Ucrânia

Guerra prolongada à medida que a ajuda ocidental diminui

Em 24 de fevereiro de 2022, a Rússia invadiu a Ucrânia após meses de tensão, interpretando o desejo da Ucrânia de se aproximar dos países ocidentais e aderir à OTAN como uma ameaça. No entanto, as origens do conflito remontam a 2013, quando o governo ucraniano se recusou a assinar um acordo com a União Europeia (UE) em favor de laços mais estreitos com a Rússia. Os protestos do Euromaidan e a subsequente mudança de governo em fevereiro de 2014 levaram ao ataque ao Parlamento da Crimeia por grupos armados russos e à organização de um referendo pelo novo primeiro-ministro pró-Rússia, resultando na anexação da Crimeia pela Rússia. Esses eventos culminaram na guerra no Donbass, com a Rússia reconhecendo a independência das Repúblicas Populares de Donetsk e Luhansk em 21 de fevereiro de 2022, três dias antes do início da invasão.

Após dois anos de conflito, o exército russo controla aproximadamente um sexto do território ucraniano, principalmente no sudeste e no sul, já que a contraofensiva ucraniana, lançada oficialmente em junho de 2023, não conseguiu romper as defesas russas para recuperar o controle das margens do Mar de Azov. Apesar dos intensos bombardeios da Ucrânia contra a cidade fronteiriça russa de Belgorod no início de 2024, dos ataques com drones à Crimeia e dos bombardeios russos contra cidades ucranianas, o conflito está entrincheirado, e os estoques ucranianos de armas e munições estão se esgotando. Embora a invasão da Ucrânia tenha sido fortemente condenada pelos países ocidentais, especialmente pelos Estados Unidos e pela União Europeia, sua enorme assistência financeira e militar poderá diminuir em 2024. A maioria republicana na Câmara dos Deputados se opõe à liberação de fundos adicionais até que sejam garantidos créditos para lidar com a imigração na fronteira com o México, e a perspectiva das eleições de novembro de 2024 provavelmente intensificará as tensões sobre o assunto. A ajuda da UE enfrenta relutância por parte de alguns países-membros. Embora o Japão e a Coreia tenham anunciado um aumento na assistência financeira, isso pode ser insuficiente para compensar a redução na ajuda proveniente dos Estados Unidos e da UE.

Embora improvável, a convocação de eleições na Ucrânia também poderia impactar a estratégia adotada para lidar com a Rússia. A eleição presidencial, inicialmente marcada para março de 2024, pode ser adiada, assim como as eleições legislativas de novembro de 2023. O presidente Volodymyr Zelensky afirmou que a situação não é propícia à realização de eleições devido aos milhares de ucranianos deslocados dentro do país ou no exterior por causa da guerra. Além disso, a Constituição ucraniana proíbe indiretamente a realização de eleições quando o país está sob lei marcial, que está em vigor desde o início do conflito.

Economia voltada para a guerra

Em 2024, o crescimento da Ucrânia continuará a depender fortemente do desenrolar da guerra. Apesar da contínua deterioração de seu capital humano (emigração, alistamento, feridos, mortos) e físico (um terço deste último destruído desde o início do conflito), e apesar da desorganização das cadeias de abastecimento frequentemente associada ao aumento dos custos dos insumos, a Ucrânia registrou um crescimento mais resiliente do que o esperado em 2023. Espera-se que essa tendência se mantenha em 2024, sustentada pela demanda interna. Prevê-se que o consumo privado contribua mais para o crescimento à medida que a inflação desacelera, e as taxas de juros já começaram a cair. No início da invasão, o Banco Nacional da Ucrânia (NBU) elevou significativamente sua taxa de juros (em 15 pontos percentuais em meados de 2022, passando de 10% para 25%), antes de reduzi-la gradualmente a partir de meados de 2023, atingindo 15% em janeiro de 2024. O NBU introduziu uma série de medidas para limitar as saídas de capital, o que resultou em certa estabilidade para a hryvnia. Juntamente com a ajuda externa que reforçou as reservas cambiais, isso permitiu recentemente a transição de um regime de câmbio fixo para um regime de câmbio flutuante controlado.

No entanto, novos ataques à infraestrutura ucraniana previstos para o inverno de 2023-2024 podem pesar sobre a atividade econômica. Além disso, é provável que a contribuição das exportações líquidas para o crescimento permaneça negativa, mesmo com um aumento na produção agrícola e de alimentos no caso de uma boa safra. O corredor marítimo seguro para grãos deixou de existir após a retirada da Rússia da Iniciativa dos Grãos do Mar Negro, em julho de 2023. Apesar do (árduo) desenvolvimento de rotas comerciais alternativas pelo Danúbio e por ferrovia e rodovia, e da criação de um corredor temporário através das águas territoriais da Romênia e da Bulgária desde agosto de 2023, as exportações de cereais continuam enfrentando dificuldades. Os bloqueios dos agricultores poloneses na fronteira comum podem persistir, enquanto as diferenças nas bitolas ferroviárias, a escassez de vagões e a falta de estradas transfronteiriças limitam o comércio terrestre e mantêm a atratividade das rotas marítimas. Além disso, os bombardeios a instalações portuárias e locais de armazenamento devem continuar.

Déficits gêmeos significativos relacionados ao conflito

Em 2023, o déficit orçamentário continuou a se ampliar, com o aumento dos gastos decorrentes do conflito superando o crescimento da receita vinculada à ajuda internacional. Em 2024, espera-se que o déficit diminua, à medida que a Ucrânia persiste em seus esforços para impedir a erosão de sua base tributária. A Estratégia Nacional de Receitas, adotada no final de 2023, visa fortalecer a capacidade orçamentária do Estado. Ela também busca alinhar sua legislação fiscal e aduaneira aos padrões da UE e preparar o país para a recuperação econômica pós-guerra. Além disso, a dívida pública continuará a aumentar para sustentar o esforço de guerra, já que o parlamento suspendeu as disposições da lei que proíbem o Banco Nacional da Ucrânia de comprar títulos do governo no mercado primário.

No entanto, a Ucrânia continuará a se beneficiar da assistência internacional para financiar seu déficit. Inicialmente, os credores oficiais da Ucrânia concederam uma suspensão do pagamento do serviço da dívida. Estão previstos quatro desembolsos em 2024, totalizando 5.366 milhões de dólares (8% do PIB). Esses desembolsos fazem parte da Linha de Financiamento Alargada de US$ 15,6 bilhões, assinada em março de 2023 com o FMI por 48 meses, da qual US$ 4.476 milhões já foram desembolsados. No entanto, a assistência dos principais países doadores pode enfraquecer. Além dos desafios já mencionados do lado dos EUA, na UE, o veto do primeiro-ministro húngaro Viktor Orbán ao plano de financiamento para apoiar a economia e o esforço de guerra da Ucrânia (33 bilhões de euros em empréstimos e 17 bilhões de euros em doações ao longo de quatro anos) poderia levar cada país da UE a implementar seu próprio plano de ajuda.

Além disso, apesar das transferências significativas de emigrantes e de doadores bilaterais e multilaterais, o substancial déficit em conta corrente diminuirá apenas modestamente em 2024, graças a um aumento nas exportações. Além do desenvolvimento de rotas comerciais alternativas, as autoridades ucranianas, com apoio ocidental, estabeleceram, em novembro de 2023, um mecanismo de seguro para navios que utilizam o corredor temporário criado no Mar Negro. As elevadas necessidades de importação relacionadas à guerra e as fortes restrições logísticas que estão prejudicando as exportações continuarão a sustentar o déficit comercial. O déficit em conta corrente, refletindo o déficit orçamentário, será financiado por ajuda internacional na forma de empréstimos concessionais e doações multilaterais e bilaterais, principalmente dos Estados Unidos — sobretudo na forma de fornecimento de armas —, seguidos pelo Reino Unido, Alemanha, Canadá, Polônia, França, Noruega, Países Baixos e Itália.

Última atualização: março de 2024