Um maior aperto no mercado de petróleo

No início de abril, Arábia Saudita, Iraque, Emirados Árabes Unidos, Kuwait, Cazaquistão, Argélia e Omã anunciaram cortes combinados na produção de petróleo de mais de 1,1 milhão de barris por dia (bpd), surpreendendo os mercados.

Esse comprometimento segue um primeiro corte na produção anunciado em outubro de 2022 pela OPEP+. Ele se soma à decisão da Rússia de reduzir a produção em cerca de 500.000 barris por dia em reação à implementação de uma proibição da UE às importações marítimas de petróleo e produtos petrolíferos russos.

No total, os cortes representam cerca de 3,7% da demanda global. Reforçam a visão da Coface de que as tensões no mercado de petróleo persistirão ao longo de 2023. Com o retorno das ações dos países produtores, a esperada queda nos preços é improvável, apesar das incertezas em torno do crescimento econômico global. A Coface mantém inalterada sua previsão de volatilidade no mercado e um preço de $90 por barril em 2023.

 


Um anúncio surpreendente, mas não sem fundamento...

O anúncio do corte na produção e sua magnitude pegou muitos de surpresa, especialmente após autoridades da OPEP+ sugerirem que nenhum ajuste era necessário. No entanto, existem várias razões para essa decisão.

  • A redução é "uma medida de precaução destinada a apoiar a estabilidade do mercado de petróleo". A OPEP+ acredita que as perspectivas para a demanda de petróleo são menos robustas. As recentes turbulências no setor bancário lembraram que o ambiente econômico deixa pouco espaço para complacência. A Coface compartilha essa visão e prevê uma desaceleração no crescimento global do PIB para 2% em 2023, após 3,1% em 2022.
  • Os preços do petróleo haviam caído significativamente, atingindo um ponto baixo, quase 48% abaixo do pico de $139 alcançado após a invasão russa da Ucrânia. Portanto, essa medida visa elevar os preços, visto que muitos produtores de petróleo provavelmente se sentem desconfortáveis com preços abaixo de $80.
  • Essa decisão lembra a capacidade do cartel de exercer um poder de fixação de preços em um momento em que o crescimento da produção dos produtores de shale oil dos EUA está contido. Eles estão sendo afetados pelas condições de crédito mais restritas, desaceleração na produtividade em bacias de shale envelhecidas, além de algumas escassezes de mão de obra.
  • Por fim, surgiram algumas tensões com Washington sobre o uso de reservas estratégicas de petróleo (SPR). A administração dos EUA ordenou uma retirada sem precedentes dessas reservas para conter os preços em alta após a guerra na Ucrânia e indicou recentemente que o reabastecimento dessas reservas levaria vários anos.

 

As tensões aumentadas não estão isentas de riscos para a perspectiva econômica global, embora devam apoiar as receitas da indústria do petróleo.

A proibição da UE às importações marítimas de petróleo bruto russo já havia mantido os mercados de petróleo sob pressão, apesar da fraca demanda. Essa tensão foi exacerbada, e a Coface espera que os preços do petróleo permaneçam voláteis, com uma faixa de negociação de $90-110 na segunda metade de 2023. A decisão da OPEP+ também deve coincidir com uma recuperação econômica mais significativa na China. Como a China é um dos principais países consumidores de petróleo do mundo (cerca de 40% do consumo marginal entre 2000 e 2019), uma recuperação mais rápida e/ou mais forte na economia apertará ainda mais o equilíbrio entre oferta e demanda, elevando os preços.

Globalmente, essas pressões altistas nos preços do petróleo podem ser um ponto de virada para a perspectiva da inflação. De fato, enquanto preços mais baixos de energia têm sido um dos principais impulsionadores - se não o único - da menor inflação nas economias avançadas nos últimos trimestres, a contribuição pode se inverter na segunda metade de 2023, o que novamente exerceria pressão sobre as taxas gerais de inflação.

A decisão da OPEP+ também destaca a ampliação das relações entre os EUA e a Arábia Saudita. Joe Biden pediu ao país e a outros membros da OPEP que aumentassem a produção para limitar as receitas da Rússia, que estão ajudando a financiar a guerra na Ucrânia. A decisão de reduzir a produção foi qualificada como "inadequada" pela Casa Branca e marca um novo passo na ruptura entre os dois países. Além da política energética, a administração dos EUA tem observado de perto o aprofundamento dos laços entre a Arábia Saudita e a China, destacado pela concordância do Reino em ingressar no Conselho de Cooperação de Xangai como "parceiro de diálogo".

No entanto, esse anúncio é uma boa notícia para as empresas de petróleo e gás. Seus já fortes níveis de lucratividade se beneficiarão de preços mais altos. As empresas ocidentais de petróleo e gás relataram lucros de $219 bilhões em 2022. Com uma previsão de $90 por barril, a Coface espera que seus lucros atinjam cerca de $160 bilhões em 2023.