Vietnã (República Socialista do)

Crescimento mais lento em 2026

O crescimento econômico permaneceu forte em 2025 e registrou um ligeiro aumento em relação a 2024. O boom das exportações (90% do PIB em 2024) foi a principal fonte de impulso, apesar da introdução, pelos EUA — o maior mercado de exportação do país, responsável por 30% das exportações —, de novas tarifas. Uma alíquota provisória de 10% foi imposta a partir de abril de 2025, antes de ser aumentada para 20% em agosto. Essa última alíquota é resultado de um acordo formal assinado em outubro, que reduziu significativamente a tarifa de 46% inicialmente anunciada no Dia da Libertação. Uma tarifa de 40% também será aplicada a produtos reexportados do Vietnã a partir de países terceiros que não atendam aos critérios definidos pelos EUA. A força das exportações baseou-se principalmente em computadores e componentes eletrônicos, alguns dos quais estão isentos dos aumentos tarifários. O Vietnã possui uma estrutura econômica e um sistema político um tanto semelhantes aos da China, mas se beneficia de tarifas mais baixas do que seu vizinho e, por isso, continuou a tirar proveito das tensões comerciais entre a China e os EUA. No setor de serviços, a chegada de turistas internacionais, principalmente da China (24%) e da Coreia do Sul (19%), continuou a crescer rapidamente em 2025, superando em 18% o nível de 2019. Em contraste com essa tendência dinâmica, o consumo das famílias permaneceu moderado, mantendo um ritmo semelhante ao de 2024 e abaixo dos níveis pré-pandêmicos. No entanto, a ligeira desaceleração da inflação sugere que os volumes de consumo aumentarão ligeiramente.

Espera-se que as exportações continuem sendo a principal fonte de crescimento em 2026, embora o ritmo de sua contribuição possa enfraquecer devido a uma tendência de normalização após aumentos acentuados em 2024 e 2025. As exportações continuarão a impulsionar a produção industrial, dominada pelos setores de eletrônicos, vestuário e calçados. A produção ainda poderá se beneficiar da reestruturação da cadeia de suprimentos. Embora o aumento do monitoramento dos EUA sobre as reexportações provavelmente incentive os fluxos de investimento estrangeiro direto (IED), a incerteza em torno das discussões em andamento sobre a própria definição de reexportações poderá esfriar o entusiasmo dos investidores. Esses fluxos de investimento provêm principalmente de Cingapura, China e Hong Kong. As empresas de capital estrangeiro são essenciais para a economia vietnamita. Elas respondem por cerca de 70% das exportações do país e registraram um aumento de 9% em 2025. Ao mesmo tempo, o turismo vietnamita poderá continuar a crescer rapidamente em meio às tensões entre a Tailândia e o Camboja. Além disso, as tensões diplomáticas entre a China e o Japão provavelmente reduzirão as viagens de turistas chineses para este último país, o que poderá aumentar o fluxo de turistas no Vietnã.

A continuação da tendência de desinflação, a redução do subemprego e a prorrogação da alíquota reduzida do IVA de 10% para 8% até o final de 2026 devem apoiar o consumo privado. A decisão da Assembleia Nacional de ampliar os direitos à saúde e reduzir os custos médicos para a população, no âmbito de um programa que se estenderá de 2026 a 2035, também poderá impulsionar ainda mais o consumo. Após reduzir sua taxa básica de juros várias vezes em 2023 para apoiar a atividade econômica, o Banco Central do Vietnã (SBV) manteve o status quo com uma taxa básica de juros de 4,5%. No entanto, a política monetária foi flexibilizada em 2025. O SBV elevou sua meta de crescimento do crédito bancário. O total de empréstimos em aberto cresceu 17% nos primeiros onze meses de 2025 (em comparação com 11% no mesmo período de 2024). Uma redução no coeficiente de reservas obrigatórias para vários bancos a partir de 1º de outubro pode ter contribuído para esse aumento. Em 2026, embora a pressão de baixa possa diminuir devido à queda das taxas de juros nos EUA e ao fato de que a inflação deve permanecer abaixo da meta de 4,5%, o grande volume de empréstimos inadimplentes – 5,3% do total de empréstimos em março de 2025 – limitará a margem para uma flexibilização monetária significativa.

Reservas internacionais devem permanecer baixas

O déficit público aumentou significativamente em 2025. As despesas, que se concentraram no investimento (+30% nos primeiros onze meses de 2025), cresceram mais rapidamente (+19%) do que as receitas (+17%). Em 2026, espera-se que o déficit continue a aumentar, mas apenas ligeiramente. Prevê-se que as despesas voltem a se concentrar no investimento. Estima-se que os gastos com infraestrutura aumentem significativamente, com prioridade para os setores de transporte, energia e digitalização. No entanto, a implementação poderá ser prejudicada por atrasos na liberação de terrenos e pela lentidão dos procedimentos de aprovação. Nos primeiros onze meses de 2025, os gastos com investimento público atingiram apenas 63% da meta anual. A dívida pública, da qual mais de dois terços são de origem interna, permanecerá baixa. Ela consiste quase exclusivamente em títulos de médio e longo prazo e é, em grande parte, denominada em moeda local. A principal fonte de vulnerabilidade decorre dos passivos contingentes, particularmente aqueles relacionados a empresas estatais com desempenho insatisfatório e a um sistema bancário frágil.

No que diz respeito às contas externas, espera-se que o superávit em conta corrente continue a diminuir, em linha com a redução do superávit na balança de bens (9,4% do PIB em 2024), à medida que o crescimento das importações desacelera a um ritmo mais lento do que o das exportações, com estas últimas desacelerando após um forte aumento em 2024-2025. As importações permanecerão aquecidas graças ao forte investimento, que está aumentando a demanda por bens de capital e insumos. Além disso, o déficit de renda primária (3,4%), impulsionado pela repatriação de lucros obtidos por empresas estrangeiras que operam no Vietnã, poderá se ampliar. Um superávit menor na conta corrente pesará sobre as baixas reservas cambiais, estimadas em 2,2 meses de importações em setembro de 2025.

Na linha de fogo das tensões entre China e EUA

Tô Lâm lidera o Partido Comunista do Vietnã desde a morte do anterior secretário-geral, Nguyen Phu Trong, em julho de 2024. Desde que assumiu a liderança do partido, ele lançou uma nova estratégia de desenvolvimento nacional baseada em quatro pilares: ciência e tecnologia, integração internacional, Estado de Direito e crescimento impulsionado pelo setor privado. O general Luong Cuong, membro das forças armadas, sucedeu-o na presidência após sua nomeação pela Assembleia Nacional em outubro de 2024. O 14º Congresso do Partido, realizado a cada cinco anos, ocorrerá em janeiro de 2026. Os delegados do Congresso — representando as organizações partidárias nas províncias, nos ministérios e nas forças armadas — elegerão cerca de 200 membros para o Comitê Central para o mandato de 2026 a 2030. Este, por sua vez, nomeará os membros do Politburo, que reúne os quatro principais líderes do país: o secretário-geral do Partido, o primeiro-ministro, o presidente do Estado e o presidente da Assembleia Nacional. Espera-se amplamente que haja continuidade política. No final de 2025, o projeto de relatório político, um plano estratégico de desenvolvimento, foi submetido a consulta pública como documento-chave a ser apresentado ao Congresso. Ele reitera a necessidade de estabelecer um novo modelo de crescimento definido por quatro pilares e estabelece uma meta de crescimento médio anual do PIB de 10%.

O Vietnã foi particularmente ativo no cenário diplomático em 2024. O país estreitou laços com várias nações asiáticas (Japão, Filipinas e Malásia), notadamente em matéria de segurança, e consolidou suas relações com os EUA no âmbito de uma parceria estratégica. No entanto, as relações com o novo governo dos EUA foram prejudicadas no ano seguinte pela introdução de algumas das mais altas tarifas “recíprocas” dos EUA, justificadas pelo amplo déficit comercial dos EUA com o Vietnã e pelas alegações de que o Vietnã estaria reexportando produtos chineses. Tendo como pano de fundo as tensões sino-americanas e uma ofensiva tarifária total dos EUA, está se tornando cada vez mais difícil para o Vietnã manter seu equilíbrio entre os EUA e a China. Durante a visita de Xi Jinping em abril de 2025, foram assinados 45 acordos para fortalecer as relações econômicas bilaterais. Apesar de uma disputa territorial no Mar do Sul da China, Pequim é um importante parceiro comercial e foi responsável por 38% das importações e 15% das exportações em 2024. Em uma tentativa de continuar fortalecendo sua presença no cenário diplomático internacional, o Vietnã elevou as relações com cinco países — Indonésia, Nova Zelândia, Reino Unido, Cingapura e Tailândia — ao nível de parcerias estratégicas em 2025. A presença do Vietnã no cenário diplomático também foi destacada por seu papel como anfitrião da Convenção das Nações Unidas sobre o Crime Cibernético (a Convenção de Hanói), em outubro de 2025.

Última atualização: janeiro de 2026