Marrocos

Perspectivas favoráveis de crescimento, apesar da demanda externa mais fraca

A economia marroquina apresentou bom desempenho em 2025, apesar de um ambiente econômico global volátil. A agricultura (9% do PIB e 27% do emprego em 2024) começou a se recuperar após três anos consecutivos de safras ruins devido às secas, apesar de os volumes de produção terem permanecido cerca de 10% abaixo dos níveis de 2021. As indústrias extrativas (fosfatos), o setor automotivo, a construção civil e os serviços (varejo, turismo, finanças) continuaram sendo motores robustos de crescimento, apoiados pelos fluxos de investimento (tanto domésticos quanto estrangeiros) nesses setores.

A dinâmica deve permanecer basicamente semelhante em 2026. A menos que ocorram condições climáticas extremas, a agricultura deve continuar contribuindo positivamente, já que as colheitas se beneficiarão de melhores índices pluviométricos no segundo semestre de 2025. A construção civil será um forte motor de crescimento, já que os preparativos para a Copa do Mundo da FIFA de 2030 impulsionarão os investimentos em infraestrutura, como o novo terminal do Aeroporto Mohamed V, em Casablanca (investimento estimado em US$ 1 bilhão), a extensão da linha de alta velocidade Tânger-Kenitra até Marraquexe e o Estádio Hassan II (US$ 490 milhões), que deve se tornar o maior estádio de futebol do mundo. Além disso, as autoridades também buscam impulsionar a atividade nas províncias do sul por meio de investimentos em zonas econômicas e centros logísticos (El Argoub, El Guerguerat, Dakhla). Os investimentos em energia (especialmente em fontes renováveis) e em recursos hídricos (barragens) também continuarão, como parte dos esforços para alcançar a soberania energética. O crescimento da indústria manufatureira deverá diminuir, principalmente devido à fraca demanda automotiva na Europa, que afetará os volumes de produção e exportação. A atividade no setor têxtil e de vestuário também permanecerá fraca devido à demanda externa deprimida. Os serviços continuarão sendo o principal motor de crescimento. O número de turistas, que já atingiu um recorde de 19,8 milhões de visitantes em 2025 (+14% em relação ao ano anterior), deve continuar aumentando, embora em um ritmo mais lento. Os serviços financeiros permanecerão em alta, dada a crescente atratividade de Marrocos como centro financeiro (por meio da Casablanca Finance City) e a presença de grandes bancos marroquinos na África Ocidental e Central. Do lado da demanda, o investimento continuará sendo o principal impulsionador, com o setor público focado em infraestrutura e o setor privado voltado para indústrias e serviços de alto desempenho. O consumo também permanecerá sólido, apoiado pelo crescimento dos salários, bem como pela inflação baixa e estável. A inflação permanecerá abaixo de 2% e as expectativas estão bem ancoradas; portanto, é provável que o banco central (Bank al-Maghrib) mantenha sua atual postura de política monetária. O banco central mantém a taxa básica em 2,25% desde março de 2025.

Apesar dos elevados gastos públicos, a trajetória fiscal permanece sustentável

Embora a trajetória fiscal tenha melhorado nos últimos anos, a redução do déficit público continua sendo muito gradual. A arrecadação aumentou significativamente (estimada em +16% em relação ao ano anterior em 2025) graças às medidas de consolidação fiscal sobre o imposto de renda e o imposto sobre as sociedades desde 2023, bem como a receitas mais elevadas provenientes do IVA e de outros impostos sobre o consumo; no entanto, as despesas também aumentaram (+15,6% no mesmo período), impulsionadas por grandes aumentos na massa salarial e nos pagamentos de juros. Espera-se que essa tendência se mantenha em 2026, com uma ligeira melhora no déficit público. O crescimento dos gastos públicos continuará sendo impulsionado pelas despesas correntes, incluindo a folha de pagamento (+8,4%), já que o salário mínimo mensal no setor público foi aumentado em 12,5% em 2025 (de 4.000 MAD para 4.500 MAD). Além disso, espera-se que os recursos destinados à saúde e à educação aumentem em mais de 15%, como parte dos compromissos assumidos pelo governo após os protestos de outubro de 2025 (ver seção abaixo). Em contrapartida, os pagamentos de juros e as despesas com investimentos devem diminuir ligeiramente em relação a 2025. Como 2026 é um ano eleitoral e considerando o clima social tenso, os gastos podem ultrapassar o orçamento. O crescimento da receita continuará a se beneficiar da forte atividade econômica, tanto por meio de impostos diretos quanto indiretos, bem como de medidas adicionais introduzidas para melhorar o sistema tributário na lei de orçamento de 2026. Essas medidas se concentram principalmente em integrar melhor o setor informal à economia, combater a fraude e harmonizar as regras fiscais. A linha de crédito flexível do Marrocos com o FMI (de cerca de 4,5 bilhões de dólares) foi renovada em abril de 2025 por um período de dois anos e é considerada pelas autoridades como uma medida de precaução a ser utilizada em caso de choques econômicos adversos. À medida que o déficit se estabiliza gradualmente de maneira geral, o índice da dívida em relação ao PIB diminuirá, impulsionado por um crescimento mais forte. A dívida pública de Marrocos é bastante resiliente a choques externos devido à sua estrutura (75% interna, denominada em dirhams e com vencimentos predominantemente de médio a longo prazo) e ao regime cambial do país (ancoragem ponderada com faixas de flutuação ajustáveis).

Posição externa robusta, apesar das grandes necessidades de importação

Embora seus fatores determinantes permaneçam, em linhas gerais, inalterados em 2026, o déficit em conta corrente se ampliará ligeiramente. Isso se deve principalmente ao aumento do já elevado déficit comercial. As exportações de fosfato, que têm se mantido aquecidas nos últimos anos, desacelerarão devido a uma queda prevista nos preços do fosfato diamônico. Embora a indústria automotiva marroquina continue competitiva em termos de custos, a fraca demanda na Europa pesará sobre os volumes de exportação. Da mesma forma, as exportações de vestuário continuarão enfrentando uma demanda externa fraca. As importações continuarão a aumentar, apesar dos preços mais baixos do petróleo, impulsionadas pelas compras de bens de capital para projetos de infraestrutura e pela robusta demanda interna. No entanto, o déficit comercial estrutural de Marrocos é compensado em grande parte pelo superávit em serviços — impulsionado pelas receitas do turismo — e pelo superávit de renda secundária, que se beneficia de robustos fluxos de remessas provenientes de trabalhadores expatriados estabelecidos na UE e nos países do Golfo. O déficit será confortavelmente financiado por empréstimos externos e IED (entradas líquidas estimadas em 1,5% do PIB). As reservas cambiais, que cobriam cerca de 5,5 meses de importações no final de 2025, são adequadas e devem permanecer assim em 2026.

Eleições se aproximam em meio a um clima social tenso

As eleições gerais marroquinas de 2021 marcaram uma mudança considerável na composição do Parlamento depois que a União Nacional dos Independentes (RNI) tornou-se o maior partido, com 102 das 395 cadeiras na Câmara dos Deputados e 27 das 120 cadeiras na Câmara dos Conselheiros. Seu líder, Aziz Akhannouch, formou posteriormente um governo de coalizão com o Partido da Autenticidade e Modernidade (PAM, 87 e 19 cadeiras) e o Partido Istiqlal (PI, 81 e 17 cadeiras), o que lhe conferiu maioria absoluta em ambas as casas. A próxima eleição para a Câmara dos Deputados está marcada para setembro de 2026. Akhannouch anunciou que não participaria das próximas eleições legislativas; portanto, é provável que o próximo líder do RNI seja Mohamed Chouki, atual presidente do grupo parlamentar. Espera-se que praticamente a mesma coalizão permaneça no poder, embora a distribuição de cadeiras possa sofrer pequenas alterações, já que a oposição está fragmentada demais para desafiar a aliança RNI-PAM-PI. No entanto, o clima social, que já era tenso em 2025, exigirá que os partidos vão além de simplesmente prometer continuidade e abordem adequadamente as questões sociais. Em particular, a relação entre a juventude do país e a esfera política se deteriorou nos últimos anos. Isso culminou nos protestos da GenZ 212, em outubro de 2025, cujas principais queixas eram os gastos insuficientes com saúde e educação em comparação com os gastos excessivos em infraestrutura esportiva, a falta de oportunidades (e o alto desemprego entre os jovens nas cidades), a desigualdade social e o distanciamento da classe política. Foram implementadas reformas para melhorar a participação política e aumentar o financiamento dos serviços públicos, mas as expectativas de que o novo governo cumpra essas promessas continuarão, no entanto, elevadas.

No plano externo, as relações com a Argélia continuarão sendo o principal ponto de tensão devido ao apoio deste país à Frente Polisário, que controla um terço do Saara Ocidental. Embora as relações diplomáticas com a Espanha e a França (os dois maiores parceiros comerciais de Marrocos) tenham melhorado nos últimos anos, após ambos os países terem aprovado o plano marroquino para a autonomia do Saara Ocidental, o relacionamento geral com a União Europeia sobre o assunto continua sendo complexo. Dito isso, Marrocos continua sendo um parceiro fundamental para o controle dos fluxos migratórios, e os laços comerciais também devem se intensificar, à medida que as indústrias marroquinas se integram cada vez mais às cadeias de valor europeias. Considerando o atual contexto geopolítico, vale destacar a sólida relação de Marrocos com os EUA e seu atual governo. Isso ficou evidente com a decisão de assinar a Carta do Conselho da Paz do presidente Trump em janeiro de 2026, tornando-se o primeiro país africano a fazê-lo. Marrocos também continuará a fortalecer seus laços com os países da África Subsaariana. Nesse sentido, a cooperação “Sul-Sul” continua sendo um componente-chave da política externa do país por meio de projetos emblemáticos, como o gasoduto África-Atlântico com a Nigéria e a maioria dos países da África Ocidental.

Pagamento

As transferências bancárias estão se tornando o meio de pagamento mais popular tanto para transações nacionais quanto internacionais. Os cheques ainda são comumente utilizados como instrumento de pagamento e também constituem títulos eficientes de reconhecimento de dívida: os devedores podem ser processados caso deixem de pagar o valor devido. As letras de câmbio também constituem um meio de pagamento atraente, pois são uma fonte de financiamento de curto prazo por meio de desconto, parcelamento ou transferência. As notas promissórias são utilizadas para registrar os detalhes financeiros de dívidas pessoais, dívidas comerciais e transações imobiliárias. São contratos juridicamente vinculativos que podem ser utilizados em um tribunal caso o devedor não cumpra suas obrigações. Uma nota promissória funciona como prova sólida de um pagamento acordado e, consequentemente, de uma dívida em caso de litígio.

Cobrança de dívidas

Fase amigável

A cobrança de dívidas deve começar com uma tentativa de chegar a um acordo amigável. Os credores tentam entrar em contato com seus devedores por diversos meios (ligações telefônicas, lembretes por escrito, como cartas formais, e-mails ou notificações extrajudiciais, etc.). As negociações para um acordo amigável podem ser intensas e abrangem aspectos como o número de parcelas de pagamento, anulações de dívidas, garantias/penhor e juros de carência. A legislação marroquina estabelece que um advogado pode reconhecer a assinatura do devedor por meio de planos de pagamento, que são assinados, autenticados e legalizados pelas autoridades competentes no Marrocos. O advogado dos credores pode, posteriormente, utilizar esse acordo de pagamento como reconhecimento da dívida em caso de ação judicial.

Processos judiciais

Marrocos possui um sistema jurídico baseado na tradição jurídica francesa e tribunais baseados nas tradições islâmicas (que se referem exclusivamente ao estatuto pessoal das partes litigantes). Os tribunais incluem os tribunais de proximidade (juridictions de proximité), encarregados de resolver disputas entre pessoas físicas; os Tribunais de Primeira Instância (tribunaux de première instance), que tratam de todas as questões civis; Tribunais Comerciais que tratam de disputas empresariais, Tribunais de Apelação (cours d’appel) que tratam de questões civis e administrativas, e um Tribunal de Cassação (Cour de cassation).

Procedimentos de urgência

Quando a dívida estiver vinculada a um título ou promessa reconhecida, é possível obter uma ordem de pagamento. Para isso, deve-se enviar um requerimento à secretaria do tribunal competente. A dívida deve ser comprovada, líquida (ou seja, sem contestação), exigível e não contestada. Se o réu não apresentar contestação no prazo de oito dias, é possível obter uma decisão executória. Se o réu apresentar contestação no prazo de oito dias a partir do recebimento da ordem de pagamento, o processo retorna ao procedimento ordinário. No entanto, a câmara de apelações do tribunal de primeira instância ou do tribunal de apelação pode, por sentença fundamentada, suspender a execução, no todo ou em parte.

Processo ordinário

Uma intimação é enviada pelo representante do credor ao tribunal competente e notificada por um oficial de justiça ao devedor, que pode, posteriormente, obter representação jurídica no prazo determinado pelo juiz e apresentar uma reconvenção. Podem ser necessárias várias audiências para a troca de alegações escritas, a apresentação de documentos e a produção das provas pertinentes.

A audiência principal é marcada pelo juiz para ouvir a apresentação das alegações. As discussões e alegações são conduzidas pelo juiz durante a audiência pública. O processo é então levado a deliberação para permitir que os juízes discutam os fundamentos, as razões e a sentença que compõem o conteúdo da decisão. Após a sessão dos juízes, é proferida uma sentença fundamentada. Normalmente, ela pode ser obtida em um prazo médio de 14 meses.

0

Execução de uma decisão judicial

Uma vez esgotadas todas as vias de recurso, a sentença torna-se definitiva e executória. As ordens de penhora são normalmente eficazes para apreender e vender os bens do devedor.

De acordo com a legislação marroquina, os tribunais comerciais são obrigados a reconhecer sentenças proferidas no exterior, mesmo que não haja convenção assinada para esse fim com o país de origem. Para que seja reconhecida e executada, a cópia original da sentença estrangeira deve ser apresentada ao tribunal acompanhada de um certificado de não recurso. Quando um estrangeiro obtém uma sentença definitiva que deseja executar no Marrocos e, caso contrário, ao buscar a execução de uma sentença marroquina no exterior, ele deve seguir o processo de exequatur. Existem dois procedimentos de execução. O primeiro é exclusivamente marroquino, enquanto o segundo é estabelecido por acordos judiciais bilaterais entre o Marrocos e outros países, incluindo a Alemanha, a Bélgica, os Estados Unidos da América, os Emirados Árabes Unidos, a Espanha, a França, a Itália e a Líbia.

Processos de Insolvência

Os processos de insolvência são regulados pelo Livro V do Código Comercial. Ele prevê a prevenção de dificuldades (procedimento de alerta e procedimento de conciliação) bem como os procedimentos formais de insolvência (processo de recuperação judicial e processo de liquidação judicial).

Devido à situação da COVID-19, o Marrocos adotou duas medidas no âmbito dos processos de insolvência:

A possibilidade de as empresas devedoras darem início ao procedimento para solicitar um prazo de carência que lhes permita suspender legalmente os pagamentos (caso a insolvência seja causada pela COVID-19).

A possibilidade de obter um crédito de estímulo destinado às empresas afetadas pela COVID-19.

PROCEDIMENTO DE ALERTA

O procedimento de alerta é iniciado pelos sócios ou auditores da empresa (auditores externos contratados pela empresa para sanar a situação financeira), que são obrigados a notificar o administrador da empresa sobre quaisquer oportunidades de sanar a situação no prazo de oito dias. Se nenhuma medida for tomada para sanar a situação no prazo de 15 dias, deverá ser convocada uma assembleia geral para decidir sobre como sanar a situação com base no relatório do auditor.

PROCEDIMENTO DE ACORDO AMIGÁVEL (CONCILIAÇÃO)

Os procedimentos de acordo amigável só podem ser implementados por uma empresa comercial, comerciante ou artesão que esteja passando por dificuldades financeiras, mas que ainda não esteja em situação de insolvência de fluxo de caixa. Uma vez iniciado o processo, o devedor fica sob a supervisão do Tribunal. Posteriormente, o Tribunal nomeia um conciliador externo por um período limitado de três meses para auxiliar o devedor a chegar a um acordo com seus credores. É possível chegar a um acordo com todos os credores ou com os “principais credores” do devedor. Os credores têm direito ao valor integral de seus créditos, mas o conciliador pode propor um acordo ou os credores podem ceder uma parte da dívida, se assim o desejarem. Uma vez aprovado pelo Tribunal, todos os processos judiciais relativos às dívidas abrangidas pelo acordo são suspensos durante a vigência do acordo de conciliação.

PROCEDIMENTO DE SALVAGUARDA

Este mecanismo tem como objetivo permitir que uma empresa se reorganize para continuar a sobreviver. Para se beneficiar dele, a empresa deve comprovar que não se encontra em estado de cessação de pagamentos. No entanto, no âmbito desse procedimento, ainda é possível negociar com os credores, a fim de evitar chegar à cessação de pagamentos e ao processo de liquidação judicial. É a empresa que recorre ao tribunal, o qual profere uma sentença de abertura do procedimento de salvaguarda. O procedimento inicia-se com um período de observação de seis meses (renovável uma vez), durante o qual o administrador da insolvência, em colaboração com o gerente, elabora um “balanço econômico e social” (BES) para a empresa: um relatório atualizado sobre a origem das dificuldades, a situação financeira atual, as medidas corretivas a serem previstas e as perspectivas decorrentes. Durante esse período, a empresa toma as medidas adequadas para corrigir a situação e auxilia o administrador a desenvolver um plano de recuperação. A aprovação desse plano pelo tribunal marca o fim do período de observação e o início do plano propriamente dito, que pode durar até cinco anos. Mais uma vez, o gestor permanece no comando de sua empresa, mas, acima de tudo, a empresa se beneficiará de medidas radicais que somente o tribunal pode impor:

suspensão dos vencimentos das dívidas;

suspensão de ações judiciais individuais;

obrigação de todos os credores declararem seus créditos;

suspensão da cobrança de juros.

REORGANIZAÇÃO JUDICIAL

Este procedimento está disponível apenas para devedores que se encontram em estado de cessação de pagamentos (état de cessation de paiements), mas cuja situação financeira não esteja irremediavelmente comprometida. Um juiz de insolvência e um administrador judicial (a pessoa nomeada pelo tribunal no âmbito de um processo de insolvência ou liquidação; também atua como síndico) são nomeados pelo tribunal. Durante o processo, a empresa devedora e sua administração mantêm a posse dos ativos da empresa, e a devedora continua suas atividades. O processo de recuperação judicial pode resultar na reorganização dos negócios da devedora ou em sua liquidação. O administrador judicial é obrigado a elaborar um relatório sobre a situação da empresa no prazo de quatro meses a partir da abertura do processo. Em seu relatório, o administrador recomendará um plano de continuidade para o devedor, a venda do negócio ou a liquidação. O tribunal deve então tomar uma decisão sobre o destino do devedor, com base no relatório. Não há votação direta dos credores sobre as opções disponíveis para o devedor durante o processo.

LIQUIDAÇÃO JUDICIAL

A sentença que dá início ao processo torna todas as dívidas imediatamente exigíveis e pagáveis; os credores devem apresentar seus créditos no prazo de dois meses. Os credores marroquinos têm dois meses para apresentar suas declarações; os credores residentes no exterior dispõem de um prazo de quatro meses. O processo de liquidação pode ser encerrado prematuramente, antes da distribuição dos valores da liquidação, caso o devedor não tenha mais dívidas, o administrador judicial disponha de recursos suficientes para pagar integralmente todos os credores ou o devedor não possua ativos suficientes para cobrir os custos do processo de liquidação.

De acordo com a legislação marroquina, não há regras específicas sobre a prioridade dos créditos em caso de insolvência. No entanto, existem alguns credores privilegiados, tais como: os funcionários, o Tesouro Público, os órgãos de previdência social, os credores de uma conciliação coletiva e, por fim, os credores sem garantia.

Última atualização: janeiro de 2026