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Taiwan (República da China)
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ZâmbiaO crescimento continuará sendo limitado pelas condições externas
Após uma desaceleração no ano fiscal de 2025-2026, o crescimento permanecerá lento em 2026-2027, em meio a um ambiente econômico externo desfavorável. Após um ano positivo, a produção agrícola (10% do PIB, mas responsável por 40% da força de trabalho) poderá ser afetada pela seca causada pelo provável retorno do El Niño no verão de 2026. O acesso a fertilizantes, que já é limitado, será prejudicado por interrupções no abastecimento e pelo aumento dos preços na esteira do conflito no Oriente Médio. A atividade de mineração de diamantes (8% do PIB) está sofrendo com a queda nos preços globais, refletindo a fraca demanda e a concorrência das pedras sintéticas. A mina de Letseng, a maior do país, anunciou, consequentemente, uma redução de 20% em sua força de trabalho em setembro de 2025. No âmbito industrial, a recessão no setor têxtil persistirá após um ano de 2025 extremamente ruim (-10% na produção, em relação ao ano anterior), o que enfraqueceu o setor de forma duradoura. A extinção da USAID em janeiro de 2025 e o cancelamento, em agosto, do Pacto de Saúde e Horticultura (Compact II), liderado pela Millennium Challenge Corporation (MCC) dos EUA, pesarão sobre os investimentos. O Compact II previa a aplicação de US$ 300 milhões em ajuda entre 2024 e 2029 nos setores de saúde e irrigação. Em contrapartida, espera-se que o crescimento no setor de serviços se mantenha. O PIB per capita em termos de paridade de poder de compra (PPC) permanecerá significativamente abaixo do nível registrado entre 2012 e 2016 (-12% entre 2016 e 2025). Os esforços para combater o HIV estão sendo prejudicados pela redução da ajuda dos EUA, enquanto o Lesoto continua entre os países mais afetados do mundo, com 17% da população adulta impactada em 2024.
A segunda fase do Projeto Hidroelétrico das Terras Altas do Lesoto (LHWPII) continuará a ser responsável pela maior parte do crescimento econômico, impulsionando a atividade no setor de construção. Esse projeto de grande escala visa aumentar a capacidade do sistema de abastecimento de água que atende à África do Sul. Ele inclui a construção da Barragem de Polihali (com capacidade de armazenamento prevista de 2.300 milhões de metros cúbicos), com conclusão prevista para 2028–2029, bem como um projeto subsequente de geração hidrelétrica que deve transformar o país em um exportador líquido de eletricidade no médio prazo (em 2025, 50% da eletricidade consumida era importada da África do Sul e de Moçambique). O projeto, no entanto, enfrenta atrasos significativos e excedentes de custo (de US$ 450 milhões inicialmente previstos para cerca de US$ 3 bilhões atualmente). Além disso, espera-se que seus efeitos de repercussão no crescimento diminuam acentuadamente a partir de 2027, com a conclusão das principais obras de engenharia civil.
Espera-se que a inflação volte a subir em 2026, impulsionada inicialmente pelos preços mais altos dos combustíveis. Como quase todos os bens de consumo são importados da África do Sul, a evolução dos preços estará intimamente correlacionada com o aumento previsto da inflação sul-africana. Manter a paridade do loti em relação ao rand (1:1) continuará sendo a prioridade do Banco Central do Lesoto (CBL), que, portanto, deverá acompanhar quaisquer alterações nas taxas de juros decididas pelo Banco Central da África do Sul (SARB). A taxa de juros de referência do CBL está fixada em 6,5% desde novembro de 2025, ou seja, 25 pontos-base abaixo da taxa do SARB. Após se desvalorizar ao longo de 2025 (-9%), o rand se valorizou em relação ao dólar no início de 2026, antes de se desvalorizar novamente após o início do conflito no Oriente Médio.
O superávit fiscal depende de transferências externas voláteis
O superávit fiscal permaneceu confortável em 2025-2026 e foi sustentado por um aumento acentuado na taxa de exploração hídrica paga pela Autoridade de Desenvolvimento das Terras Altas do Lesoto (LHDA), que agora representa 11% do PIB após o acordo de renegociação com a África do Sul. As transferências da União Aduaneira da África Austral (SACU) permaneceram estáveis em 20% do PIB e, juntas, essas duas fontes continuam a representar a maior parte das receitas públicas. Em contrapartida, as receitas tributárias ficaram aquém das expectativas, já que o fraco consumo interno pesou sobre as arrecadações do imposto sobre valor agregado. A ajuda externa sofreu uma redução duradoura após a retirada do MCC Compact II e da USAID, caindo pela metade em 2025-2026. Com vistas a 2026-2027, o projeto de orçamento projeta um déficit de 3% do PIB. No entanto, o Lesoto enfrenta dificuldades crônicas na execução orçamentária e as despesas planejadas raramente são totalmente implementadas. Em 2025-2026, apenas 71% das despesas orçadas (excluindo aquelas financiadas pela ajuda) foram executadas. Nesse contexto, espera-se que o país registre outro superávit em 2026-2027, apesar de projeções mais realistas para o investimento público. Espera-se, no entanto, que o superávit diminua devido à estabilidade das receitas tributárias (19% do PIB e 39% das receitas totais) e ao aumento das despesas com pessoal (17% do PIB e 39% dos gastos, a proporção mais alta dentro da SACU). A despesa pública permanece elevada (57% do PIB em 2025/2026, com receitas totais de 60%) e continua sobrecarregada pelos subsídios a empresas estatais (5,4% do PIB). Além disso, a dependência das receitas da SACU deixa as finanças públicas vulneráveis à evolução do comércio exterior da África do Sul.
O índice da dívida pública em relação ao PIB permaneceu estável em 2025-2026 e deve diminuir ligeiramente em 2026-2027, em linha com a revisão para baixo da meta da dívida (50% do PIB, em comparação com 60%). Além disso, em julho de 2025, o Lesoto foi reclassificado pelo Banco Mundial de um país na categoria “gap” para um país elegível exclusivamente para a Associação Internacional de Desenvolvimento (IDA). Essa mudança melhora o acesso a financiamentos concessionais. A dívida pública é predominantemente externa (83%) e, em grande parte, detida por credores multilaterais (73%). Em 2026-2027, os empréstimos concessionais representarão quase todas as emissões de dívida externa. O serviço da dívida permanecerá, portanto, amplamente sustentável: em 2025-2026, ele totalizou 3,7% do PIB e absorveu 7,5% das receitas públicas. O governo planeja, em 2026-2027, quitar antecipadamente todos os empréstimos externos com vencimentos inferiores a cinco anos (representando 3% da dívida externa total), aproveitando a cotação favorável do loti. As emissões domésticas continuarão a aumentar a fim de aprofundar o mercado local de títulos. De modo geral, o risco de endividamento do Lesoto é avaliado como moderado pelo FMI e pelo Banco Mundial.
A conta corrente voltou a apresentar déficit em 2025 e deve permanecer em território negativo em 2026 devido a um desequilíbrio comercial persistente. As exportações de diamantes, que representaram 23% do total das exportações em 2024, caíram 63% em valor, em relação ao mesmo período do ano anterior, no primeiro trimestre de 2025 e provavelmente não se recuperarão significativamente em 2026. O conflito no Oriente Médio pode restringir ainda mais o acesso ao mercado dos Emirados Árabes Unidos, o segundo maior cliente do Lesoto, depois da Bélgica. O setor têxtil, que representa 58% das exportações, também está sob pressão devido à intensificação da concorrência no mercado dos EUA — destino de 37% das exportações têxteis em 2024 — por parte de produtores asiáticos, turcos e quenianos. O Lesoto vem perdendo participação de mercado nos EUA desde 2020, e o declínio nas exportações se acelerou em 2025 (–28% em relação ao ano anterior) após a imposição temporária de uma tarifa de 50%, o que afetou o setor. No entanto, a prorrogação temporária da Lei de Crescimento e Oportunidades para a África (AGOA) pelo Congresso dos EUA em fevereiro de 2026 deve proporcionar algum alívio, enquanto se espera que a diversificação das exportações têxteis para a África do Sul continue (+15% em 2025, em relação ao ano anterior). Apesar da demanda interna restrita, projeta-se que as importações de bens e serviços voltem a crescer em 2026, impulsionadas pelos preços mais elevados dos combustíveis (os combustíveis representam 15% das importações de mercadorias) e pelas necessidades relacionadas ao projeto LHWP II. Os superávits de renda primária e secundária não serão suficientes para compensar o déficit comercial crescente, mas permanecerão consideráveis graças aos rendimentos dos trabalhadores transfronteiriços (21% do PIB), às transferências alfandegárias da SACU e aos royalties hídricos pagos pela África do Sul. O déficit residual será financiado pelo investimento estrangeiro direto. Em março de 2026, as reservas cambiais correspondiam a cerca de sete meses de importações.
Progresso lento na implementação de reformas em meio a um ambiente político e social frágil
As eleições legislativas realizadas em 7 de outubro de 2022 foram vencidas pelo recém-criado partido Revolução pela Prosperidade (RFP), fundado apenas seis meses antes, que conquistou 56 das 120 cadeiras. Para se tornar primeiro-ministro, o líder do partido, Sam Matekane, formou uma coalizão com o Movimento pela Mudança Econômica (MEC), a Aliança dos Democratas (AD) e o Partido de Ação Basotho (BAP), elevando a maioria governamental para 70 cadeiras. Depois de sobreviver a uma moção de censura em 2023, em parte graças ao apoio público do exército, espera-se que Matekane mantenha uma coalizão suficientemente forte para permanecer no cargo até 2027. Sua maioria, no entanto, foi enfraquecida pela saída de dois membros do BAP que exigiram, sem sucesso, a destituição do comandante das forças armadas. O exército e a polícia continuam a exercer influência significativa sobre a vida política. Apesar desse contexto, uma das três emendas constitucionais recomendadas pela Comunidade de Desenvolvimento da África Austral (SADC) foi finalmente aprovada em agosto de 2025. Como resultado, o Lesoto foi retirado da lista de observação da SADC, na qual havia sido incluído após a intervenção militar sul-africana em 2014. Essa décima emenda constitucional fortalece o controle parlamentar sobre os gastos públicos e reforça o papel da Diretoria de Combate à Corrupção e aos Delitos Econômicos (DCEO). No entanto, a aprovação das duas emendas restantes, que exigem maioria de dois terços, parece improvável antes de 2027. Em 2026, espera-se que a renovação temporária da Lei de Crescimento e Oportunidades para a África (AGOA) amenize as tensões sociais por um tempo, depois que desafios no setor têxtil provocaram grandes protestos e levaram o governo a impor um estado de emergência econômica até 2027. No entanto, a corrupção, os altos índices de criminalidade, o declínio da ajuda internacional e um possível aumento nos preços dos combustíveis provavelmente continuarão a agravar o descontentamento da população.
O Lesoto mantém boas relações com a África do Sul e outros países da SADC, que realizam regularmente missões de mediação no país. Seu vizinho sul-africano continua sendo sua principal fonte de importações, receitas de exportação e remessas de trabalhadores expatriados. Espera-se que os laços com os EUA se fortaleçam à medida que as tarifas forem reduzidas, e o Lesoto foi um dos principais defensores da renovação da Lei de Crescimento e Oportunidades para a África (AGOA) por parte de Washington. Em dezembro de 2025, Washington e Maseru assinaram um acordo de assistência à saúde que fornecerá US$ 232 milhões em financiamento ao longo de cinco anos. O apoio financeiro (119 milhões de euros entre 2021 e 2027) e técnico da União Europeia continuará. Espera-se também que outras parcerias se mantenham, notadamente com a Índia no desenvolvimento agrícola e com a China na construção de infraestrutura. No entanto, o ritmo lento dos avanços nas reformas constitucionais e de segurança pode prejudicar as relações com os parceiros internacionais de desenvolvimento.