Taiwan (República da China)

Crescimento sustentado impulsionado pelas exportações de tecnologia

O crescimento de Taiwan permanecerá forte em 2025, embora vulnerável ao aumento do protecionismo. O excesso de estoques de chips avançados por parte dos clientes norte-americanos, impulsionado pela ameaça de tarifas por parte do novo governo, levou o crescimento a um nível acima da tendência em 2024. Dito isso, esse fenômeno pode perder força. No entanto, a demanda relacionada à IA e à nuvem (servidores e outros produtos de TI) continuará a impulsionar as exportações. Elas permanecerão como o principal motor de crescimento, contribuindo com 80% do PIB. O setor de eletrônicos (25% do PIB em 2023) continuará, portanto, a desfrutar de um crescimento sustentado, mesmo que a concorrência da China, dos EUA e da Coreia do Sul, bem como o aumento da produção de semicondutores — particularmente chips “legados” —, exerçam pressão sobre os preços e as margens das empresas. Além disso, as exportações de produtos tradicionais não tecnológicos ainda não deram sinais de recuperação devido ao excesso de oferta de produtos químicos e ao influxo de metais básicos chineses a preços baixos, causados pela lenta recuperação do setor imobiliário e pelos problemas de excesso de capacidade na China continental.

Os gastos das famílias (47% do PIB) desaceleraram após uma fase de recuperação em 2023, mas é improvável que diminuam significativamente devido às condições favoráveis do mercado de trabalho e ao aumento gradual dos salários reais. O aumento recentemente anunciado do salário mínimo e dos salários do setor público até 2025 também deve apoiar os gastos das famílias. Isso contribuirá para o crescimento do setor terciário (60% do PIB), incluindo serviços relacionados ao comércio e à tecnologia. Subsídios adicionais também ajudarão a reduzir a precariedade dos trabalhadores mais vulneráveis. Até 2025, a inflação continuará a convergir para um nível abaixo da meta de 2% do Banco Central da República da China (CBC). A recuperação do mercado imobiliário, combinada com exportações robustas, significa que o CBC poderia se destacar em relação a outros bancos centrais e não ter pressa em reduzir suas taxas básicas, que atualmente estão em 2% para a taxa de desconto.

O investimento (25% do PIB), com sua estreita ligação ao ciclo de exportações, acelerou acentuadamente. A recente força das importações de bens de capital aponta para um sólido impulso nos próximos trimestres. Além disso, um novo projeto de investimento, baseado em vários parques científicos do país, foi aprovado pelo Conselho Nacional de Ciência e Tecnologia, com o objetivo de reforçar a posição de Taiwan como líder em inovação tecnológica e médica. O setor de construção também está em alta, tendo como pano de fundo o aumento dos preços dos imóveis. O governo também lançou um plano de investimento para projetos de infraestrutura pública e industrial, programado para o período de 2025 a 2028, que aliviará a carga orçamentária ao atrair investimentos privados. Por fim, o investimento será impulsionado pelo plano “5+2”, lançado em 2016, que visa estimular o Vale do Silício da Ásia (objetos conectados), máquinas inteligentes, energias renováveis, biomedicina, defesa, agricultura inovadora e reciclagem.

Contas sólidas

Após uma gestão orçamentária bastante cautelosa nos últimos anos, o Orçamento de 2025 parece ser particularmente ambicioso, com um aumento de quase 20% em relação a 2024. A maior parte dos gastos será destinada à previdência social, seguida por iniciativas nas áreas de educação, ciência e cultura. O orçamento destinado a cinco setores prioritários — semicondutores, inteligência artificial, setor militar, segurança e vigilância, e comunicações de última geração — terá um aumento de 40% em relação ao ano anterior. No entanto, a oposição se opõe ao orçamento e adiou sua aprovação, o que poderia, em última instância, levar a grandes cortes orçamentários. Ainda assim, o saldo orçamentário estará praticamente equilibrado em 2025. A partir do segundo semestre de 2025, o orçamento poderá sofrer pressões decorrentes do contexto geopolítico, com uma redução no crescimento das exportações e a introdução de medidas fiscais para amenizar o impacto das tensões na economia local. Além disso, a pressão dos EUA continuará a elevar os gastos militares, que atualmente representam 2,5% do PIB. O peso da dívida pública continuará a diminuir em 2025 e permanecerá baixo em comparação com os padrões internacionais.

A balança comercial permanecerá amplamente superavitária, contribuindo para um superávit em conta corrente muito elevado. Mais de 70% das exportações são impulsionadas por semicondutores (40% por semicondutores de última geração) e computação de alto desempenho. Componentes eletrônicos, em particular circuitos integrados para montagem de chips, e combustíveis continuarão a representar a maior parte das importações. A balança de serviços, tradicionalmente deficitária (exceto durante o período da Covid) devido aos gastos dos taiwaneses no exterior, poderá ser impactada positivamente por um aumento no número de visitantes do Sul e do Sudeste Asiático no âmbito da política “Nova Rota para o Sul” ou caso os turistas chineses sejam autorizados a retornar. No entanto, é improvável um retorno rápido aos níveis pré-pandêmicos. Apesar de ser sustentado pelo superávit em conta corrente, o dólar taiwanês permanecerá vulnerável às incertezas políticas e geopolíticas, embora o Banco Central de Taiwan (CBC) possa intervir regularmente para manter sua competitividade. As reservas cambiais continuarão sendo elevadas e crescerão; em outubro de 2024, totalizaram o equivalente a 16,8 meses de importações.

Política interna agitada, pressão da China e as incertezas dos EUA

Depois de conquistar 51 das 113 cadeiras nas eleições de janeiro de 2024, o Partido Minjindang (DPP), do presidente, passou a ser minoria no Yuan Legislativo (Parlamento). O Kuomintang (KMT, 52 cadeiras), com o apoio constante do Partido Popular de Taiwan (TPP, 8 cadeiras), detém a maioria. A oposição aprovou projetos de lei que poderiam ameaçar a separação de poderes, aumentando o poder do legislativo e prejudicando o funcionamento do Tribunal Constitucional. A oposição provavelmente continuará a apresentar emendas para minar os esforços do presidente em levar adiante uma agenda política ambiciosa, notadamente nas áreas de defesa e proteção social.

A ameaça da China continua pairando sobre Taiwan. Em 1º de janeiro, o presidente taiwanês Lai Ching-te pediu que a visibilidade internacional de Taiwan fosse aumentada, enquanto Xi Jinping reafirmou sua reivindicação sobre a ilha. Os exercícios militares da China ao redor da ilha, em outubro de 2024, foram os maiores desde meados da década de 1990. Em 2025, no entanto, o risco de invasão ou bloqueio deve ser contido. A ambiguidade em torno de uma possível intervenção militar dos EUA em caso de ataque deve funcionar como um fator dissuasivo. O status de Taiwan como importante fornecedor de semicondutores também oferece proteção. Além de suas manobras, a China continuará seus esforços para isolar Taiwan no cenário internacional. Atualmente, Taiwan é reconhecida oficialmente por apenas doze pequenos países do Caribe, da América Latina e do Pacífico. É-lhe negado o acesso a organizações regionais. Isso não a impede de manter laços não oficiais com os EUA, a Austrália, a Índia, o Japão e a Europa. A relação de Taiwan com os EUA permanecerá forte, apesar da crítica de Donald Trump de que Taiwan teria “roubado a indústria americana de chips” e deveria arcar com mais custos para sua defesa, com a ameaça de imposição de tarifas caso a produção de chips não seja repatriada. Além disso, com a política “Nova Orientação para o Sul”, a ilha pretende fortalecer seus laços com o Sul e o Sudeste Asiático, mas a pressão chinesa limitará seu alcance.

Última atualização: janeiro de 2025