Turquia

Crescimento deve melhorar em meio à desinflação gradual

O perfil de crescimento subjacente deve permanecer relativamente moderado na economia turca até o final de 2026, refletindo condições financeiras restritivas (crescimento limitado dos empréstimos, taxas de juros reais elevadas) e uma demanda externa mais fraca. O consumo privado (cerca de 55% do PIB) provavelmente permanecerá fraco no curto prazo, já que os altos custos de financiamento, o crescimento real mais lento do crédito (cerca de 25% em julho de 2026, contra uma inflação anual de 31,8%) e a erosão cumulativa do poder de compra das famílias restringem os gastos discricionários. No entanto, um aumento relativo dos salários reais e o declínio gradual da inflação devem impedir uma fraqueza mais pronunciada na demanda das famílias. Os investimentos (cerca de 30% do PIB) também devem permanecer desiguais: os altos custos de financiamento, a rentabilidade mais fraca e a incerteza quanto às perspectivas de demanda devem continuar a pesar sobre os investimentos do setor privado, particularmente para as empresas menores, enquanto os investimentos em maquinário, automação e aumento da produtividade por parte das grandes corporações devem se mostrar mais resilientes. Como se espera que a política monetária se torne progressivamente mais flexível e a desinflação melhore o poder de compra das famílias, as condições da demanda interna devem melhorar em 2027. O consumo privado deve, portanto, recuperar o ímpeto, enquanto os custos de financiamento mais baixos e a melhora na confiança empresarial devem apoiar uma recuperação mais ampla dos investimentos. A normalização da demanda interna, potencialmente reforçada por uma postura fiscal mais favorável antes do ciclo eleitoral (previsto para 2028, mas com realização esperada em algum momento de 2027), deve impulsionar um crescimento acelerado. No entanto, a demanda mais forte resultante poderia complicar ainda mais a fase final do processo de desinflação.

No nível setorial, espera-se que a indústria automotiva permaneça relativamente resiliente, apoiada pelas exportações e pela integração às cadeias de abastecimento europeias. A atividade deverá se recuperar gradualmente em 2027, à medida que as condições de financiamento se tornarem mais favoráveis e a demanda interna se recupere. Os setores têxtil e de vestuário provavelmente permanecerão sob pressão devido aos altos custos de mão de obra e à concorrência de produtores de menor custo. No entanto, as condições podem se estabilizar em 2027, particularmente em segmentos de maior valor agregado. Espera-se que o turismo permaneça relativamente forte, apesar da incerteza geopolítica e da menor competitividade de preços. As perspectivas para o setor devem melhorar ainda mais em 2027, desde que as tensões regionais diminuam.

Espera-se que a tendência de desinflação continue, mas em um ritmo relativamente gradual. A melhora estará inicialmente associada à demanda mais fraca, à política de crédito restritiva e a um efeito de base favorável, enquanto a inflação dos serviços (principalmente aluguéis e outros componentes de referência passada, como educação) provavelmente será consideravelmente mais rígida do que a inflação dos bens. Ao mesmo tempo, as perspectivas de inflação permanecem expostas a riscos significativos de alta decorrentes dos preços da energia e dos alimentos, de desenvolvimentos geopolíticos e do repasse das variações cambiais. Nesse contexto, esperamos que o banco central mantenha um ciclo de flexibilização cauteloso e dependente dos dados, priorizando a preservação de taxas reais suficientemente altas em vez de buscar cortes rápidos nas taxas nominais. A margem para flexibilização monetária deve aumentar ainda mais em 2027, à medida que a inflação geral e subjacente devem moderar-se. No entanto, com a atividade econômica provavelmente se fortalecendo e a política fiscal potencialmente mais favorável antes das eleições, o banco central precisará calibrar cuidadosamente o ritmo dos cortes para evitar que uma recuperação precoce do crédito e do consumo comprometa o processo de desinflação.

Possível flexibilização moderada da política fiscal antes das eleições, além de um déficit externo menor

Espera-se que a situação fiscal da Turquia melhore gradualmente, embora seja improvável que o ajuste seja linear. A normalização dos gastos com reconstrução relacionados ao terremoto (estimados em cerca de US$ 91 bilhões entre 2023 e 2025), a continuidade do desempenho sólido das receitas tributárias nominais (alta de 40% em relação ao ano anterior no período de janeiro a julho de 2026) e uma maior disciplina nas despesas devem apoiar a consolidação fiscal. Ao mesmo tempo, os elevados gastos com juros (cerca de 15% dos gastos totais), os reajustes salariais e previdenciários do setor público e outros compromissos com gastos sociais provavelmente desacelerarão o ritmo das melhorias. À medida que a inflação se moderar, o apoio às receitas tributárias nominais proveniente da inflação elevada diminuirá gradualmente, tornando cada vez mais importante um controle mais rigoroso sobre os gastos correntes do governo e melhorias na eficiência dos gastos para permitir uma consolidação fiscal sustentável. Além disso, a política fiscal poderá se tornar menos restritiva à medida que as eleições se aproximarem, com as eleições presidenciais e parlamentares atualmente previstas para 2028, ou possivelmente antes. De modo geral, o peso relativamente baixo e estável da dívida pública oferece uma importante proteção e coloca a Turquia em uma posição comparativamente favorável entre as economias de mercados emergentes. No entanto, como se espera que a política monetária se torne mais flexível e a demanda interna se recupere, será importante manter uma postura fiscal suficientemente restritiva, especialmente para garantir que a política fiscal não atrapalhe o processo de desinflação.

Espera-se que o equilíbrio externo permaneça mais sólido do que em períodos anteriores de crescimento impulsionado pela demanda interna. Condições financeiras mais restritivas e o ritmo ainda moderado do consumo privado devem continuar atuando como um freio à demanda por importações no curto prazo, enquanto o turismo (10% do PIB) e as receitas de outros serviços constituem uma importante fonte de receitas em moeda estrangeira. O saldo energético (as importações líquidas de energia situaram-se em torno de 3% do PIB em 2025) continuará sendo um importante determinante das perspectivas, deixando a conta corrente sensível à evolução dos preços globais do petróleo e do gás natural. Na esteira da desinflação e da flexibilização da política monetária, espera-se que a recuperação do consumo privado e do investimento gere uma demanda mais forte por importações de bens de consumo e equipamentos, que representaram, respectivamente, 18% e 15% do total das importações em 2025. No entanto, o crescimento contínuo das exportações, o turismo e uma composição mais equilibrada do crescimento (menos dependente do crédito e menos voltada para as importações) devem permitir que a posição da conta corrente melhore ainda mais, apesar da aceleração da atividade econômica. Isso representaria uma importante melhoria qualitativa no perfil de crescimento da Turquia, reduzindo sua necessidade de financiamento externo e sua vulnerabilidade às mudanças no apetite global pelo risco. A durabilidade desse ajuste dependerá, em última instância, da manutenção da competitividade e do aumento da participação do financiamento de longo prazo, particularmente do investimento estrangeiro direto, enquanto a acumulação contínua de reservas internacionais proporcionaria uma proteção adicional contra choques externos. A melhora na conta corrente deve facilitar essa acumulação. A tendência já é evidente, com as reservas internacionais totais subindo para US$ 178,4 bilhões (cerca de 110% do estoque da dívida externa de curto prazo da Turquia) e as reservas líquidas, excluindo swaps, atingindo US$ 50,6 bilhões em agosto de 2026, impulsionadas principalmente por novas compras de moeda estrangeira pelo banco central e pelas valorizações globais mais elevadas do ouro.

Papel diplomático crescente em uma região frágil; atenção interna voltada para as eleições

A posição geopolítica da Turquia apresenta tanto oportunidades quanto riscos significativos. Sua localização estratégica, sua adesão à OTAN e seus laços econômicos com a África, a Ásia Central, a Europa e o Oriente Médio reforçaram sua importância em meio à crescente fragmentação global. A melhoria das relações com a UE — o que envolveria, em particular, avanços na modernização da união aduaneira (a agricultura e os serviços estão excluídos, mas a Turquia deve alinhar-se aos acordos de livre comércio da UE) e o fortalecimento da cooperação nos setores de defesa e industrial — impulsionaria as exportações e o investimento estrangeiro direto. A capacidade da Turquia de manter boas relações com os EUA, a UE, a Rússia, a Ucrânia e os países do Golfo reforçou seu papel como centro regional nas áreas de comércio, energia e diplomacia. Ao mesmo tempo, seus vizinhos imediatos representam um grande risco geopolítico. A estabilização e a reconstrução na Síria poderiam criar oportunidades para empresas turcas nos setores de construção, comércio e infraestrutura. No entanto, um ressurgimento das tensões regionais poderia aumentar a instabilidade. Um conflito prolongado e generalizado, levando à interrupção dos fluxos regionais de energia, seria particularmente prejudicial para a Turquia devido ao aumento dos custos de importação de energia, à desaceleração do turismo, ao aumento do déficit em conta corrente, ao aumento da inflação e às pressões cambiais.

É provável que os desdobramentos políticos internos continuem a ser uma importante fonte de incerteza em 2026-2027, especialmente porque a atenção se voltará gradualmente para as próximas eleições presidenciais e parlamentares, atualmente marcadas para 2028. No entanto, não se pode descartar a possibilidade de uma votação antecipada. Tal decisão exigiria uma maioria parlamentar de três quintos, o que significa que a aliança governista precisaria de apoio fora de seu atual bloco parlamentar.

Pagamento

Os instrumentos tradicionais de pagamento a crédito ainda são amplamente utilizados no mercado interno da Turquia, uma vez que frequentemente funcionam como títulos negociáveis. Esse é o caso das notas promissórias, uma solução regularmente utilizada pelas PMEs para transações comerciais. Da mesma forma, os cheques pré-datados funcionam tanto como título de pagamento quanto como instrumento de crédito. Os cheques circulam no mercado interno como títulos negociáveis até a data de vencimento. Uma emenda, que entrou em vigor em 15 de julho de 2016, impõe uma multa punitiva ao responsável por um “cheque sem fundos”. Se a multa não for paga, a medida punitiva pode ser convertida em pena de prisão de até 1.500 dias. Nesses casos, não ocorre nem liquidação nem pré-pagamento. Além disso, o emitente de um cheque sem fundos fica posteriormente proibido de emitir cheques ou abrir contas de cheque. Após o pagamento do valor do cheque ou dez anos a partir da decisão judicial, a proibição será revogada. Embora os bancos sejam agora obrigados a exercer maior vigilância em relação aos perfis de seus clientes, a lei relativa a cheques, que entrou em vigor em dezembro de 2009, prevê sanções financeiras elevadas, que devem ser pagas pelo sacador do cheque em casos de não pagamento.

A rede eletrônica SWIFT está bem estabelecida nos círculos bancários turcos e constitui o instrumento mais comumente utilizado para pagamentos internacionais.

Cobrança de dívidas

FASE AMIGÁVEL

Os procedimentos amigáveis, que envolvem o envio de uma notificação formal de pagamento, seguida de repetidas ligações telefônicas, continuam sendo um método relativamente eficaz. Visitas in loco também podem abrir caminho para o restabelecimento da comunicação entre fornecedores e clientes, aumentando assim as chances de concluir negociações bem-sucedidas. O Código de Processo Civil estabelece especificamente que o juiz pode, a qualquer momento durante a ação judicial, incentivar a resolução amigável da controvérsia, desde que isso resulte de um desejo genuíno das partes de buscar um acordo extrajudicial por meio de uma transação negociada.

A Lei sobre Mediação em Conflitos Cíveis estipula que a mediação deve ser aplicada apenas na resolução de conflitos de direito privado decorrentes de atos ou transações de partes interessadas que tenham capacidade para resolver tais conflitos. As partes têm liberdade para recorrer a um mediador a qualquer momento, a fim de dar continuidade, concluir ou abandonar o processo.

Dependendo da solvência do devedor, os termos da transação podem variar desde o pagamento integral, passando pelo pagamento parcelado, até um pagamento parcial como liquidação definitiva. Na ausência de um acordo voluntário, a ameaça de um pedido de falência (iflâs) é uma tática frequentemente empregada para obter uma resposta do devedor e levá-lo a pagar os débitos em atraso.

Ações judiciais

Procedimento de execução de dívidas – por meio de um órgão administrativo

 Títulos negociáveis, como letras de câmbio, notas promissórias e cheques, permitem que os credores (sem a necessidade de obter uma decisão judicial prévia) se dirijam diretamente ao órgão de execução (Icra Dairesi) para intimar o devedor a pagar. Eles podem então, se necessário, proceder à penhora dos bens do devedor. A apreensão é um processo que se inicia com o preenchimento de uma ordem de pagamento, que é então notificada ao devedor. Se não houver objeções à ordem, os bens do devedor são liquidados para cobrir os créditos. Se a ordem não for aceita pelo devedor, ele tem a possibilidade de solicitar que o credor comprove o crédito perante o tribunal. O devedor dispõe de dez dias para saldar os atrasados em questão ou de cinco dias para recorrer ao tribunal de execução e contestar o pagamento, alegando, por exemplo, que a assinatura no documento não é a sua ou que a dívida já não existe.

Se o credor decidir notificar o devedor com uma ordem de pagamento, apesar de não possuir títulos negociáveis, como letras de câmbio, notas promissórias e cheques, o devedor pode contestar a ordem de pagamento no prazo de 7 dias após recebê-la. Essa oposição suspende o processo de execução até que o credor ajuinte e vença uma ação de anulação da oposição relativa ao seu crédito. Com a regulamentação que entrou em vigor em 1º de janeiro de 2019, o recurso ao mediador tornou-se uma condição prévia para os processos ajuizados contra créditos relativos ao pagamento de uma determinada quantia em dinheiro e indenizações. Portanto, para que o credor possa ajuizar a ação de anulação da oposição e retomar o processo de execução, ele deve, primeiro, recorrer ao mediador.

Se a oposição for considerada abusiva, o devedor está sujeito a pesadas penalidades.

Processo contencioso – julgado pelo Tribunal

Caso os procedimentos pré-judiciais para a cobrança da dívida junto ao parceiro/fornecedor falhem, pode ser ajuizada uma ação contra o devedor perante os tribunais comerciais. O tribunal comercial (asliye ticaret mahkemeleri), que é uma câmara especializada do tribunal de primeira instância, é competente para julgar disputas comerciais e processos de insolvência. Nos casos em que a validade da reivindicação é contestada, o único recurso é iniciar um processo ordinário, por meio de intimação, para comparecer em juízo.

Caso a Turquia não tenha assinado um tratado bilateral ou de reciprocidade com o país do autor, este é obrigado a apresentar uma fiança, judicatum solvi, junto ao tribunal local competente. Esse valor representa aproximadamente 15% do valor da reclamação. O mesmo se aplica a requerentes turcos sem residência permanente na Turquia. Ao final do processo judicial, o depósito de garantia é devolvido ao credor pelo tribunal.

O requerente também é obrigado a depositar um quarto das custas judiciais, que são proporcionais ao valor da ação, no início do processo. Além disso, documentos autenticados devem ser apresentados ao tribunal.

O processo ordinário está organizado em três fases. A primeira envolve as alegações de cada parte (uma petição inicial e uma contestação). Na segunda fase, mais demorada, o tribunal investiga o caso e examina a relevância das provas apresentadas, para verificar se se trata de provas conclusivas ou discricionárias. Por fim, na audiência principal, que constitui a terceira fase, o tribunal ouve ambas as partes e seus advogados antes de proferir uma decisão.

0

Execução de uma decisão judicial

Qualquer decisão judicial pode ser cumprida por meio de escritórios ou oficiais de execução e falências, caso a parte contra a qual a decisão foi proferida não a cumpra voluntariamente dentro do prazo. A execução varia ligeiramente dependendo do tipo de dívida, mas geralmente se assemelha ao Procedimento de Execução de Dívidas. No entanto, em contraste com o Procedimento de Execução de Dívidas, a oposição à execução de uma decisão judicial é uma situação excepcional.

Processo de Insolvência

CONCORDATA

O devedor sujeito à falência pode solicitar uma proposta de acordo de concordata (konkordato projesi). Se a proposta for considerada viável pelo tribunal comercial, o tribunal impõe uma moratória e nomeia um comissário de concordata (konkordato komiseri) para examinar a situação financeira do devedor. A forma mais comum de proposta é o pagamento total ou parcial ao longo de um determinado período. No entanto, uma proposta também pode assumir a forma de cessão de todos ou parte dos ativos do devedor para satisfazer os créditos dos credores. Se a proposta não for aprovada, poderá ser proferida uma sentença de falência.

REORGANIZAÇÃO

O devedor destinará parte ou a totalidade de seus ativos aos credores, proporá que esses ativos sejam vendidos (ou transferidos a terceiros) e que o produto da venda seja distribuído aos credores. Um devedor que deseje se reestruturar (ou um credor com o direito de instaurar um processo de falência) poderá apresentar um projeto de reorganização ao tribunal de execução competente. Se o tribunal de execução determinar que o projeto tem chances de sucesso, ele convocará uma assembleia de credores para decidir se aceitam o projeto de reorganização. Se aprovado, o projeto será então submetido ao tribunal para aprovação. Se o tribunal determinar que a reorganização será mais lucrativa do que a falência, ele aprovará o projeto.

REESTRUTURAÇÃO

Uma empresa devedora que enfrente dificuldades financeiras ou risco iminente de insolvência tem o direito de requerer ao tribunal comercial a aprovação de um projeto de reestruturação previamente aprovado pelo quorum necessário de credores afetados por ele (credores prejudicados).

As novas disposições do EBC (Código de Execução e Falências) incentivam o devedor e seus credores a chegar a um acordo voluntário para reabilitar a empresa em dificuldades, mas ainda viável. O conteúdo da proposta entra em vigor após a aceitação pelos credores e a aprovação do tribunal. No entanto, os credores têm o direito de requerer ao tribunal medidas de proteção caso o devedor não cumpra suas obrigações previstas no projeto. O tribunal tem o direito de declarar a falência do devedor em caso de descumprimento. A reestruturação está disponível apenas para empresas e cooperativas, com exceção de bancos e seguradoras.

FALÊNCIA

Falência ordinária

O credor dá início a essa forma de processo solicitando ao cartório de execução que notifique o devedor de uma ordem de pagamento de dívida vencida. O devedor tem sete dias a partir da notificação para contestar a dívida ou pagá-la. Se o devedor não pagar nem contestar a dívida, o credor poderá solicitar ao tribunal comercial uma ordem de falência, que o tribunal geralmente concederá.

Última atualização: 20/08/2026