Quênia

Crescimento resiliente graças a um ambiente interno mais estável

O crescimento permaneceu sólido e abrangente em 2025, impulsionado pela melhora na produção agrícola graças a condições climáticas mais favoráveis e à recuperação da atividade industrial e da construção civil, enquanto o setor de serviços manteve-se dinâmico, embora crescendo a um ritmo ligeiramente mais lento do que nos anos anteriores. Em 2026, o crescimento permanecerá estável. A agricultura (estimada em cerca de 18% do PIB e mais de 40% do emprego) continuará a ser um fator de sustentação, salvo condições climáticas extremas; a atividade industrial (16% do PIB) deverá se beneficiar de custos de produção mais baixos graças a uma taxa de câmbio mais estável, e o setor de serviços (58% do PIB) continuará a se beneficiar do turismo, bem como das reformas no setor de TIC (IA, segurança cibernética e governança digital), que deverão beneficiar os serviços financeiros e públicos. No entanto, as pressões fiscais limitarão a capacidade de estimular a economia por meio de gastos públicos, que haviam sido um forte motor de crescimento da economia queniana no passado.

Do lado da demanda, o consumo deve se beneficiar de um ambiente social mais estável, grandes influxos de remessas e pressões de preços relativamente estáveis. Espera-se que a inflação permaneça dentro da meta do Banco Central do Quênia (CBK) (5 ± 2,5%), já que um xelim estável contribuirá para uma inflação importada mais baixa, enquanto os preços dos alimentos e do petróleo devem permanecer relativamente baixos. Consequentemente, o CBK, que iniciou seu ciclo de flexibilização em agosto de 2024 e, desde então, reduziu sua taxa de juros de referência em 375 pontos-base (9,25% em dezembro de 2025), ainda dispõe de alguma margem de manobra para reduzir as taxas caso a inflação se mantenha persistentemente elevada. Isso deve apoiar o crescimento do crédito ao setor privado por meio de taxas de juros mais baixas, o que beneficiará as famílias, mas, mais importante ainda, estimulará o investimento (18% do PIB), cuja contribuição para o crescimento tem sido fraca nos últimos anos devido aos altos custos de financiamento e à incerteza tanto no âmbito nacional quanto global.

Contas públicas sob pressão persistente

A situação fiscal do Quênia continua sendo motivo de preocupação, embora os riscos de inadimplência tenham diminuído. As autoridades conseguiram se refinanciar por meio de várias emissões de títulos em 2024 e 2025, sendo a mais recente de US$ 1,5 bilhão como parte de um plano de recompra de dívida por meio de títulos de 7 anos (a 7,875%) e de 12 anos (8,8%) em outubro de 2025. O Quênia também converteu três empréstimos da China para a construção de ferrovias de dólares americanos para renminbi, a fim de reduzir os pagamentos de juros. Além disso, as autoridades pretendem financiar projetos-chave (extensão ferroviária até Uganda, modernização do aeroporto de Nairóbi) com títulos garantidos por receitas vinculadas ao uso dessas infraestruturas. Esses esforços para gerenciar melhor o peso da dívida fazem parte da consolidação fiscal mais ampla com a qual as autoridades se comprometeram. No quadro da política fiscal para o exercício fiscal de 2025-2026, o objetivo de médio prazo é reduzir o déficit para menos de 3% do PIB e levar o índice da dívida em relação ao PIB para cerca de 55% até o exercício fiscal de 2028-2029. No que diz respeito à mobilização de receitas, as reformas planejadas visam dar continuidade à implementação da Política Tributária Nacional, melhorar a administração tributária (expansão da base tributária, maior uso de soluções digitais para aprimorar os processos tributários, eliminar brechas fiscais, etc.) e aumentar as receitas não tributárias por meio dos serviços públicos. No lado das despesas, o conjunto de reformas está focado em um controle mais rigoroso e na eficácia dos gastos públicos, e inclui a racionalização de despesas não essenciais, processos de compras públicas mais eficientes e transparentes, maior uso de PPPs, reformulação da administração das aposentadorias públicas e aceleração das reformas das empresas estatais.

Embora esses planos representem um passo na direção certa, é improvável que as metas estabelecidas sejam alcançadas. Devido ao peso dos custos com juros (32% da receita em 2024) e da folha de pagamento (22%), há pouca margem para reduzir consideravelmente as despesas sem sacrificar o crescimento, o que, consequentemente, levaria a uma redução nas receitas tributárias. Além disso, as reformas do sistema tributário levarão algum tempo para produzir seus efeitos no crescimento da receita. Portanto, o déficit permanecerá elevado, e o Quênia continuará correndo alto risco de sobreendividamento no curto prazo, já que a composição de sua dívida pública (45% externa, dos quais cerca de 25% são devidos a bancos comerciais, a altas taxas de juros e com um montante significativo de prazo médio) o torna vulnerável a choques cambiais e de confiança. O Quênia deixou de ser beneficiário de um programa do FMI em abril de 2025, após o cancelamento da revisão final dos programas EFF e ECF, uma vez que o país não cumpriu os requisitos para receber a parcela final (provavelmente devido a uma queda na arrecadação tributária). No entanto, as discussões entre o Fundo e as autoridades quenianas sobre a possibilidade de iniciar um novo programa tiveram início em outubro de 2025. Dito isso, quaisquer condições impostas no âmbito do programa do FMI provavelmente exigiriam que o Quênia demonstrasse compromisso com uma consolidação fiscal mais robusta por meio de medidas que, provavelmente, incluiriam cortes maiores nos gastos e aumentos de impostos. A opinião pública provavelmente se oporia a essas medidas.

Melhoria da situação externa

O déficit em conta corrente, que diminuiu significativamente em 2024 devido ao melhor desempenho das exportações e das remessas, deve permanecer relativamente estável e moderado em 2026. O déficit comercial (cerca de 8% do PIB de 2024) deve ampliar-se ligeiramente. As exportações de chá, café e produtos hortícolas devem permanecer robustas, mas as importações devem crescer em um ritmo mais acelerado, já que os preços mais baixos do petróleo serão compensados pela maior demanda interna por óleos animais e vegetais, produtos manufaturados, suprimentos industriais, equipamentos de transporte e maquinário. A balança de serviços continuará apresentando um ligeiro superávit, sustentada por sólidas receitas do turismo, já que o Quênia continua sendo um destino muito atraente na África. No entanto, o saldo será moderado por pagamentos significativos por serviços, incluindo os de transporte. O déficit da renda primária, devido principalmente aos pagamentos de juros da dívida externa, será mais do que compensado pelo grande superávit da renda secundária, que continua a ser alimentado por consideráveis influxos de remessas de expatriados. Estas últimas provêm principalmente da América do Norte (58% em 2023), particularmente dos EUA. Como o IDE no Quênia permanece muito baixo — situou-se em cerca de 0,5% do PIB em 2024 —, o déficit externo continuará a ser financiado principalmente por empréstimos multilaterais e comerciais, aos quais agora deve ser mais fácil ter acesso, tendo em vista a maior confiança após o Quênia ter conseguido honrar os pagamentos de sua dívida pública externa. Em relação ao período de 2023-2024, a melhora na situação externa, combinada com maior confiança dos investidores, impulsionou as reservas cambiais, que se mantiveram em um nível adequado de 5,2 meses de cobertura das importações no segundo trimestre de 2025.

Ambiente sociopolítico interno persistentemente tenso

O presidente William Ruto, eleito em agosto de 2022 para um mandato de cinco anos, e sua coalizão Kenya Kwanza detêm maioria absoluta na Assembleia Nacional (179 cadeiras de um total de 349) e ocupam 33 das 67 cadeiras no Senado. Embora a coalizão de oposição, Azimo la Umoja, tenha forte representação em ambas as Casas (158 cadeiras na Assembleia Nacional e 33 no Senado), ela foi enfraquecida pelo falecimento de seu líder, Raila Odinga, em outubro de 2025, e por deserções, inclusive em grandes partidos como o Movimento Democrático Laranja (89 cadeiras), que fazia parte do governo. Consequentemente, o domínio do presidente Ruto sobre o poder se fortaleceu, colocando-o atualmente em uma posição sólida para garantir sua reeleição em 2027. Embora a postura pró-negócios do governo e seu compromisso com a consolidação fiscal sejam, em geral, bem vistos no âmbito internacional, o ambiente sociopolítico interno ainda é tenso. O Quênia está entre os países que passaram por grandes protestos de cidadãos da Geração Z, especialmente em relação ao Projeto de Lei Orçamentária de 2024, o que acabou forçando o presidente Ruto a rejeitá-lo. Os aumentos de impostos propostos para estabilizar as contas públicas no âmbito de um programa do FMI provocaram uma onda de protestos por parte dos jovens quenianos, tanto contra o presidente Ruto e seu governo quanto contra o próprio FMI. Os protestos duraram mais de um mês e foram reprimidos violentamente. Os eventos ilustram o forte distanciamento entre a classe política e a população, o fato de que as oportunidades econômicas são altamente desiguais e que muitos quenianos não estão dispostos a arcar com os erros de política do governo. O risco de instabilidade social continuará a pairar, já que a consolidação fiscal permanecerá como um dos principais objetivos do governo e medidas mais restritivas poderão ser necessárias para garantir um novo acordo com o FMI.

No âmbito internacional, o Quênia deve continuar a fortalecer sua integração regional no âmbito da Comunidade da África Oriental, que também deve se beneficiar da diminuição das tensões entre a República Democrática do Congo e Ruanda. Além disso, é provável que as relações comerciais se aprofundem graças ao dinamismo de países vizinhos, como Etiópia, Uganda e Tanzânia, bem como à melhoria da conectividade ferroviária por meio do Plano Diretor Ferroviário da África Oriental. Os laços multilaterais e bilaterais com parceiros como a UE e a China devem permanecer sólidos, mas a relação com os EUA pode se tornar mais complicada, já que a política externa do presidente Ruto, baseada no multilateralismo e no financiamento climático, pode entrar em conflito com a posição de Washington sobre essas questões.

Última atualização: dezembro de 2025