A China recentemente reabriu suas portas após um fechamento sem precedentes de sua economia.
Transformado por este desafiador episódio da crise de saúde, o país está passando por numerosas mudanças, sejam políticas, sociais ou econômicas. Enquanto permanece uma terra de oportunidades para as empresas, alguns equilíbrios parecem precários: uma guerra comercial com os Estados Unidos, tensões elevadas com Taiwan, um acercamento com a Rússia e relações complexas com outras potências ocidentais. A segunda maior economia do mundo ainda é tão indispensável para as empresas como era antes?
Dois especialistas da Coface revelam os riscos e oportunidades deste país para as empresas, à luz dos tumultuados eventos atuais. Bernard Aw é Economista-Chefe para a região da Ásia e Pacífico, e Raphaël Rousselot, Diretor de Subscrição Chefe para a Ásia-Pacífico.
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Bernard, você pode descrever a situação econômica na China agora?
A economia da China não conseguiu se recuperar totalmente do impacto da pandemia, pois o consumo foi limitado pela política de zero covid, além das ações regulatórias em setores como habitação, tecnologia e educação. A retirada das restrições rigorosas da Covid-19 foi geralmente vista como positiva para a economia chinesa. Nos primeiros meses após o fim da política de zero covid, a atividade econômica, especialmente os serviços, mostrou uma recuperação sólida. Nos dois primeiros meses de 2023, a produção industrial subiu 2,4% em relação ao ano anterior, as vendas no varejo aumentaram 3,5% e o crescimento do investimento fixo ficou acima das expectativas, em 5,5%. A recuperação pós-Covid foi mais rápida do que o esperado.
Politically, o presidente chinês Xi Jinping conseguiu fortalecer sua base de poder, substituindo posições econômicas-chave no governo por pessoas conhecidas por serem leais a ele, como o novo primeiro-ministro Li Qiang.
Raphaël, após a reabertura de suas economias e fronteiras, muitos países, com economias maduras ou emergentes, viram um efeito de recuperação econômica. Foi o caso na China? Houve um aumento na atividade empresarial?
Na China, podemos monitorar as tendências da atividade empresarial quase em tempo real, graças aos nossos dados internos. Por exemplo, rastreando a frequência de pedidos de cobertura contra inadimplência de um período para outro. Nossos dados mostram uma demanda crescente por alimentos e bebidas no setor de hospitalidade.
Obviamente, as companhias aéreas também se beneficiaram do fim das restrições da Covid-19, já que a população está totalmente móvel. No entanto, em relação às concepções privadas, preocupações com o desemprego ou custos de vida podem afetar o sentimento do consumidor no futuro próximo.
Bernard precisamente, qual é a perspectiva econômica do país a curto/médio prazo?
A perspectiva econômica da China permanece desafiadora no curto e médio prazo, pois o país enfrenta múltiplos desafios, incluindo baixo gasto das famílias, declínio no mercado imobiliário e finanças limitadas dos governos locais. O governo central estabeleceu uma meta de crescimento do PIB de "cerca de 5%" para 2023, na qual o primeiro-ministro Li afirmou que alcançar a meta "não é uma tarefa fácil e requer esforços redobrados". A capacidade de revitalizar o consumo e estabilizar o mercado imobiliário será fundamental para uma recuperação econômica robusta. Esperamos que a economia da China cresça entre 4% e 5% este ano.
Você pode nos contar um pouco mais sobre o mercado imobiliário? Como as coisas têm se desenvolvido recentemente? O setor está sob controle?
O anúncio em novembro de um plano de resgate de 16 pontos pelo banco central e pelos reguladores bancários e de seguros representa a mudança mais significativa na política habitacional desde 2016. Este anúncio fornece a mensagem mais clara de que gerenciar riscos em queda e restaurar a estabilidade do mercado imobiliário tornou-se uma prioridade política e parte de um esforço importante para buscar a estabilidade econômica. As medidas que abordam os problemas de financiamento dos desenvolvedores são especialmente significativas neste plano.
Embora o mercado imobiliário ainda esteja sob pressão, há alguma estabilidade se estabelecendo. O Índice Climático Imobiliário parou de cair. A queda nos preços das casas diminuiu em fevereiro, e outros indicadores imobiliários, como vendas e investimentos em imóveis, também parecem ter atingido o fundo. Um forte rebote na atividade imobiliária, como vimos em 2015, é muito improvável, especialmente quando a mudança estrutural na demanda por habitação é uma restrição-chave.
Raphaël, em um contexto econômico local e global misto, quais são as principais oportunidades de negócios que você vê na Ásia? Quais setores podem se beneficiar da reabertura das economias?
A Ásia, como um todo, está se beneficiando com o retorno dos turistas chineses, especialmente em economias do Sudeste Asiático, como Filipinas ou Tailândia, onde o turismo contribui com mais de 15% do PIB.
Nesses países, o aumento do turismo terá efeitos positivos nos mercados de trabalho, o que sustentará o consumo doméstico no setor varejista.
Para as indústrias manufatureiras, em economias exportadoras como Coreia do Sul ou Japão, a situação é mais equilibrada, pois a recuperação da China sozinha não pode compensar o ambiente atual de comércio global.
Independentemente da recuperação pós-Covid, em que outros setores a China apresenta promessas para os próximos anos?
A população está envelhecendo e até 2040, cerca de 400 milhões ou 30% da população chinesa terá 60 anos ou mais. Isso significa oportunidades no setor de saúde para serviços médicos e farmacêuticos ou para medicamentos que são segurados pelo sistema público. O setor de TIC também oferecerá oportunidades de negócios nos próximos anos.
As políticas do governo chinês visam acelerar a auto-suficiência em alta tecnologia, com incentivos fiscais e apoio financeiro. As empresas chinesas são incentivadas a investir em P&D em áreas como inteligência artificial ou chips avançados.
A energia verde também está recebendo forte apoio público, desde veículos elétricos até energias renováveis, incluindo solar ou eólica. Mas, seja qual for a indústria, as oportunidades de mercado para empresas estrangeiras podem ser limitadas por:
- Sanções de economias ocidentais.
- Regulação chinesa. O segundo oficial chinês tranquilizou bastante as empresas estrangeiras, enfatizando a expansão do acesso ao mercado e a facilitação do comércio através da remoção de controles governamentais.
Bernard, no nível político, que lições podem ser tiradas do último congresso do CCP e o que dizer sobre a reversão da política anti-Covid?
O 20º Congresso do Partido Comunista Chinês, que ocorreu em outubro do ano passado, marca a consolidação do poder de Xi Jinping, que assegurou um terceiro mandato como secretário-geral do Partido Comunista da China e como presidente da Comissão Militar Central. As convenções da transição política do partido também parecem ter mudado, com vários membros com 68 anos ou mais sendo promovidos ao Politburo ou estendendo sua filiação ao Politburo. O novo primeiro-ministro, Li Qiang, também não possui experiência anterior como vice-primeiro-ministro ou em governança em nível nacional, ao contrário de seus antecessores.
A decisão de abandonar a política de zero-Covid foi inesperada e repentina, sem preparação no final de novembro do ano passado, principalmente porque os incentivos políticos para manter a política foram reduzidos, os custos econômicos eram proibitivamente caros e havia evidências crescentes de sua ineficácia contra a variante Omicron altamente transmissível. Os protestos levaram os líderes da China a cortar suas perdas e sair rapidamente. Uma lição talvez seja que a reversão repentina revela que a liderança ainda tem um lado pragmático, e a mudança da estratégia de zero-Covid demonstra sua flexibilidade tática.
Qual é a situação social? Medidas rigorosas de controle, bloqueios e requisitos massivos de testagem acabaram alimentando as tensões públicas, o que contribuiu para manifestações em várias cidades no final de 2022... Isso ainda é o caso?
Após as manifestações anti-Covid no final do ano passado e o fim das restrições da Covid, não houve relatos de protestos. A situação social está mais estável, e os chineses estão viajando para fora do país novamente.
Raphael mencionou a taxa de desemprego, que ainda é alta. Qual é a perspectiva?
A China atingiu suas metas de mercado de trabalho em 2022, alcançando uma taxa de desemprego de 5,5% e criando 12 milhões de empregos urbanos, apesar de um ambiente econômico e de saúde desafiador. O governo continua priorizando a estabilização do emprego em 2023. No entanto, o desemprego juvenil permanece muito alto. Os dados mostraram um aumento no desemprego juvenil no início de 2023, atingindo 18,1% em fevereiro. Isso é três vezes a taxa de desemprego urbano geral de 5,6%, e significativamente mais alto do que a taxa média da OCDE de 12,8%. Este ano, espera-se que um recorde de 11,6 milhões de graduados se junte à força de trabalho. Os setores de internet, imobiliário e educação, tradicionalmente conhecidos por contratar muitos recém-formados, estão sob pressão após rigorosa regulamentação que levou a demissões e uma redução acentuada nas operações. Continuará sendo um desafio para o governo chinês criar empregos suficientes.
A crise de saúde destacou a dependência muito forte da maioria dos países em relação à China. Agora há um claro desejo de alguns países desenvolvidos de se libertarem dessa dependência chinesa. Isso é um risco para o crescimento chinês?
Devido à forma como a China está integrada no comércio mundial e como emergiu nas últimas duas décadas como a fábrica do mundo, a China desempenha um papel muito importante nas cadeias de abastecimento globais. Como você destacou, a pandemia de COVID-19 enfatizou o quão interconectado é o mercado mundial. Portanto, há o desejo, como você disse, de construir mais resiliência nas cadeias de abastecimento de países e empresas, diversificando para outros mercados, seja mais próximo do mercado consumidor ou em um país 'amigável', o chamado near-shoring e friend-shoring. Essa tendência de diversificação das cadeias de abastecimento deve continuar nos próximos anos. Portanto, isso é um risco para o crescimento chinês, e a liderança chinesa reconheceu esse risco, razão pela qual eles desenvolveram a estratégia de dupla circulação, onde melhorar a circulação doméstica ou a demanda doméstica é fundamental para o crescimento futuro. A China não está abandonando o comércio e se isolando, mas reconhece que os mercados externos podem não proporcionar o mesmo nível de crescimento em comparação com o passado.
Raphaël, há alguns anos, a China era uma prioridade máxima para muitas empresas, um mercado grande demais para ser ignorado. Isso mudou? Essas empresas estão escolhendo olhar para outros lugares agora?
Os grandes players globais estão diversificando suas cadeias de abastecimento para reduzir sua dependência da China. Multinacionais como Apple, Sony, Samsung, Nike ou Siemens, para citar alguns, transferiram parte de suas linhas de produção para fora da China, no Vietnã, Tailândia ou Malásia. A Índia, como uma economia em rápido crescimento, é uma alternativa lógica, com sua mão de obra jovem e não qualificada e custos trabalhistas inferiores aos da China.
No entanto, a realocação de instalações de manufatura não é impulsionada apenas por considerações econômicas. Isso também é resultado das tensões comerciais em curso entre a China e os EUA, além dos crescentes riscos geopolíticos na região da Ásia-Pacífico.
E precisamente, na Coface, vocês estão observando um aumento nas solicitações de proteção relacionadas a riscos e geopolítica na Ásia e, mais especificamente, na China?
As empresas exportadoras que se beneficiam das soluções da Coface estão cobertas contra eventos políticos. Por isso, não observamos um aumento nas solicitações relacionadas a riscos políticos.
Sempre foi um tópico para os gestores de risco, mas o que observamos é que a incerteza política agora é uma das principais, se não a principal, fonte de preocupação para as empresas cobertas por riscos. Isso não era o caso alguns anos atrás.
