Líbano

Ainda à beira do precipício

Após uma contração de 7,5% em 2024, o que elevou o declínio acumulado do PIB desde 2019 para quase 40%, a economia libanesa pode apresentar uma leve recuperação, mas deve continuar enfrentando dificuldades até 2026 devido aos efeitos negativos dos conflitos geopolíticos regionais. Após a guerra de 12 dias entre o Irã e Israel, em junho de 2025, persiste um risco elevado para a economia libanesa, principalmente devido à fragilidade do cessar-fogo entre Israel e o Irã e às preocupações com a segurança decorrentes disso. O reinício das hostilidades representaria uma grave ameaça à frágil economia do Líbano, dado o envolvimento do Hezbollah e a exposição geográfica do país. Por outro lado, se o governo libanês conseguir resolver a questão do desarmamento do Hezbollah antes das eleições previstas para maio de 2026, conforme solicitado pelos EUA, pelos países do Golfo e por outras nações ocidentais, a melhoria das condições de segurança poderá sustentar as perspectivas de crescimento. Caso o conflito se agrave e o desarmamento fracasse, existe o risco de novos danos físicos à infraestrutura, principalmente no sul do Líbano. Isso poderia levar a outro deslocamento significativo da população e a um declínio ainda maior na atividade econômica em vários setores, incluindo turismo, comércio e varejo.

Espera-se que as condições financeiras permaneçam precárias, com a inflação anual oscilando em torno de 14% em maio de 2025, abaixo dos picos registrados durante a crise (cerca de 220% em 2023), mas ainda corroendo a renda real. A libra libanesa se estabilizou no mercado paralelo em torno de 89.500–90.000 por dólar americano desde julho de 2023 (em comparação com 111.000 em março de 2023), embora o acesso ao dólar continue restrito, mesmo com o aumento dos limites de saque. As reservas de moeda estrangeira são limitadas (situando-se em US$ 11 bilhões no final de junho de 2025, apesar de um aumento de US$ 2,75 bilhões desde julho de 2023), e a estabilização monetária tem se baseado mais na limitação da liquidez local do que na reconstituição de reservas de segurança. Apesar da suspensão do serviço da dívida pública, estimada em cerca de 150% do PIB, o país continua a registrar um déficit fiscal significativo. Enquanto isso, os esforços para revitalizar o turismo, que historicamente representava 20% do PIB, ganharam algum terreno, especialmente após o Kuwait e os Emirados Árabes Unidos terem suspendido as proibições de viagem em maio de 2025, mas o setor continua vulnerável a novas hostilidades. O Líbano também enfrenta danos estimados em US$ 14 bilhões decorrentes do conflito, enquanto as necessidades de reconstrução para 2025–2026 ultrapassam US$ 11 bilhões. Fundamentalmente, qualquer escalada das tensões atrasaria as reformas sistêmicas exigidas pelo FMI e outros parceiros, dissuadiria o investimento e prolongaria a alta inflação, o desemprego e a estagnação econômica até 2026 e além.

Em 2025, os EUA introduziram uma tarifa de 10% sobre as importações do Líbano como parte de seu ajuste comercial global mais amplo. Embora essa medida aumente ligeiramente o custo das exportações para os EUA, espera-se que seu efeito geral sobre a economia libanesa seja mínimo. As exportações do Líbano para os EUA representam menos de 1% do PIB e consistem, em grande parte, em produtos de nicho, muitas vezes voltados para a diáspora, como alimentos processados, têxteis e artesanato. Essas exportações não são altamente sensíveis a variações de preço, e é improvável que a demanda caia drasticamente. No que diz respeito às perspectivas econômicas mais amplas, as tarifas provavelmente terão um impacto insignificante sobre o crescimento e as balanças comerciais. Caso os preços globais do petróleo caiam, isso poderia resultar em um benefício indireto potencial para o Líbano, na forma de uma redução na conta de importação de energia. No entanto, a viabilidade desse resultado depende das condições vigentes do mercado. De modo geral, a medida tem caráter mais simbólico e não representa uma ameaça séria ao setor externo do Líbano, que já é restrito.

Déficits gêmeos insustentáveis e estoque de dívida

O déficit em conta corrente continuará sendo considerável (cerca de 15% do PIB), principalmente devido a fragilidades estruturais, distorções causadas pela crise e choques externos. A balança comercial do país está sempre fortemente no vermelho, com as importações superando amplamente as exportações. Isso se deve à dependência de bens estrangeiros, como combustível, alimentos e produtos de consumo. As exportações continuarão limitadas, já que o país é caracterizado por uma base estreita e pouco competitiva, devido à infraestrutura precária, à capacidade industrial limitada e à instabilidade política crônica. Embora a moeda tenha se desvalorizado drasticamente, isso não se traduziu em melhor desempenho das exportações, pois a capacidade produtiva entrou em colapso e as importações essenciais permanecem inelásticas. As fontes tradicionais utilizadas para financiar esse déficit — como remessas, turismo, influxos de capital da diáspora e financiamento de parceiros multilaterais e bilaterais, como os Estados do Golfo — diminuíram significativamente desde a crise financeira de 2019 e o subsequente calote soberano. A falta de investimento estrangeiro e de apoio de doadores, agravada pelo impasse político e pelo aumento das ameaças regionais, restringiu ainda mais o financiamento externo.

Em março de 2025, o novo governo do Líbano aprovou o orçamento do Estado para o ano por decreto do gabinete, uma medida considerada necessária para restaurar o controle fiscal após anos de impasse institucional. O orçamento projeta um déficit relativamente pequeno de cerca de 1,1% do PIB (aproximadamente US$ 196 milhões, com base em receitas previstas de US$ 4,6 bilhões e despesas totalizando US$ 4,8 bilhões). Esse déficit modesto reflete um aumento significativo na arrecadação de receitas, apoiado por uma fiscalização mais rigorosa e maiores receitas tributárias, incluindo ganhos notáveis nas receitas do IVA e do imposto de renda. As despesas também foram mantidas sob controle, refletindo esforços para limitar os gastos públicos. No entanto, o orçamento exclui custos relacionados à reconstrução pós-conflito (com Israel) e outras necessidades de emergência, e tem sido criticado por carecer de uma estratégia de investimento voltada para o futuro, particularmente em infraestrutura. As perspectivas para 2026 dependerão em grande parte da capacidade do governo de implementar mudanças estruturais, como melhorar o cumprimento das obrigações fiscais, reformar a folha de pagamento do setor público e ampliar a base de receitas, ao mesmo tempo em que garante o apoio de doadores internacionais e do FMI. Na ausência de progresso nessas frentes, persistirá o risco de um novo aumento do déficit do Líbano e de suas dificuldades fiscais.

O cenário político fragmentado prejudicará as reformas

As perspectivas políticas do Líbano são cautelosamente otimistas, mas continuam frágeis. Após treze tentativas frustradas, o Parlamento elegeu Joseph Aoun como o 14º presidente do país, que, por sua vez, nomeou Nawaf Salam como primeiro-ministro. A formação de um novo governo pôs fim a um prolongado vácuo institucional e marcou o retorno ao funcionamento básico do Estado. O novo governo já iniciou o restabelecimento das relações com o FMI, instituiu algumas reformas legais no setor bancário e nas finanças públicas e tomou medidas para atender às preocupações internacionais. Dito isso, o ambiente político está longe de ser estável. Persistem profundas divisões dentro da elite política, e a influência contínua do Hezbollah sobre a segurança e a tomada de decisões continua sendo um grande ponto de atrito para os doadores ocidentais e do Golfo, limitando o alcance de um apoio financeiro amplo.

A situação de segurança na região sul (mas não apenas ali) continua sendo uma das áreas mais voláteis do cenário político e econômico do país, apesar dos esforços recentes para amenizar as tensões. Apesar do cessar-fogo mediado pelos EUA, alcançado entre o Hezbollah e Israel em novembro de 2024, confrontos esporádicos continuaram entre as duas partes, e o risco de uma nova escalada permanece alto. Sob pressão dos EUA, o governo libanês está buscando desarmar o Hezbollah. No entanto, o grupo se recusou a fazê-lo, a menos que Israel cesse seus ataques — o que parece ser uma tarefa impossível.

A capacidade do governo de aprovar reformas significativas, restaurar a confiança pública e se preparar para as eleições parlamentares de 2026 será fundamental. Se o governo continuar a avançar, o Líbano poderá começar a restaurar sua credibilidade internacional e construir as bases para uma recuperação de longo prazo. Caso contrário, corre-se o risco de o país voltar a cair na paralisia e agravar seu declínio econômico e institucional.

Última atualização: agosto de 2025