Malta

Normalização do forte crescimento impulsionado pela demanda interna

Apesar de uma desaceleração, a economia maltesa manterá seu ritmo de crescimento em 2025, bem à frente do restante da zona do euro. Assim como a maioria dos países do sul da Europa, seu crescimento será impulsionado pelo aumento da demanda interna. Em primeiro lugar, o consumo das famílias continuará a crescer graças ao poder de compra renovado, com os salários reais se recuperando à medida que a desinflação se confirma e um mercado de trabalho restrito incentivando aumentos salariais. O mercado de trabalho, com uma taxa de desemprego de 3% em novembro de 2024, permanecerá restrito. O crescimento do emprego é impulsionado em grande parte por trabalhadores imigrantes, principalmente de fora da UE, sendo que os trabalhadores estrangeiros representam agora mais de 30% do emprego total. A renda disponível das famílias também será impulsionada pela ampliação das faixas de imposto de renda anunciada no orçamento do Estado. Em segundo lugar, o investimento continuará sendo parcialmente estimulado pelo uso dos recursos do NextGenerationEU, provenientes do Plano de Recuperação Europeu (2,3% do PIB de 2019 a ser utilizado até 2026), e pelos esforços do país para criar um ambiente favorável aos negócios, particularmente para o setor de tecnologia. No entanto, o risco contínuo de sanções penais relacionadas a suspeitas de lavagem de dinheiro e outras atividades ilegais provavelmente prejudicará esse potencial de investimento.

Além disso, as exportações líquidas serão mais uma vez impulsionadas pelo desempenho do turismo (25% do PIB e do emprego), que continua a bater recordes e deve continuar a crescer, embora em um ritmo mais moderado. Nos primeiros onze meses de 2024, as chegadas de turistas estrangeiros ficaram 20% e 30% acima dos respectivos níveis de 2023 e 2019. O setor de jogos online (pôquer virtual, jogos de cassino, apostas esportivas), que representa 12% do PIB, continuará a sustentar as exportações de serviços graças a um mercado em constante evolução com a integração de inovações tecnológicas. Embora Malta não importe energia da Rússia, sua dependência geral das importações de petróleo e gás natural — que representam a maior parte de seu abastecimento energético (49% e 45%, respectivamente) — torna o país vulnerável a choques globais.

Uma posição orçamentária sólida, apesar do elevado déficit orçamentário

Graças, em grande parte, ao seu Programa de Investidores Individuais (IIP, também conhecido como esquema do “passaporte dourado”), Malta alcançou uma posição fiscal de baixo risco, que sofreu uma certa deterioração nos últimos anos devido às medidas de apoio para combater a pandemia e as crises energéticas. Essa deterioração levou a Comissão Europeia a submeter Malta ao procedimento por déficit excessivo no verão de 2024. Além disso, em setembro de 2022, a Comissão moveu uma ação contra Malta perante o Tribunal de Justiça da União Europeia em relação a esse programa. Sua decisão, prevista para os primeiros meses de 2025, poderá levar à abolição ou ao endurecimento do programa. Em Chipre, permanece apenas o programa de “residência por investimento”. As perdas para o orçamento podem chegar a 0,3% a 0,4% do PIB por ano. Apesar da pressão da Comissão Europeia, o governo manterá os subsídios à energia pelo quarto ano consecutivo. No entanto, a queda nos preços da energia deve tornar a conta menos onerosa para o governo, reduzindo seu custo pela metade em comparação com 2024, com um orçamento estimado de 152 milhões de euros em 2025 (0,7% do PIB), representando 20% do déficit orçamentário. Dado o forte crescimento e o aumento das contribuições para a previdência social, impulsionados pela altíssima taxa de emprego, o crescimento da arrecadação tributária permanecerá sustentado. No entanto, o reajuste das faixas de imposto de renda previsto no orçamento de 2025 deverá reduzir a arrecadação em cerca de 0,5% do PIB.

Ligeiramente em déficit em 2022 devido à sua dependência das importações de energia, cujos preços haviam disparado, a conta corrente de Malta se recuperou rapidamente assim que os preços se moderaram. Em 2025, Malta deverá manter seu confortável superávit graças à sólida posição externa de seus serviços (representando um superávit de cerca de 30% do PIB), que foi fortalecida pelo aumento das receitas do turismo. Além de desestimular o investimento, os riscos relacionados ao Estado de Direito e as suspeitas de lavagem de dinheiro também estão prejudicando o setor financeiro superdimensionado do país (seus ativos representavam 2,1 vezes o PIB em 2023). No caso de sanções em grande escala, Malta perderia um de seus setores mais competitivos. Além disso, os bancos estão significativamente expostos ao setor imobiliário e seriam fortemente afetados pela abolição do IIP devido à correspondente queda na demanda estrangeira por imóveis no mercado interno.

Estabilidade política ainda prejudicada pela corrupção

Em março de 2022, o Partido Trabalhista (LP) do primeiro-ministro Robert Abela venceu sua terceira eleição consecutiva, garantindo 55% dos votos e 44 cadeiras (incluindo as adicionadas para representação feminina) das 79 da legislatura unicameral. O partido obteve resultados estáveis apesar das supostas ligações do governo ao assassinato, em 2017, da jornalista investigativa Daphne Caruana Galizia por associados do ex-primeiro-ministro Joseph Muscat (LP). Apesar de possíveis novas turbulências, espera-se que o governo de Abela permaneça no poder até o fim de seu mandato, em 2027. As ameaças à estabilidade política decorrem do risco de novas acusações de corrupção e da perda de confiança do público na classe dominante. Por enquanto, essas ameaças são latentes e não parecem iminentes. As eleições europeias de 2024, no entanto, sugeriram uma mudança nas expectativas dos eleitores malteses. Apesar de mais uma vitória do LP, com 45% dos votos, esse resultado significativamente inferior em relação a 2019 (54%) fez com que o partido perdesse uma cadeira e agora estivesse empatado com o Partido Nacionalista (42%), ambos com três cadeiras.

A retirada do país da lista cinza do Grupo de Ação Financeira Internacional (GAFI) sobre lavagem de dinheiro em 2022 é um sinal de melhora em sua luta contra a lavagem de dinheiro, mas o país continuará na mira da Comissão Europeia em questões de transparência, corrupção, evasão fiscal e Estado de Direito. Em particular, a relutância do governo em abandonar o Programa de Investidores Individuais, mesmo após o pedido formal da Comissão, pode prejudicar suas relações com Bruxelas e outros Estados-membros da UE em questões de segurança, lavagem de dinheiro, evasão fiscal e corrupção. Além disso, a localização geográfica de Malta coloca o país na linha de frente dos fluxos migratórios provenientes da África e da Ásia. Juntamente com outros países de acolhimento, como a Grécia e a Itália, a postura de Malta será fundamental nos debates europeus sobre o tema.

Última atualização: janeiro de 2025