas exerçam um impacto negativo adicional sobre as receitas do petróleo. Enquanto isso, os gastos fiscais, principalmente na forma de gastos sociais e salários do setor público, provavelmente permanecerão elevados em meio às pressões sociais em curso, o que implica que qualquer ajuste fiscal provavelmente ocorrerá às custas dos gastos de capital e discricionários. Como resultado, espera-se que os esforços de ajuste assumam a forma de cortes ou adiamentos nos gastos com investimentos, em vez de reduções nos gastos correntes. Ao mesmo tempo, as crescentes necessidades em defesa e segurança, juntamente com a fraca atividade econômica que está prejudicando a arrecadação de impostos, provavelmente ampliarão ainda mais o déficit fiscal.

Riscos políticos e sociais graves em meio a tensões geopolíticas crescentes

Sanções mais severas, inflação galopante e a queda vertiginosa do rial têm pesado sobre o padrão de vida. A situação contribuiu amplamente para os protestos sociais espalhados por todo o país, que começaram no final de dezembro de 2025 e se estenderam até janeiro de 2026. A agitação social foi combatida com uma resposta severa das forças de segurança, enquanto o risco de sanções mais rigorosas aumentou a incerteza política e econômica já existente. A margem para reformas econômicas é estreita, já que a manutenção da estabilidade no curto prazo provavelmente continuará sendo uma prioridade. De modo geral, espera-se que a dinâmica política interna, agravada pelas restrições relacionadas às sanções, continue a prejudicar a implementação de políticas e a confiança econômica no médio prazo.

As perspectivas de um novo engajamento diplomático entre os EUA e o Irã parecem limitadas no curto prazo, uma vez que suas posições sobre questões-chave se distanciaram ainda mais. Os EUA continuaram a sinalizar sanções mais duras e condições mais rígidas relacionadas às atividades nucleares e de mísseis do Irã, enquanto as autoridades iranianas demonstraram pouca disposição para retomar as negociações com os EUA ou com seus homólogos europeus e, além disso, reduziram a cooperação com a Agência Internacional de Energia Atômica. Embora os canais para um futuro diálogo possam não estar totalmente fechados, um avanço diplomático significativo continua improvável, dadas as condições atuais. As relações entre o Irã e Israel continuam extremamente tensas e apresentam um risco significativo de nova escalada, incluindo ataques diretos e retaliações, possivelmente com a participação dos EUA. As relações regionais do Irã são complexas, com alcance diplomático limitado em algumas áreas, mas com conexões comerciais e financeiras significativas, ao lado de atritos geopolíticos contínuos. Embora o diálogo com certos países do Golfo tenha melhorado, as relações permanecem sensíveis a mudanças no ambiente de segurança regional. O Irã mantém uma postura regional ativa, inclusive por meio de parcerias com atores estatais e não estatais no Iraque, no Líbano e no Iêmen, o que continua a moldar suas relações com os países vizinhos. De modo geral, o risco de uma escalada periódica permanece alto, o que poderia pesar sobre a confiança e a economia.

Última atualização: janeiro de 2026