República do Quirguistão (Quirguistão)

Alto crescimento impulsionado pela demanda interna e pelas reexportações para a Rússia

O crescimento econômico, após atingir seu pico entre 2022 e 2024, deverá desacelerar em 2025 e 2026 devido à estabilização gradual das reexportações para a Rússia. No entanto, com a demanda interna continuando a se expandir, o crescimento permanecerá robusto. Ele é sustentado pelo consumo privado, financiado pelo crescente influxo de remessas de trabalhadores migrantes (95% dos quais vêm da Rússia), pelo aumento dos salários reais e pelo crescimento do crédito ao consumidor. A demanda também é impulsionada pelo investimento público em energia hidrelétrica e infraestrutura de transporte. O financiamento em condições favoráveis para esses investimentos provém de parceiros regionais: a maior barragem hidrelétrica atualmente em construção (Kambarata-1) é cofinanciada pelo Uzbequistão, pelo Cazaquistão e por instituições multilaterais (o Banco Asiático de Desenvolvimento e o Banco Mundial). A ferrovia China-Quirguistão-Uzbequistão está sendo construída por uma empresa detida em 51% pela China, com o Quirguistão e o Uzbequistão detendo, cada um, 24,5%. Além disso, a construção residencial e comercial (apoiada pelo Estado) e a produção de materiais relacionados, somadas à mineração — particularmente o ouro, que representa 6% do PIB e deve crescer significativamente em valor graças ao aumento dos preços — e à indústria metalúrgica, serão motores de crescimento.

Desde o início da guerra na Ucrânia (2022), o crescimento também tem sido impulsionado pelo rápido aumento das reexportações (principalmente da China) para a Rússia, que o Quirguistão opta por não registrar oficialmente devido à sua participação na União Aduaneira Eurasiática. O Quirguistão é, portanto, um dos países que contornam as sanções ocidentais. Como resultado, 38% do total das importações (excluindo combustíveis) são, segundo relatos, reexportados para a Rússia. Isso estimula a atividade diretamente, por meio de operações de rotulagem ou montagem, e indiretamente, por meio do aumento das receitas alfandegárias e do desenvolvimento das redes de transporte.

Vários riscos representam ameaças para a economia em 2025 e 2026. Em primeiro lugar, espera-se que o aumento acentuado da inflação observado no primeiro semestre de 2025, devido ao forte consumo e à desvalorização do som, continue. O banco central poderia elevar sua taxa básica de juros (9,25%) para manter a inflação dentro da meta de 5% a 7%, o que restringiria os investimentos imobiliários. Em segundo lugar, a guerra entre a Rússia e a Ucrânia teve efeitos contraditórios: ela estimula as reexportações, mas a desaceleração prevista na economia russa ou uma desvalorização do rublo poderiam pesar sobre as remessas da diáspora.

O aumento das receitas com o ouro não consegue compensar o maior investimento público e a queda na arrecadação tributária

Após um grande superávit em 2024, espera-se que o saldo orçamentário volte a ficar no vermelho em 2025. Prevê-se que as receitas públicas cresçam mais lentamente devido a uma desaceleração nas receitas provenientes de direitos aduaneiros e do IVA. Ao mesmo tempo, espera-se que os gastos com investimentos cresçam fortemente, impulsionados pela construção de ferrovias e usinas hidrelétricas – projetos parcialmente financiados pela emissão de eurobônus. Esse método de financiamento, que é novo para o país, tornou-se possível graças à elevação da classificação de crédito soberano (B+, S&P) em 31 de março de 2025. Isso não será compensado pelo aumento dos dividendos pagos pela empresa nacional que opera a mina de ouro de Kumtor, em decorrência dos preços mais altos do ouro. A estabilização das despesas operacionais, incluindo o congelamento de salários e do quadro de funcionários, será compensada pelo aumento nas aquisições de bens e serviços.

Espera-se, portanto, que o peso da dívida pública aumente em 2025 e 2026. A situação em 2026 apresentará um perfil semelhante, que ainda estará bem abaixo do limiar de insustentabilidade de 50% do PIB. A parcela interna da dívida é detida por bancos comerciais quirguizes e pelo fundo de previdência social. O restante (73%) divide-se entre a China (37% da dívida externa), o FMI e o Banco Mundial (23%) e o Banco Asiático de Desenvolvimento (17%). O Banco Islâmico de Desenvolvimento, o Banco Eurasiático de Desenvolvimento e credores bilaterais (sendo o Japão o maior deles) detêm o restante.

O enorme déficit em conta corrente (31% do PIB em 2024) é atribuível às reexportações para a Rússia: nessas transações, registram-se apenas as importações, e não as exportações, o que amplia artificialmente a balança comercial. Isso explica a presença da rubrica “erros e omissões”, que representa 22% do PIB na balança de pagamentos. Desconsiderando essa manipulação contábil, o déficit em conta corrente teria ficado em apenas 8,3% do PIB em 2024. Portanto, ao eliminar o viés associado ao não registro oficial das reexportações e ao raciocinar com base nos fluxos econômicos reais, espera-se que o déficit em conta corrente aumente em 2025, refletindo a desaceleração nas reexportações, que será parcialmente compensada pelo aumento das remessas da diáspora. Além da ajuda internacional, que vem diminuindo à medida que a economia se desenvolve, esse déficit é financiado por entradas líquidas de capital na forma de empréstimos e pelo aumento do investimento estrangeiro direto, particularmente em grandes projetos hidrelétricos e ferroviários.

Tendência autoritária e integração regional

Há muito aclamado como um modelo “democrático” na região, apesar dos episódios recorrentes de revolução (2005, 2010, 2020) alimentados pela pobreza, pela má governança e pelas divisões regionais, o Quirguistão está, lenta mas seguramente, deslizando em direção ao autoritarismo. Em 2020, grandes protestos levaram ao cancelamento das eleições parlamentares e à renúncia do presidente Sooronbay Jeenbekov. Recém-libertado da prisão, Sadyr Japarov venceu a eleição presidencial em janeiro de 2021, após uma campanha livre, mas desigual em termos de recursos financeiros e cobertura da mídia entre os 17 candidatos. Ele consolidou sua posição ao conquistar também a maioria absoluta nas eleições parlamentares de novembro de 2021. Ao mesmo tempo, alterou a Constituição por meio de referendo para fortalecer o poder presidencial em detrimento do Parlamento. Desde então, ele tem buscado aumentar seu domínio relativo sobre a vida política, por exemplo, aprovando, em abril de 2024, um projeto de lei inspirado na legislação russa que restringe a liberdade de imprensa e prendendo ativistas da oposição e jornalistas, correndo o risco de alimentar o descontentamento popular.

Desde a eleição de Japarov em 2021, o governo tem projetado uma imagem de relativa estabilidade, apoiada por desempenhos econômicos notáveis e pela ascensão do nacionalismo conservador e populista, que está enraizado na sociedade quirguiz desde que o país se tornou independente em 1991. No entanto, essa estabilidade pode muito bem ser ilusória: a baixa participação nas eleições recentes (30% no referendo constitucional) e a prática revolucionária habitual suscitam temores de uma revolta popular durante as próximas eleições parlamentares e presidenciais, marcadas para 2026 e 2027, respectivamente.

Assim como o Cazaquistão e a Rússia, o Quirguistão é membro de três importantes organizações regionais interestaduais: a União Econômica Eurasiática, que inclui uma área de livre comércio; a Organização do Tratado de Segurança Coletiva (OTSC), liderada pela Rússia; e a Organização de Cooperação de Xangai (OCX), uma aliança econômica e militar que inclui a China. Essa integração regional ajudou a fortalecer os laços já estreitos do Quirguistão com a China e a Rússia. Para a China, esses laços se manifestam nas áreas financeira, comercial e logística, graças à Iniciativa do Cinturão e Rota. A Rússia desempenha um papel mais político: envolvida na defesa do país e compartilhando uma forte afinidade cultural, a Rússia possui até mesmo uma base aérea perto de Bishkek. As relações com o Ocidente são mais moderadas. As relações com os EUA esfriaram desde o fechamento da base militar de Manas, em 2014. A União Europeia, por sua vez, fortaleceu seus laços com o Quirguistão por meio de um Acordo de Parceria e Cooperação Reforçado (EPCA) em 2024. Por fim, o Quirguistão mantém laços econômicos estreitos com o Cazaquistão e o Uzbequistão. Por outro lado, suas relações com o Tajiquistão têm sido historicamente mais tensas devido a disputas fronteiriças recorrentes no Vale de Ferghana, uma região com alto potencial hidrelétrico. No entanto, os dois países assinaram um acordo em março de 2025 que deve resolver a disputa fronteiriça de uma vez por todas.

Última atualização: agosto de 2025