Venezuela (República Bolivariana da)

A desaceleração do crescimento em meio à queda dos preços do petróleo e ao aumento da inflação

O crescimento econômico da Venezuela em 2025 ocorre em um contexto de estabilização macroeconômica frágil e essencialmente defensiva, sustentada quase exclusivamente por fatores externos e temporários. O principal fator por trás dessa melhora foi o aumento das exportações de petróleo, possibilitado pela flexibilização seletiva das sanções dos EUA e, sobretudo, pela manutenção da licença da Chevron, o que permitiu ao regime preservar o acesso a moeda forte sem recorrer imediatamente à monetização do déficit. Esse fluxo adicional de dólares contribuiu para uma recuperação parcial das reservas internacionais, que atingiram seu nível mais alto em uma década, e ajudou a conter a volatilidade da taxa de câmbio, resultando em apenas uma desvalorização moderada do bolívar ao longo do ano e evitando, por enquanto, um retorno à hiperinflação. O desempenho em 2025 não constitui uma recuperação estrutural da economia. O crescimento permanece desvinculado de ganhos de produtividade, investimento privado ou fortalecimento institucional, ocorrendo em meio a um subinvestimento crônico, à deterioração dos serviços públicos, a empresas estatais deficitárias e a uma base produtiva extremamente estreita. A economia continua excessivamente dependente do petróleo como fonte de divisas, vulnerável a choques externos e à postura política dos EUA, enquanto o ambiente interno continua marcado por alta informalidade, baixa arrecadação tributária e graves restrições à capacidade de crescimento sustentado.

Para 2026, as expectativas de crescimento econômico tornaram-se substancialmente mais incertas devido ao conflito político ocorrido em janeiro, que alterou inesperadamente o equilíbrio anteriormente observado entre uma estabilização econômica limitada e a continuidade do regime. Esse novo contexto aumenta o grau de imprevisibilidade em relação à condução da política econômica, ao funcionamento das instituições e à capacidade do país de manter fluxos estáveis de moeda forte. A economia venezuelana continua estruturalmente dependente do setor petrolífero e da postura dos Estados Unidos, o que torna o crescimento particularmente sensível a mudanças no ambiente político. A incerteza atual tende a afetar negativamente as decisões de produção, exportação e investimento, inclusive no setor de petróleo e gás, enfraquecendo o principal canal de sustentação da atividade observado em 2025. Nesse cenário, o crescimento em 2026 não deve ser entendido como uma extensão automática da dinâmica de 2025. Embora um colapso econômico imediato não seja o cenário base, o aumento da incerteza política reduz a previsibilidade das receitas externas, limita a capacidade do governo de planejar gastos e aumenta a probabilidade de pressões fiscais e monetárias adicionais. Consequentemente, as expectativas para 2026 apontam para uma expansão altamente dependente da definição do novo arranjo político e da resposta da comunidade internacional, com riscos inclinados para o lado negativo e uma falta de fundamentos internos capazes de sustentar um ciclo de crescimento mais duradouro.

Com a incerteza política, as fragilidades fiscais persistem

Em 2025, a situação econômica da Venezuela foi caracterizada por uma combinação de alívio externo temporário e fragilidade estrutural persistente. A conta corrente permaneceu superavitária, mas esse resultado refletiu principalmente a compressão das importações imposta pelas sanções, o acesso limitado ao financiamento externo e a baixa renda interna, e não uma expansão saudável da capacidade produtiva. No entanto, a flexibilização seletiva das sanções e a manutenção da licença da Chevron impulsionaram as exportações de petróleo e aumentaram o influxo de dólares, permitindo alguma recuperação das reservas internacionais e sustentando um nível mínimo de importações, inclusive por meio de canais paralelos. Na esfera fiscal, a recuperação parcial das receitas do petróleo reduziu a necessidade imediata de monetizar o déficit, mas não foi suficiente para alterar a dinâmica estrutural das contas públicas: o déficit permaneceu elevado, refletindo um Estado inchado, empresas estatais cronicamente deficitárias, uma base tributária enfraquecida pela informalidade e pouca margem para consolidação fiscal sem comprometer as redes de clientelismo. Nesse contexto, a poupança pública permaneceu negativa e a poupança privada continuou deprimida, limitada pela baixa renda real, pela incerteza institucional e pela ausência de canais funcionais de intermediação financeira.

Em 2026, as perspectivas para a conta corrente, o saldo fiscal e a formação de poupança tornaram-se substancialmente mais incertas, à medida que o ambiente político e institucional passou a introduzir maior volatilidade nos principais canais macroeconômicos. A sustentabilidade do superávit em conta corrente tornou-se menos previsível, pois depende quase inteiramente da continuidade dos fluxos de exportação de petróleo e do grau de acesso aos mercados externos, em um contexto de maior risco de interrupções e fiscalização mais rigorosa. Qualquer enfraquecimento dos influxos de dólares tenderia a se traduzir não em déficits externos financiáveis, mas em uma compressão ainda maior das importações, aprofundando as restrições à atividade econômica e ao consumo. No âmbito fiscal, a incerteza afeta diretamente a previsibilidade das receitas, enquanto as rigidezes nos gastos — associadas à manutenção do aparato estatal, às empresas estatais deficitárias e a possíveis pressões adicionais sobre os gastos com segurança — reduzem ainda mais a capacidade de ajuste. Com acesso externo praticamente inexistente e uma base de investidores domésticos muito restrita, o financiamento do déficit torna-se mais frágil, aumentando o risco de um maior recurso ao financiamento monetário. Essa situação tende a manter a poupança pública e privada em níveis muito baixos, enfraquecendo as reservas econômicas e deixando a economia mais exposta a choques ao longo de 2026.

Maduro consolida o poder em meio a eleições contestadas e tensões geopolíticas crescentes

Desde que Nicolás Maduro assumiu o cargo para seu terceiro mandato após as eleições presidenciais de 2024 — amplamente contestadas devido a suspeitas de fraude —, o cenário político interno da Venezuela permaneceu marcado por um grave déficit de legitimidade e deterioração institucional ao longo de 2025. Essas tensões se aprofundaram nas eleições legislativas e regionais realizadas em maio de 2025, nas quais o Partido Socialista Unido da Venezuela (PSUV) obteve uma vitória esmagadora — vencendo em 23 dos 24 estados e alcançando mais de 80% dos votos nas listas nacionais — em um processo boicotado pela maior parte da oposição, que denunciou a ausência de garantias eleitorais após a disputa presidencial do ano anterior. A eleição também foi marcada por prisões de opositores, restrições à mobilização política e forte presença de segurança, consolidando o controle de Maduro sobre os poderes subnacionais e o legislativo, mas reforçando a percepção de eleições não competitivas e com baixa credibilidade pública. Apesar das críticas internas e externas, parceiros estratégicos e comerciais, como a China e a Rússia, reconheceram formalmente a legitimidade da vitória de Maduro, embora tenham adotado uma postura cautelosa e pragmática, evitando um envolvimento político mais ativo ou apoio material significativo, em parte para não aprofundar as tensões com os Estados Unidos.

A crise política, que havia atingido um estágio de estagnação em 2025, evoluiu para um profundo colapso da ordem institucional. Ao longo do ano, as relações entre a Venezuela e os Estados Unidos se deterioraram progressivamente, passando da pressão econômica para o confronto militar direto, refletindo uma escalada sem precedentes nas tensões bilaterais. Sob o pretexto de combater o tráfico de drogas, o governo dos EUA intensificou as operações navais e as interceptações de embarcações ligadas ao transporte de petróleo e drogas associadas à chamada “frota-sombra” venezuelana, incluindo bloqueios e apreensões de petroleiros no Caribe e no Atlântico. Washington justificou a campanha como uma estratégia para coibir atividades ilícitas e pressionar o regime de Nicolás Maduro. Essa dinâmica culminou em uma operação militar surpresa no início de janeiro de 2026, durante a qual forças especiais dos EUA capturaram Maduro em Caracas e o transferiram para Nova York, onde ele enfrenta acusações federais de tráfico de drogas, narcoterrorismo e outros crimes, tendo se declarado inocente perante o tribunal. Com a saída inesperada de Maduro, a vice-presidente Delcy Rodríguez foi declarada presidente interina pela Suprema Corte, encerrando efetivamente o terceiro mandato que havia começado em janeiro de 2025.

Última atualização: janeiro de 2026