República do Quirguistão (Quirguistão)

Crescimento mais lento nas remessas de migrantes

O crescimento foi forte até 2025 e foi impulsionado pelo aumento das remessas enviadas por expatriados quirguizes na Rússia. O crescimento desacelerou significativamente este ano, à medida que esses fluxos se normalizam. No entanto, ele ainda se mantém robusto, já que as remessas continuam a sustentar o consumo das famílias, enquanto os investimentos e as exportações de ouro estão em expansão. O setor de ouro, cuja produção vem se recuperando este ano, continua sendo um componente importante, embora volátil, do PIB. Kumtor, a maior mina de ouro do país (anteriormente de propriedade da Centerra Gold e nacionalizada em 2022), foi responsável por 46% da produção total de ouro em 2025 e representou cerca de 8% do PIB. Ela gerou aproximadamente US$ 546 milhões em impostos e dividendos para o Estado, o equivalente a 27% das receitas orçamentárias. No entanto, as flutuações nos preços do ouro tornam tanto as exportações (35% do total das exportações em 2025 e 66% em 2026) quanto as receitas públicas altamente voláteis. O crescimento também está sendo impulsionado pela atividade de construção (+60% em relação ao mesmo período do ano anterior no primeiro trimestre de 2026), particularmente no setor de energia, conforme ilustrado pelas cascatas hidrelétricas de Suusamyr-Kokomeren (US$ 3,3 bilhões) e Kazarman (US$ 6 bilhões), o projeto da barragem de Kambarata-1 (US$ 4,5 bilhões) e o comissionamento de treze pequenas usinas hidrelétricas em 2026. A construção da ferrovia China-Quirguistão-Uzbequistão também continua.

Desde o início da guerra na Ucrânia em 2022, o crescimento também tem sido sustentado pela expansão das reexportações para a Rússia, principalmente de mercadorias chinesas, mas também de produtos europeus. Devido à sua participação na União Aduaneira Eurasiática, esses fluxos não são oficialmente registrados pelas autoridades. Acredita-se que, ao fazer isso, o Quirguistão esteja contornando as sanções ocidentais. Estima-se que cerca de 40% das importações (excluindo combustíveis), em sua maioria originárias da China, sejam reexportadas para a Rússia, gerando atividade direta (etiquetagem, montagem) e benefícios indiretos (receitas alfandegárias e serviços de transporte). No entanto, no âmbito do mecanismo antievasão, a União Europeia endureceu, em abril de 2026, as restrições sobre certos bens de dupla utilização, como equipamentos de rádio e dispositivos de controle remoto. Espera-se, portanto, que as receitas relacionadas às exportações diminuam, o que contribuirá para a desaceleração deste ano.

O consumo privado continua sendo um importante motor de crescimento (cerca de +24% em 2025), apoiado pelo aumento dos salários reais (estimado em cerca de 18%), pelo rápido crescimento do crédito (+49% para o setor privado em 2025) e por fluxos de remessas que se mantêm elevados de forma duradoura. No entanto, espera-se que o consumo se modere neste ano como resultado dos preços mais altos da energia e de uma política monetária mais restritiva. Os preços internos, que são altamente sensíveis às condições externas devido à grande participação das importações na cesta de consumo e à forte demanda interna, estão subindo. Espera-se que a inflação permaneça elevada ao longo de 2026 e 2027. Em resposta, o Banco Nacional da República do Quirguistão (NBKR) aumentou sua taxa de juros de referência em 100 pontos-base, passando de 11% para 12%. No entanto, dada a transmissão limitada das taxas de juros de referência, o banco central recorre principalmente a uma gestão mais restritiva da liquidez. Ao mesmo tempo, apesar das intervenções cambiais substanciais para estabilizar o som, as reservas internacionais aumentaram acentuadamente devido à acumulação de ouro e aos ganhos de valorização, atingindo o equivalente a cerca de sete meses de importações em julho de 2026.

O aumento das despesas e a redução das receitas provenientes do ouro ampliam os desequilíbrios

Espera-se que o saldo fiscal volte a apresentar déficit este ano devido à redução das receitas relacionadas ao ouro, à aceleração dos gastos com investimentos (35% dos gastos públicos) e aos aumentos salariais. Os reajustes salariais chegaram a 50% para certas profissões, incluindo professores, médicos e funcionários públicos, o que elevou a massa salarial para 37% dos gastos totais. Apesar de uma carga tributária relativamente baixa, o país continua a enfrentar uma economia informal muito extensa, estimada em 19% do PIB e que emprega 65% da força de trabalho. Um sistema formalizado é essencial para ampliar a base tributária, embora as receitas tributárias já tenham totalizado cerca de 22% do PIB em 2025.

A balança comercial registra um grande déficit, o que pesa sobre a conta corrente e reflete a diversificação limitada da economia. O Quirguistão exporta principalmente ouro, pedras preciosas e derivados de petróleo refinados. As exportações de ouro caíram drasticamente em 2025, e não foram registradas exportações de ouro entre novembro de 2025 e maio de 2026. O crescimento das exportações é limitado pela localização geográfica do país, sem saída para o mar, e pelo relevo montanhoso. Ao mesmo tempo, o Quirguistão continua fortemente dependente das importações de produtos manufaturados, que representam quase 70% do total das importações, particularmente máquinas, veículos e bens de consumo provenientes principalmente da China, bem como de produtos petrolíferos importados da Rússia, do Cazaquistão e do Uzbequistão. Espera-se que as importações aumentem moderadamente tanto em 2026 quanto em 2027. É provável que a balança de serviços permaneça ligeiramente negativa, já que as receitas provenientes do turismo, do transporte e do comércio regional compensam apenas parcialmente os pagamentos por serviços estrangeiros. As remessas de expatriados aumentaram 16% em 2025, impulsionadas em parte pela valorização do rublo. O déficit em conta corrente é financiado por meio de empréstimos externos, crédito comercial e financiamento institucional, enquanto o investimento estrangeiro direto permanece modesto, em torno de 1,5% do PIB. Por fim, apesar das vendas significativas de dólares americanos para apoiar o som, as reservas cambiais aumentaram acentuadamente por meio da acumulação de ouro e da reavaliação de preços, atingindo aproximadamente sete meses de cobertura de importações em julho de 2026. A persistência dos déficits fiscal e externo está resultando em maior endividamento. Um ambiente de negócios desafiador limita os influxos de IED, que consistem principalmente em investimentos chineses e russos ou em projetos voltados para o setor de ouro.

A dívida interna, que representa 40% da dívida pública total, aumentou de 11% do PIB para 16% entre 2024 e 2025 por meio da emissão de títulos em moeda local adquiridos por bancos comerciais nacionais. Enquanto isso, o país emitiu seu primeiro eurobônus soberano em 2025 (700 milhões de dólares), seguido por um eurobônus de 300 milhões de dólares emitido pelo banco estatal Eldik. O financiamento é predominantemente externo. A dívida pública externa consiste principalmente em empréstimos multilaterais concessionais (34% detidos pelo Banco Asiático de Desenvolvimento) e empréstimos bilaterais. Credores chineses detêm 28% da dívida externa total. Os custos com o serviço da dívida estão aumentando e representaram cerca de 12% das receitas públicas em 2025.

Consolidação do poder presidencial e dependência contínua da Rússia e da China

No início dos anos 2000, o Quirguistão era frequentemente retratado como o modelo democrático da região. No entanto, a sucessão de episódios revolucionários em 2005, 2010 e 2020 reflete a insatisfação pública persistente com tendências autoritárias recorrentes. Em 2020, o presidente Sooronbay Jeenbekov renunciou sob pressão de manifestações que protestavam contra os resultados supostamente fraudulentos das eleições parlamentares. Sadyr Japarov venceu, posteriormente, a eleição presidencial realizada em janeiro de 2021. Em abril de 2021, ele alterou a Constituição para fortalecer os poderes presidenciais em detrimento do Parlamento e para permitir que o presidente se candidatasse à reeleição, substituindo o mandato único anterior de seis anos por dois mandatos possíveis de cinco anos. Desde então, ele tem buscado consolidar seu controle sobre a vida política por meio da aprovação de leis que restringem a liberdade de imprensa e da perseguição a ativistas da oposição e jornalistas. As eleições parlamentares antecipadas de 30 de novembro de 2025 foram marcadas por uma participação eleitoral de apenas 36% e pela ausência de qualquer oposição significativa, resultando em uma vitória esmagadora para os candidatos pró-presidenciais, que conquistaram 83 das 90 cadeiras. Espera-se amplamente que Japarov vença a eleição presidencial de janeiro de 2027, após a desistência de seu aliado de longa data, Kamchybek Tashiev, após sua condenação por tentativa de golpe de Estado.

O Quirguistão pertence a três importantes organizações regionais: a União Econômica Eurasiática (UEE), a Organização do Tratado de Segurança Coletiva (OTSC), liderada pela Rússia, e a Organização de Cooperação de Xangai (OCX), uma organização econômica e de segurança na qual a China e a Rússia desempenham papéis dominantes. A adesão a essas organizações reflete os laços estreitos do país tanto com Pequim quanto com Moscou. Como ex-república soviética, o Quirguistão continua altamente dependente da Rússia para remessas e fornecimento de combustível. A Rússia também mantém importante influência cultural e militar por meio de sua base aérea próxima a Bishkek e de sua insistência em preservar o status da língua russa. Ao mesmo tempo, a cooperação com a China continua a se aprofundar por meio de iniciativas voltadas para o fortalecimento da conectividade e do comércio, aumentando assim a dependência econômica e política do Quirguistão. Em dezembro de 2025, o projeto ferroviário China-Quirguistão-Uzbequistão, um corredor emblemático da Iniciativa do Cinturão e Rota, atingiu um marco importante com a assinatura de um acordo de financiamento de US$ 2,3 bilhões, que faz parte de um custo total do projeto estimado em US$ 4,7 bilhões.

Por outro lado, as relações com os países ocidentais são comparativamente mais frias. A União Europeia buscou fortalecer os laços com Bishkek por meio do Acordo de Parceria e Cooperação Reforçado (EPCA), assinado em 2024. No entanto, no âmbito de um novo pacote de sanções contra a Rússia, a UE introduziu medidas que afetam diretamente entidades quirguizes, visando um banco quirguiz, plataformas de criptomoedas e várias empresas suspeitas de facilitar a evasão das sanções. Por fim, o Quirguistão mantém relações econômicas estreitas com o Cazaquistão e o Uzbequistão, que acolhem trabalhadores migrantes quirguizes e se tornaram importantes fornecedores de combustível. As relações com o Tajiquistão têm sido historicamente mais tensas devido a disputas fronteiriças recorrentes no Vale de Ferghana. No entanto, espera-se que um acordo assinado em março de 2025 proporcione uma solução definitiva para a demarcação da fronteira compartilhada entre os dois países.

Última atualização: agosto de 2026