Moçambique

Recuperação lenta impulsionada pelo investimento, após uma contração causada pela instabilidade política

A atividade está se recuperando gradualmente após uma forte contração no quarto trimestre de 2024, causada por instabilidade política e social, e um início de 2025 com resultados mistos. Espera-se que a contribuição do setor extrativo (15% do PIB em 2024) volte a crescer, impulsionada por vários anúncios que prenunciam investimentos significativos. No início de abril de 2025, o governo aprovou o plano de desenvolvimento da ENI para o projeto Coral Norte FLNG, visando a construção de uma segunda plataforma flutuante, réplica da primeira (Coral South). No curto prazo, o crescimento das receitas de GNL continuará limitado pelo fato de o projeto Coral South ter atingido sua capacidade máxima de produção. A retomada do projeto Mozambique LNG (Zona 1) da TotalEnergies também impulsionará os investimentos. No final de março, o EXIM Bank dos EUA liberou US$ 4,7 bilhões em empréstimos congelados, facilitando a recuperação prevista para meados de 2025. A empresa solicitou o levantamento da cláusula de força maior, em vigor desde os ataques jihadistas de 2021. Além disso, espera-se um aumento na produção de mineração (grafite, rubis, calcário, carvão mineral). Em particular, a produção de grafite deverá se recuperar após os baixos níveis de 2024, consequência da suspensão das operações em duas grandes minas. Prevê-se que a mina de Balama retome a produção até o final de junho, após sua paralisação em julho de 2024, inicialmente devido a um mercado desfavorável e, posteriormente, agravada por um bloqueio do local por comunidades locais. Enquanto isso, a empresa chinesa DH Mining Development Limited injetou US$ 30 milhões na extração de grafite na mina de Muichi, com o início das operações previsto para 5 de maio. No entanto, as receitas geradas continuarão sendo afetadas por um ambiente persistente de superprodução chinesa e pressão de queda nos preços.

O crescimento no setor não minerador também deve contribuir positivamente. O setor agrícola (14% do PIB) se beneficiará de uma expansão das terras aráveis (+6%), de investimentos em novas áreas de agricultura comercial e de um aumento no número de famílias com acesso a meios de produção, de acordo com os anúncios do presidente. Os efeitos climáticos continuarão a representar um risco significativo de queda, mas a previsão de um fenômeno ENSO neutro para 2025 é favorável. Espera-se que o abastecimento de eletricidade melhore com a entrada em operação da usina térmica de Temane em 2026 e a melhoria das reservas hidrelétricas na usina de Cahora Bassa (80% da produção nacional). Também estão previstos investimentos significativos na capacidade portuária, notadamente US$ 165 milhões para a expansão do terminal de contêineres do porto de Maputo, liderada pelo grupo dos Emirados Árabes Unidos DP World.

Apesar das interrupções na cadeia de abastecimento e do aumento dos preços dos alimentos devido aos protestos, a inflação permaneceu moderada. O Banco de Moçambique conseguiu dar continuidade à sua política de flexibilização monetária, iniciada em janeiro de 2024, e reduziu novamente sua taxa básica de juros em março de 2025 para 11,75%. A manutenção dessa tendência de queda, aliada à redução das exigências de reservas sobre depósitos em moeda local no final de janeiro, deve estimular a oferta de crédito e o investimento produtivo, embora a insegurança na província de Cabo Delgado continue sendo um obstáculo.

Diminuição da sustentabilidade da dívida interna

Em 2024, a recessão econômica no último trimestre causou um desvio orçamentário significativo, resultando em um déficit estimado de 3% do PIB e, consequentemente, em certos cortes nas despesas. Após um atraso relacionado à mudança de governo, o orçamento de 2025 foi aprovado no início de maio. Um ambiente interno mais estável deve permitir que as receitas se normalizem para um valor estimado de 5,3 bilhões de dólares. Por meio da ampliação da base do IVA, da reforma do imposto de renda de pessoas físicas e da digitalização da arrecadação tributária, o governo visa atingir receitas tributárias equivalentes a 25% do PIB (atualmente 21%). Os impostos sobre a mineração e a produção de petróleo, estimados em 102 milhões de euros, proporcionarão um impulso adicional, com 10% destinados ao apoio às comunidades locais e ao desenvolvimento econômico provincial. A redução nos gastos (-5,3% em relação a 2024) é uma evidência do compromisso com a consolidação fiscal. No entanto, o orçamento continuará limitado pela massa salarial do setor público (13,3% do PIB) e pelos pagamentos de juros da dívida (4,1%), que continuarão a comprimir os gastos necessários em infraestrutura e programas sociais. Ainda assim, serão adotadas políticas de estímulo econômico, especialmente para apoiar empresas afetadas por ciclones e tensões pós-eleitorais. O déficit orçamentário será financiado por doações e empréstimos externos, notadamente do Banco Mundial e da China, bem como por meio de emissões de títulos no mercado interno. Além disso, em meados de abril de 2025, as autoridades moçambicanas e o FMI concordaram em encerrar antecipadamente a Linha de Crédito Estendida assinada em 2022 e iniciaram discussões para estabelecer um novo acordo.

A dívida pública interna aumentou acentuadamente nos últimos anos, atingindo 39% da dívida total, como resultado da retirada dos mercados financeiros internacionais devido ao escândalo da dívida oculta conhecido como “Tuna bonds”. No entanto, quase metade da dívida terá de ser refinanciada dentro de um ano. Em março de 2025, o governo foi forçado a trocar US$ 54 milhões em títulos com vencimento iminente por novos títulos de cinco anos com taxa de juros mais baixa, uma operação semelhante a uma primeira troca de dívida realizada em 2024. Outras conversões estão previstas para maio e setembro de 2025, bem como em 2026. No entanto, essas reestruturações foram interpretadas pelas agências de classificação de risco como um sinal de “inadimplência técnica”, ilustrando a capacidade limitada do país de administrar seus vencimentos. Além disso, a elevada proporção da dívida pública nos ativos bancários (40%) continuará a restringir o crédito ao setor privado. O FMI e o Banco Mundial consideram que o risco da dívida externa e da dívida total é alto. No entanto, espera-se que o índice de endividamento externo (61%) continue a diminuir. Os pagamentos continuarão moderados, embora em 2023 o país tenha começado a pagar juros mais altos sobre seu eurobônus com vencimento previsto para 2031. A conta corrente permanecerá fortemente deficitária em 2025, consequência da deterioração nos saldos da conta de bens e serviços devido ao aumento das importações de equipamentos e serviços relacionados à mineração. Um ligeiro aumento nas exportações ajudará a mitigar o impacto. No entanto, as receitas permanecerão vulneráveis às flutuações da demanda dos principais parceiros comerciais (Índia, China, África do Sul) em meio às repercussões econômicas das tarifas dos EUA. O déficit da renda primária, afetado pela repatriação de lucros de empresas estrangeiras, será parcialmente compensado pelas remessas de expatriados. As importações relacionadas a projetos de GNL serão totalmente cobertas por investimentos por meio da conta financeira, limitando seu impacto sobre as reservas internacionais, que o governo espera que cubram 4,7 meses em 2025.

Após eleições contestadas, a agitação social pode abrir caminho para reformas

As eleições gerais realizadas em 9 de outubro de 2024 resultaram na vitória de Daniel Chapo, candidato da Frente de Libertação de Moçambique (Frelimo), que está no poder desde a independência, com 65% dos votos. O partido também conquistou a maioria parlamentar e todos os cargos de governador provincial. No entanto, entre a eleição e a posse de Chapo, em 15 de janeiro de 2025, o país foi abalado por protestos populares generalizados. Os protestos foram incentivados pelo candidato da oposição, Venâncio Mondlane, do Partido Otimista para o Desenvolvimento de Moçambique (Podemos), que denunciou uma fraude eleitoral em grande escala. A mobilização também se estendeu a uma contestação mais ampla da Frelimo e do sistema político e econômico, particularmente dos altos níveis de desigualdade de renda. Foram registrados mais de 300 mortos e 3.000 feridos entre a população civil. A agitação diminuiu após uma repressão por parte das forças de segurança, mas focos de insurreição persistiram em todo o país. No início de abril de 2025, o Parlamento aprovou um projeto de lei com o objetivo de estabelecer um diálogo nacional inclusivo e promover a reconciliação política. O projeto de lei, resultado de um acordo firmado em 5 de março entre Chapo e os líderes dos três partidos da oposição — sem a participação de Mondlane, que havia rompido laços com o Podemos —, prevê uma reforma constitucional, a limitação dos poderes presidenciais, uma reforma da administração pública, a despolitização das instituições e uma maior descentralização.

A situação de segurança na província de Cabo Delgado, no norte do país, permanecerá instável. Desde 2017, a região tem sido palco de uma insurgência jihadista liderada por um grupo afiliado ao Estado Islâmico. O novo governo fará do combate ao terrorismo uma prioridade, com o apoio de tropas ruandesas, mas sem as forças da Comunidade de Desenvolvimento da África Austral, que se retiraram em julho de 2024, embora se espere que algumas tropas sul-africanas permaneçam mobilizadas. Melhorias nas condições de segurança serão prejudicadas pela falta de coordenação entre as diversas forças e por suas capacidades limitadas. Além disso, garantir a segurança do local do projeto de GNL da Zona 1 continuará sendo a prioridade, especialmente se as obras forem retomadas em 2025.

A postura protecionista do governo dos EUA, o maior doador do país em 2024, prejudica Moçambique em 2025. Em particular, a suspensão dos programas de ajuda financiados pela Agência dos Estados Unidos para o Desenvolvimento Internacional (USAID), estimados em quase US$ 600 milhões, enfraquecerá os setores de saúde e educação. Enquanto isso, as forças armadas de Moçambique e Ruanda continuarão a se beneficiar do apoio da União Europeia, que prorrogou o prazo de sua missão de assistência (anteriormente uma missão consultiva) até 30 de junho de 2026. Em novembro passado, a UE confirmou a concessão de mais 20 milhões de euros em ajuda para apoiar a intervenção militar ruandesa em Cabo Delgado. No âmbito regional, a integração do país está se fortalecendo com a assinatura, em maio, de acordos para desenvolver um corredor energético com a Zâmbia e para melhorar a cooperação com o Zimbábue na produção, fornecimento e transporte de eletricidade.

Última atualização: maio de 2025