Zimbábue

O ouro e a agricultura impulsionam o crescimento, apesar da desconfiança e da falta de investimento privado

O crescimento econômico se recuperou significativamente em 2025, impulsionado por uma safra agrícola mais bem-sucedida após a seca de 2024 associada ao El Niño, bem como pelos altos preços do ouro (34% das exportações em 2024). Um aumento nas remessas de expatriados e uma forte desaceleração da inflação — apoiadas pela estabilização da taxa de câmbio e por uma política monetária restritiva — também impulsionaram o consumo privado.

Em 2026, espera-se que esse ímpeto enfraqueça um pouco, refletindo a confiança instável no caminho de volta à estabilidade macroeconômica, o acúmulo contínuo de atrasados internos e as necessidades financeiras persistentes do setor público, que estão freando o investimento privado. A dívida insustentável e a retirada da USAID em janeiro de 2025 restringirão o financiamento externo. Esses fatores, combinados com a escassez contínua de eletricidade, limitarão o potencial de crescimento do Zimbábue, mantendo a economia bem abaixo da ambiciosa meta de crescimento anual de 7% a 12% estabelecida pelas autoridades para alcançar o status de renda média-alta no âmbito de sua estratégia “Visão 2030”.

O crescimento continuará, no entanto, a ser sustentado pelo setor de mineração, impulsionado pelos preços favoráveis do ouro e pelo forte desempenho nos setores de ferro, aço, carvão e cromo, bem como pela recuperação da produção de lítio e platina. A agricultura também manterá sua recuperação, apoiada pela política “Estratégia II de Agricultura, Sistemas Alimentares e Transformação Rural”, que visa elevar a produção agrícola para US$ 15,8 bilhões até 2030, com uma meta intermediária de US$ 11,5 bilhões em 2026 (ante US$ 10,3 bilhões em 2025) por meio de investimentos em irrigação, mecanização e insumos. Ao mesmo tempo, o investimento público se concentrará em mais de 20 grandes projetos de infraestrutura em 2026, particularmente no setor rodoviário. A desaceleração contínua da inflação, apoiada pela manutenção de uma política monetária restritiva (a taxa básica de juros permanece em 35% desde setembro de 2024), a queda nos preços da energia e dos alimentos, além das remessas, continuarão impulsionando o consumo privado. O banco central poderá considerar a redução das taxas a partir de meados de 2026, à medida que a inflação diminuir. No entanto, a eficácia da política monetária continuará limitada pela baixa confiança na moeda local (o ZiG, introduzido em abril de 2024) e pela elevada dolarização da economia.

As pressões orçamentárias persistem, enquanto as reservas cambiais permanecem frágeis

Espera-se que o déficit orçamentário aumente ligeiramente em 2025, apesar das receitas mais elevadas, impulsionadas por uma base tributária ampliada (inclusão das PMEs), pela redução das isenções de IVA e pela introdução de novos impostos. As despesas também aumentarão devido à elevada massa salarial, que representa cerca de 56% do total dos gastos, e aos elevados encargos com o serviço da dívida. Em 2026, o déficit poderá diminuir ligeiramente graças ao aumento das receitas, apoiado por um modesto aumento do IVA de 15% para 15,5%. Devido à forte oposição dos mineradores, o governo descartou sua proposta inicial de introduzir um pagamento de royalties de mineração de 10% sobre os produtores de ouro quando o preço por onça atingisse ou excedesse US$ 2.501. Em vez disso, implementou uma estrutura progressiva de royalties, com uma alíquota de 10% aplicada apenas se o preço exceder US$ 5.000/oz. Os gastos se concentrarão principalmente em educação, saúde, assistência social (31,2% dos gastos totais) e infraestrutura. Apesar de um déficit fiscal relativamente pequeno, as pressões orçamentárias permanecerão fortes: os atrasos nos pagamentos são significativos (51% da dívida ou 26% do PIB em 2024), a alta inflação continuará a pesar sobre as despesas e a ajuda ao desenvolvimento deverá atingir apenas US$ 350 milhões em 2026, em comparação com uma meta de US$ 500 milhões em 2025. Na ausência de alternativas, o financiamento dependerá principalmente de empréstimos de bancos locais e de alguns parceiros estrangeiros (bancos bilaterais ou comerciais, a maioria dos quais chineses), o que mantém vivo o risco de monetização do déficit fiscal, apesar dos compromissos oficiais de evitá-la. No entanto, o índice de endividamento deverá diminuir em 2025 e 2026 graças à estabilização da taxa de câmbio e ao forte crescimento do PIB. Dito isso, o FMI continua a avaliar a dívida pública do país como insustentável.

No plano externo, espera-se que a conta corrente permaneça superavitária em 2025, apoiada pela alta nos preços do ouro, pelo turismo em expansão, pelas exportações de tabaco e pelos fortes influxos de remessas. Essa tendência deve se manter em 2026. No entanto, os projetos de infraestrutura aumentarão as importações de bens de capital e serviços, enquanto o acesso limitado ao financiamento internacional e a retirada da USAID pesarão sobre a renda secundária. As reservas cambiais, que são vulneráveis a choques negativos nos preços das commodities e a fluxos fracos de ajuda, devem cobrir menos de um mês de importações. Para lidar com isso, o governo elevou o limite de retenção de exportações em janeiro de 2025: os exportadores do Zimbábue devem agora entregar 30% (antes eram 25%) de suas receitas em troca de moeda local. No entanto, o impacto dessa medida será limitado: algumas empresas estão redirecionando seus esforços para o mercado interno a fim de contornar a exigência, enquanto a mineração artesanal e de pequena escala de ouro (40% da produção) está isenta, excluindo a receita proveniente do contrabando.

Divisões no seio do partido governista em meio ao isolamento internacional

Levado ao poder em novembro de 2017 após uma “transição apoiada pelos militares” que forçou Robert Mugabe a renunciar após mais de 30 anos como chefe de Estado do país, o presidente Emmerson Mnangagwa foi reeleito para um segundo mandato em 2023. No início de 2024, o partido governista (ZANU-PF), que detinha o poder desde que o país conquistou a independência em 1980, venceu as eleições parlamentares suplementares contra o partido de oposição Coalizão Cidadã pela Mudança, liderada por Nelson Chamisa, consolidando assim sua maioria parlamentar absoluta.

Prevê-se que a instabilidade política persista em 2026, em meio a um pronunciado descontentamento popular com o partido no poder e a uma situação econômica desafiadora, marcada pela elevada informalidade, pobreza persistente, escassez de moeda estrangeira e cortes de energia. A capacidade do governo de apoiar a economia e criar empregos continua a ser prejudicada pelo acesso restrito ao financiamento internacional. Protestos contra o governo são organizados regularmente por grupos de oposição e civis, mas são sistematicamente reprimidos. Somam-se a esses desafios as divisões dentro do ZANU-PF, ilustradas pelas tensões entre Emmerson Mnangagwa e seu vice-presidente, Constantino Chiwenga. Inicialmente visto como o sucessor de Mnangagwa, Chiwenga foi, desde então, marginalizado. Mnangagwa busca agora concorrer a mais um mandato até 2030 (quando terá 88 anos), adiando as eleições marcadas para 2028 e revogando o limite constitucional de dois mandatos. Sua influência dentro do partido e sua “supermaioria” poderiam permitir que ele alterasse a Constituição. Embora exista o risco de um golpe militar, Mnangagwa exerce controle significativo ao promover aliados leais a cargos-chave e ao fazer remanejamentos regulares de ministros e altos funcionários de segurança, o que impede o surgimento de bases de poder rivais.

No cenário internacional, o Zimbábue permanece bastante isolado. As relações com o Ocidente são tensas. Embora a UE tenha suspendido o congelamento de ativos da empresa estatal Zimbabwe Defence Industries (ZDI), o embargo a armas e equipamentos que possam ser utilizados para fins de repressão permanece em vigor, refletindo as preocupações contínuas com as violações dos direitos humanos no país. Apesar desse contexto, várias empresas europeias estão demonstrando interesse crescente na economia do Zimbábue, como evidenciado pelo primeiro Fórum Empresarial UE-Zimbábue, realizado em maio de 2025. Os EUA, por sua vez, mantêm sanções contra vários altos funcionários, incluindo o presidente Mnangagwa. Devido aos atrasos nos pagamentos do país, o acesso ao financiamento internacional é restrito. Nesse contexto, a China continua sendo o principal parceiro econômico e financeiro, fornecendo quase todo o investimento estrangeiro — particularmente no setor de mineração — e representando uma parcela significativa do comércio do Zimbábue como seu segundo maior fornecedor e terceiro maior cliente. A Rússia oferece apoio na forma de doações de fertilizantes e grãos. A África do Sul acolhe muitos migrantes do Zimbábue e continua sendo um importante parceiro comercial, sendo o principal fornecedor e o segundo maior cliente de seu vizinho.

Última atualização: novembro de 2025