Moçambique

Investimentos em gás natural: os pilares do crescimento em 2027

Após uma recuperação modesta em 2026, prejudicada por inundações devastadoras no início do ano, pelo fraco desempenho do setor de mineração e pela alta nos preços do petróleo, espera-se que o crescimento acelere em 2027 e continue sendo impulsionado, em grande parte, por investimentos maciços no setor de gás natural liquefeito (GNL). O megaprojeto Coral Norte FLNG da Eni (US$ 7,2 bilhões), o Mozambique LNG da TotalEnergies (US$ 20,5 bilhões) e o Rovuma LNG da ExxonMobil (US$ 30 bilhões), cuja decisão final de investimento está iminente, impulsionarão os gastos de capital do país até 2028–2031 e durante toda a duração de suas respectivas fases de construção. Localizados na província de Cabo Delgado, no norte do país, seu desenvolvimento foi adiado pela ameaça terrorista, que agora está sob controle. Fonte de milhares de empregos no país, esses projetos de infraestrutura de gás estão impulsionando o crescimento do consumo privado, à medida que o impacto das revoltas de 2024–2025 continua a diminuir gradualmente. É provável que essa tendência se intensifique se as pressões inflacionárias associadas à energia e à guerra no Irã diminuírem, o que poderia levar o Banco de Moçambique a retomar seu ciclo de flexibilização monetária, apesar do déficit cambial crônico que, implicitamente, atrela o metical ao dólar.

Por outro lado, espera-se que as exportações líquidas continuem sendo o principal freio ao crescimento em 2027. As importações de máquinas-ferramentas, equipamentos de construção e serviços especializados para o desenvolvimento de projetos de gás aumentarão acentuadamente, enquanto as perspectivas de exportação permanecem limitadas no curto prazo. A queda nas exportações de carvão (21% do total das exportações em 2025) e a incerteza em torno da Mozal Aluminium, a principal fundição de alumínio do país (20%), que foi fechada em março de 2026 por tempo indeterminado devido a dificuldades no fornecimento de energia, não devem ser compensados pela expansão do setor de GNL por vários anos. De maneira mais ampla, espera-se que os setores não extrativos apresentem um crescimento mais modesto, ilustrando a falta de diversificação econômica de Moçambique, onde 82% da população ainda vive abaixo da linha internacional de pobreza.

Necessidades crescentes de financiamento enquanto se aguardam os dividendos do gás natural

Apesar do compromisso do governo de conter a folha de pagamento do setor público (49% dos gastos públicos, ou 14% do PIB em 2025), espera-se que o déficit orçamentário se amplie ainda mais em 2027, enquanto os custos do serviço da dívida devem aumentar significativamente. Consequentemente, desde a suspensão, em abril de 2025, do programa do FMI no âmbito da Linha de Crédito Estendida, Moçambique tem dependido cada vez mais do financiamento interno de curto prazo, que é mais oneroso e agrava o risco de refinanciamento. Ao mesmo tempo, as receitas do governo permanecerão estáveis, já que as reformas destinadas a ampliar a base tributária e modernizar a arrecadação de impostos têm apenas um impacto marginal nos esforços de consolidação fiscal. Consequentemente, espera-se que a relação dívida pública/PIB continue aumentando em 2027.

Embora a dívida externa, que representava 68% do total da dívida em aberto em 2025, dividida igualmente entre credores multilaterais e bilaterais, seja em grande parte concessionária, o nível geral da dívida é considerado insustentável, conforme ilustrado pelas preocupações em torno da gestão do único eurobônus do país, no valor de US$ 900 milhões, com vencimento em 2031. Como resultado, Maputo está trabalhando para negociar um novo programa de financiamento com o FMI, o que tornaria o desembolso de US$ 6 bilhões pelo Banco Mundial no período de 2026 a 2031 condicionado a esse acordo. O pagamento integral de aproximadamente US$ 700 milhões em dívida ao FMI em março de 2026 — vários anos antes do previsto — reforçou a credibilidade de Moçambique, já que o país parece pronto para continuar implementando suas reformas econômicas. Uma decisão favorável do FMI continua dependendo de um acordo de princípio entre os credores sobre uma reestruturação da dívida que leve em conta os benefícios fiscais dos megaprojetos até 2030, desde que não haja mais atrasos. Maputo também está considerando converter parte ou a totalidade da dívida de US$ 1,4 bilhão com a China – o maior credor bilateral de Moçambique – em yuan para reduzir os custos de pagamento. É ainda mais provável que essa iniciativa tenha sucesso, considerando que Pequim vem adotando uma estratégia para internacionalizar o yuan.

Espera-se que a conta corrente permaneça em profundo déficit em 2027, impulsionada por um agravamento da balança comercial devido ao aumento das importações de bens e serviços relacionados aos megaprojetos de gás. Impulsionadas pela produção de gás da Coral Sul — a contraparte da Coral Norte — e pela possível reabertura da Mozal Aluminium, as exportações compensarão apenas parcialmente o déficit provocado pelas importações. Além disso, o déficit da renda primária, impulsionado pela repatriação de lucros por empresas estrangeiras, superará as remessas de trabalhadores expatriados, que foram afetadas pela deportação de estrangeiros da África do Sul. Como resultado, espera-se que o déficit em conta corrente seja financiado em grande parte pelo investimento estrangeiro, o que não impedirá que as reservas internacionais caiam para um nível abaixo do limiar crítico de três meses de importações em 2027.

O desafio de segurança é o eixo central das ambições relacionadas ao gás natural

O cenário político de Moçambique continua marcado pelos protestos em grande escala que se seguiram à eleição presidencial de outubro de 2024 — que foi marcada por irregularidades — e resultaram na vitória de Daniel Chapo, candidato da Frente de Libertação de Moçambique (Frelimo), o partido que está no poder desde a independência. Embora a agitação tenha diminuído após uma repressão sangrenta, as causas subjacentes à revolta – uma situação econômica em deterioração, desigualdade de renda e outros fatores semelhantes – persistem e continuam a alimentar o descontentamento. No parlamento, o tradicional partido de oposição, a Resistência Nacional de Moçambique (Renamo), perdeu assentos para um novato, o Partido Otimista para o Desenvolvimento de Moçambique (Podemos), cujo candidato foi o principal líder dos protestos. As iniciativas de reconciliação nacional lançadas desde então têm enfrentado dificuldades para dar frutos. A implementação da lei aprovada em abril de 2025, que visa limitar os poderes presidenciais, despolitizar as instituições e reforçar a descentralização, continua lenta e incerta.

A precária situação de segurança em Cabo Delgado, onde se concentram os principais projetos de gás (offshore para o Coral Norte, em terra para os demais), é uma das principais prioridades do governo. Desde 2017, a província tem sido palco de uma insurgência jihadista liderada por um grupo afiliado ao Estado Islâmico. O anúncio, em maio de 2026, de que o apoio financeiro europeu à intervenção militar ruandesa em Cabo Delgado não será renovado não deve ameaçar o envio de tropas, já que Maputo anunciou ter garantido outras fontes de financiamento, embora Bruxelas planeje continuar treinando soldados moçambicanos. O compromisso de Ruanda é ainda mais crucial, já que as empresas estrangeiras estão apenas começando a retomar suas atividades na região após vários anos de ausência, em decorrência da declaração de força maior devido ao terrorismo. Qualquer nova interrupção atrasaria ainda mais o desenvolvimento do GNL, o principal motor de crescimento no médio prazo.

Última atualização: julho de 2026