Japão

Recuperação econômica estrutural praticamente intacta

O PIB do Japão cresceu 1,6% nos três primeiros trimestres de 2025, bem acima da estimativa de crescimento potencial do Banco do Japão, de cerca de 0,5%. Esse desempenho superior pode ser parcialmente atribuído a uma base baixa no ano anterior, quando a produção e as exportações de automóveis foram afetadas por um escândalo de segurança. No entanto, a recuperação estrutural do investimento privado e do consumo manteve um ritmo sólido. A formação bruta de capital registrou seu crescimento anual mais rápido desde 2014, impulsionada pelos setores de transporte e equipamentos de maquinário. Esse aumento foi sustentado por sólidos lucros corporativos, enquanto os incentivos fiscais para a automação industrial e investimentos relacionados a veículos elétricos provavelmente compensaram o impacto negativo do aumento das despesas com juros. Enquanto isso, o consumo privado cresceu por seis trimestres consecutivos, à medida que o turismo internacional impulsionou as vendas de bens duráveis e de serviços relacionados ao turismo, enquanto o robusto crescimento salarial ajudou a compensar o aumento do custo de vida das famílias japonesas. No plano externo, o efeito de antecipação foi relativamente moderado no Japão. A tendência se deve, em grande parte, à forte dependência do Japão das exportações de automóveis para os EUA, onde as tarifas da Seção 232 permanecem em vigor desde o início do segundo trimestre. Isso contrasta com mercados onde o adiamento da implementação total das tarifas recíprocas para o terceiro trimestre provocou uma corrida para enviar mercadorias antes da entrada em vigor das tarifas mais altas. Enquanto isso, a reestruturação do comércio, particularmente a reorientação para as exportações de produtos de tecnologia para os países emergentes da Ásia, tem sustentado o crescimento.

Olhando para 2026, esperamos que a economia japonesa apresente uma desaceleração à medida que o impacto das tarifas dos EUA se faça sentir. No entanto, o crescimento poderá permanecer acima do potencial, apoiado pela recuperação estrutural da atividade doméstica e pelo aumento do apoio fiscal. Apesar do acordo comercial, a decisão das montadoras japonesas de absorver as tarifas sobre remessas com destino aos EUA para proteger a participação de mercado pode corroer os lucros corporativos e, potencialmente, tornar as empresas mais cautelosas quanto ao aumento dos gastos de capital. A decisão também poderia moderar o ritmo dos aumentos salariais no setor manufatureiro. No entanto, o crescimento salarial geral em toda a economia — onde os serviços representam cerca de 80% do emprego — deve continuar sendo sustentado pela resiliência da atividade de serviços no mercado interno e pela escassez estrutural no mercado de trabalho. Enquanto isso, o recém-formado governo Takaichi aprovou um pacote de estímulo de ¥21,3 trilhões (representando cerca de 3,3% do PIB) que se concentra em medidas contra a inflação, gastos de capital para gestão de crises e crescimento, e aumento dos gastos com defesa. O pacote ainda aguarda aprovação parlamentar, o que provavelmente ocorrerá até o final do ano e poderá sofrer alterações durante as negociações com os partidos da oposição, dada a falta de maioria da coalizão governista em ambas as casas. No entanto, dada a ampla postura expansionista da maioria dos partidos, cortes significativos são improváveis e os efeitos estimulantes devem se manifestar amplamente em 2026.

Preocupações renovadas com a sustentabilidade fiscal

O superávit em conta corrente do Japão continuou a melhorar em 2025, ampliando-se de 4,7% do PIB em 2024 para 5,0% nos três primeiros trimestres de 2025. A melhora foi impulsionada principalmente pela redução das importações, devido à valorização do iene e aos preços mais baixos do carvão e do petróleo bruto. Enquanto isso, o aumento das exportações de equipamentos de fabricação de semicondutores para os mercados do Sudeste Asiático atenuou a queda nas exportações automotivas, que foram afetadas pelas tarifas. O déficit na balança de serviços também diminuiu, à medida que um aumento no turismo receptivo impulsionou o superávit em serviços de viagens, compensando parcialmente os custos mais elevados com software estrangeiro, ferramentas digitais e outros serviços empresariais. Além disso, o superávit de renda primária se fortaleceu ainda mais, apoiado por retornos mais elevados sobre investimentos em ações.

No entanto, o aumento das taxas de juros e o impulso político para a expansão fiscal reacenderam as preocupações com a situação fiscal do Japão. A inflação persistentemente elevada, acima da meta de 2% do Banco do Japão (BOJ), combinada com os aumentos nas taxas de juros e a decisão do BOJ de reduzir as compras de títulos do Tesouro japonês (JGB), empurrou os rendimentos dos títulos do governo para máximas de várias décadas na maioria dos prazos de vencimento. Do lado positivo, a situação fiscal do Japão melhorou nos últimos anos. Pela primeira vez desde o ano fiscal de 2007, o déficit primário diminuiu para cerca de 1% do PIB no ano fiscal de 2024. A melhora reflete, em grande parte, o aumento das receitas tributárias, já que a desvalorização do iene e a inflação pós-pandemia impulsionaram as arrecadações do imposto sobre as empresas e do imposto sobre o consumo, enquanto os salários mais altos elevaram a arrecadação do imposto de renda. A redução do déficit primário, juntamente com o forte crescimento do PIB nominal, reduziu o índice da dívida pública em relação ao PIB de um pico de 216% no ano fiscal de 2022 para 207% no ano fiscal de 2024, de acordo com estimativas do governo.

No entanto, essas melhorias correm o risco de serem revertidas. A inflação prolongada alimentou a insatisfação das famílias, o que resultou na perda da maioria parlamentar pela coalizão governista e em apelos por expansão fiscal por parte da maioria dos partidos. A eficácia limitada das medidas temporárias de alívio, como distribuições de dinheiro e subsídios, para amenizar o peso da inflação gerou demandas por mudanças mais permanentes, como cortes nos impostos sobre combustíveis e sobre o consumo. Ambas as medidas estão incluídas no orçamento suplementar recentemente elaborado pelo governo de Takaichi. No entanto, implementar essas mudanças sem garantir fontes alternativas de receita ou cortar despesas inevitavelmente aumentaria os riscos à sustentabilidade fiscal.

Sinais de um retorno à “Abenomics” e de deterioração das relações com a China

O Partido Liberal Democrático (PLD), atualmente no poder no Japão, elegeu Sanae Takaichi — figura-chave no gabinete do ex-primeiro-ministro Abe e segunda colocada na disputa pela presidência do PLD no ano passado — como sua nova líder em 4 de outubro. Ela sucedeu Shigeru Ishiba após a renúncia deste, que ocorreu na sequência da perda da maioria do partido na Câmara Alta. Mas seu caminho para se tornar primeira-ministra esteve longe de ser tranquilo, complicado pela saída do Komeito da aliança de uma década da coalizão, embora a situação tenha sido posteriormente resolvida por meio de uma nova parceria com o Partido da Inovação do Japão. Takaichi tem sido uma defensora declarada da Abenomics, mas também demonstrou respeito pela independência do Banco do Japão na normalização da política monetária em meio a pressões inflacionárias persistentes e a um iene fraco. Consequentemente, espera-se que sua abordagem de estímulo econômico se baseie fortemente em medidas fiscais, exemplificadas pelo pacote fiscal maciço aprovado apenas um mês após assumir o cargo. Em linha com o legado de Abe, Takaichi também defendeu posições assertivas em política externa, incluindo a aceleração dos planos para aumentar os gastos com defesa para 2% do PIB e a alteração das regras constitucionais que proíbem o Japão de possuir forças armadas.

Enquanto isso, o Japão e a China têm estado em desacordo após as declarações da primeira-ministra Takaichi de que um ataque militar chinês a Taiwan poderia constituir uma “situação que ameaça a sobrevivência” do Japão. Esse poderia ser um cenário potencial que justificaria o uso da força pelo Japão nos termos de sua legislação de segurança de 2015, que ampliou o escopo da autodefesa coletiva sob três novas condições. Embora Takaichi tenha se comprometido a evitar comentários semelhantes no futuro, Pequim condenou a declaração como interferência em seus assuntos internos e levou a questão às Nações Unidas. No âmbito econômico, a China retaliou suspendendo as importações de frutos do mar japoneses e impondo um boicote ao turismo, o que pesou sobre as exportações do Japão e o consumo de turistas estrangeiros no país. Qualquer nova escalada das tensões corre o risco de perturbar as cadeias de abastecimento de TIC e da manufatura avançada. Com base em precedentes como as tensões comerciais entre China e EUA e a disputa entre Japão e Coreia do Sul em 2019, a China poderia restringir as exportações de terras raras — essenciais para baterias de veículos elétricos e semicondutores —, enquanto o Japão poderia reforçar os controles sobre equipamentos de precisão e produtos químicos especializados, essenciais para a fabricação de chips.

Pagamento

O Japão ratificou as Convenções Internacionais de junho de 1930 sobre letras de câmbio e notas promissórias e de março de 1931 sobre cheques. Consequentemente, a validade desses instrumentos no Japão está sujeita às mesmas regras que na Europa.

A letra de câmbio (kawase tegata) e a nota promissória (yakusoku tegata) — esta última muito mais utilizada —, quando não pagas, permitem que os credores iniciem processos de cobrança de dívidas por meio de um procedimento acelerado, sujeito a determinadas condições. Embora o procedimento acelerado também se aplique aos cheques (kogitte), seu uso é muito menos comum nas transações cotidianas.

As câmaras de compensação (tegata kokanjo) desempenham um papel importante no processamento coletivo da oferta monetária decorrente desses instrumentos. As penalidades por inadimplência funcionam como um poderoso impedimento: um devedor que, em um período de seis meses, deixar de honrar duas vezes uma letra de câmbio, uma nota promissória ou um cheque cobrável no Japão fica, posteriormente, impedido, por um período de dois anos, de realizar transações bancárias relacionadas a negócios (conta corrente, empréstimos) com instituições financeiras ligadas à câmara de compensação. Em outras palavras, o devedor é reduzido a um estado de insolvência de fato.

Essas duas medidas normalmente resultam no resgate antecipado de quaisquer empréstimos bancários concedidos ao devedor.

As transferências bancárias (furikomi), às vezes garantidas por uma carta de crédito standby, tornaram-se significativamente mais comuns em toda a economia nas últimas décadas, graças ao uso generalizado de sistemas eletrônicos no setor bancário japonês. Vários sistemas de transferência interbancária altamente automatizados também estão disponíveis para pagamentos locais ou internacionais, como o Sistema de Compensação de Câmbio em Ienes (FXYCS, operado pela Associação de Bancos de Tóquio) e o Sistema de Transferência de Fundos BOJ-NET (operado pelo Banco do Japão). Pagamentos efetuados pelo site do banco do cliente também são cada vez mais comuns.

Cobrança de dívidas

Em princípio, para evitar certas práticas questionáveis empregadas no passado por empresas especializadas, apenas advogados (bengoshi) podem realizar a cobrança de dívidas. No entanto, uma lei de 1998 instituiu a profissão de “servicer” para fomentar a securitização de dívidas e facilitar a cobrança de empréstimos inadimplentes (dívidas NPL) detidos por instituições financeiras. Os prestadores de serviços de cobrança são empresas de cobrança de dívidas licenciadas pelo Ministério da Justiça para prestar serviços de cobrança, mas apenas para determinados tipos de dívida: empréstimos bancários, empréstimos de instituições designadas, empréstimos contratados por meio de contratos de leasing, pagamentos de cartões de crédito e assim por diante.

Fase amigável

Um acordo é sempre preferível, a fim de evitar um processo judicial demorado e oneroso. Isso envolve obter, sempre que possível, a assinatura do devedor em uma escritura autenticada que inclua uma cláusula de execução forçada, a qual, em caso de inadimplência contínua, é diretamente executável sem a necessidade de sentença judicial prévia.

A prática padrão é que o credor envie ao devedor uma carta registrada com aviso de recebimento (naïyo shomeï), cujo conteúdo deve estar redigido em caracteres japoneses e certificado pelos correios.

A partir de 1º de abril de 2020, o prazo de prescrição foi alterado.

Para as dívidas acumuladas após 1º de abril, o prazo de prescrição das dívidas é de 5 anos a partir da data em que o credor tomar conhecimento da cobrabilidade das dívidas e de 10 anos a partir da data em que as dívidas foram incorridas, de acordo com o Artigo 166(1) do Código Civil, revisado e em vigor a partir de 1º de abril de 2020.

Processos judiciais

Processos acelerados

O processo sumário, destinado a permitir que os credores obtenham uma decisão sobre o pagamento (tokusoku tetsuzuki), aplica-se a créditos monetários incontestados e facilita efetivamente a obtenção de uma ordem judicial de pagamento (shiharaï meireï) do juiz em aproximadamente seis meses.

Se o devedor contestar a ordem no prazo de duas semanas a partir da notificação, o processo é transferido para o processo ordinário.

Processos ordinários

Os processos ordinários são instaurados perante o Tribunal de Primeira Instância (kan-i saibansho) para créditos inferiores a 1.400 ienes e perante o Tribunal Distrital (chiho saibansho) para créditos acima desse valor. Esses processos, em parte escritos (com apresentação de argumentos e troca de provas) e em parte orais (com respectivas audiências das partes e de suas testemunhas), podem levar de um a três anos devido à sucessão de audiências. Esses processos geram custos jurídicos significativos.

A característica distintiva do sistema jurídico japonês é a ênfase dada à mediação civil (minji chôtei). Sob a supervisão do tribunal, um painel de mediadores — geralmente composto por um juiz e dois assessores neutros — tenta chegar, por meio de concessões mútuas das partes, a um acordo sobre disputas civis e comerciais.

Na prática, as partes frequentemente chegam a um acordo nesta fase do processo, antes que seja proferida uma sentença. Ao mesmo tempo em que evita processos judiciais demorados e onerosos, qualquer acordo obtido por meio dessa mediação torna-se executável assim que aprovado pelo tribunal.

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Execução de uma decisão judicial

Uma sentença judicial é executória se nenhum recurso for interposto no prazo de duas semanas. Se o devedor não cumprir a decisão, medidas coercitivas podem ser ordenadas por meio de uma execução sobre bens imóveis (um Tribunal de Exame emite uma ordem de início para um leilão coercitivo) ou de uma execução sobre um crédito (uma execução coercitiva é iniciada por meio de uma ordem de penhora).

A legislação japonesa prevê um procedimento de exequatur para que sentenças estrangeiras sejam reconhecidas e executadas. O tribunal verificará diversos elementos, tais como se as partes tiveram direito a um devido processo legal ou se a execução seria incompatível com a ordem pública japonesa. Além disso, se o país de origem não tiver um tratado de reconhecimento e execução recíprocos com o Japão, a decisão não será executada pelos tribunais nacionais.

Processos de Insolvência

Reestruturação

Existem dois tipos de processos de reestruturação. O primeiro deles é o processo de reorganização societária (kaisha kosei), que é tipicamente utilizado em casos complexos de insolvência envolvendo sociedades anônimas. Esse processo prevê a nomeação obrigatória de um administrador de reorganização pelo tribunal e a suspensão da execução por parte de credores garantidos e não garantidos. O tribunal normalmente nomeia um advogado (bengoshi) independente com vasta experiência em casos de reestruturação.

O segundo tipo é o processo de reabilitação civil (minji saisei), utilizado para reabilitar empresas de praticamente qualquer tamanho e tipo. O devedor na posse dos bens (DIP) administra a reabilitação sob a supervisão de um supervisor nomeado pelo tribunal. A execução por credores garantidos não é suspensa, em princípio. O devedor deve celebrar acordos de liquidação com os credores garantidos para poder continuar utilizando as garantias relevantes na condução de seus negócios.

Processos de liquidação

Existem dois tipos de processos de liquidação. Nos processos de falência (hasan), o tribunal nomeia um advogado como administrador para conduzir o processo. A execução por parte dos credores garantidos não é suspensa; ao contrário, eles podem exercer livremente seus direitos fora do processo de falência. O administrador judicial geralmente tentará vender as garantias reais com o consentimento dos credores garantidos e destinará uma porcentagem do produto da venda à massa falida. A massa falida do devedor é distribuída aos credores de acordo com as prioridades legais prescritas, sem a necessidade de votação pelos credores.

O segundo, a liquidação especial (tokubetsu seisan), é utilizado para sociedades anônimas. Um liquidatário é nomeado pelos acionistas do devedor ou pelo tribunal. A distribuição da massa falida do devedor aos credores deve ser aprovada pelos credores com créditos que representem dois terços ou mais da dívida total ou por meio de acordo. Esse procedimento é utilizado quando os acionistas do devedor estão confiantes de que obterão a cooperação dos credores para o processo de liquidação e desejam controlar o processo sem o envolvimento de um administrador judicial.

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Última atualização: dezembro de 2025