Montenegro

Crescimento sustentado de forma duradoura pelo turismo

Espera-se que o crescimento desacelere ligeiramente em 2025, mas continue sustentado por uma demanda interna robusta e um turismo sólido. O consumo privado, que representa 72% do PIB, continua a desempenhar um papel central, embora esteja perdendo impulso sob o impacto do aumento da inflação (3,4% em abril de 2025), impulsionado notadamente pelos setores de alimentos e habitação. No entanto, o poder de compra das famílias foi impulsionado pela iniciativa “Europe Now 2”, que entrou em vigor em outubro de 2024 e elevou o salário mínimo de 450 euros para 700 euros, ao mesmo tempo em que reduziu as contribuições para a previdência social. O turismo, um setor-chave que representa 25% do PIB, continuou a contribuir significativamente para a atividade, com o número de chegadas de visitantes estrangeiros permanecendo acima dos níveis pré-Covid (+12% em 2024 em comparação com 2019). No entanto, o crescimento está desacelerando (+1% entre 2023 e 2024) e está sendo prejudicado por restrições de infraestrutura e capacidade, além da escassez de mão de obra, apesar de uma taxa de desemprego estruturalmente alta (10% em março de 2025), embora em queda. Vários projetos estão em andamento para sustentar a tendência do turismo, incluindo a expansão do prestigiado porto de Porto Montenegro e o desenvolvimento em andamento do complexo da marina de Lustica Bay.

Ao mesmo tempo, o investimento público continua sendo um importante motor de crescimento, especialmente em infraestrutura e energias renováveis, e é beneficiário de financiamento internacional. Por exemplo, a construção do trecho Mateševo – Andrijevica (22 km, com custo de 600 milhões de euros) da rodovia que liga Bar (na costa do Adriático) e Boljare (na fronteira com a Sérvia) está se beneficiando de um empréstimo de 200 milhões de euros concedido pelo BERD em março de 2025, complementado por 200 milhões de euros da Comissão Europeia. O país também continua a atrair investimento estrangeiro direto, principalmente no setor imobiliário (60% do IED total), concentrado nas áreas costeiras de Kotor, Budva e Tivat, com forte ênfase nos segmentos residencial e turístico. Embora os setores industriais continuem sub-representados e o IDE no setor bancário tenha caído mais de 13% em 2024, a integração do país à Área Única de Pagamentos em Euros (SEPA) em novembro de 2024 o tornará ainda mais atraente para o capital europeu. Por fim, a flexibilização da política monetária pelo BCE, combinada com medidas de estímulo fiscal, deve incentivar uma recuperação gradual dos investimentos por parte das empresas e das famílias locais.

Os déficits gêmeos continuarão sob pressão

Em 2024, o déficit orçamentário aumentou acentuadamente, impulsionado por um forte aumento nos gastos para apoiar a atividade econômica. A manutenção dessa postura fiscal acentuará o déficit em 2025, com aumentos nas transferências sociais, investimento público sustentado e redução das contribuições obrigatórias sobre o trabalho. A trajetória ascendente da dívida pública deve continuar, com grandes necessidades de (re)financiamento. A dívida pública é 90% externa e denominada principalmente em euros, sendo 45% em eurobônus e 17% em um empréstimo do Eximbank da China para financiar a construção do primeiro trecho da rodovia entre Bar e a fronteira com a Sérvia.

No plano externo, a conta corrente deve permanecer com um déficit acentuado em 2025. Esse déficit é alimentado por um aumento sustentado das importações, sob o efeito combinado do aumento dos salários — que estimulam a demanda por bens importados — e do aumento das necessidades de eletricidade associadas ao fechamento da usina termelétrica a carvão de Pljevlja (40% da produção de eletricidade) desde abril de 2025, por um período mínimo de sete meses. As exportações são limitadas, com uma base produtiva pouco diversificada, concentrada em poucos produtos (alumínio, madeira, minérios) e mercados (principalmente europeus). O recente aumento tarifário de 10% imposto pelos EUA não terá impacto direto sobre o país, mas poderá ter efeitos indiretos junto aos seus principais parceiros comerciais (Sérvia, Eslovênia, Itália e Alemanha). O superávit em serviços, impulsionado principalmente pelo turismo, compensa apenas pela metade o déficit no comércio de bens, deixando um grande déficit estrutural na conta corrente. No setor público, ele é financiado por eurobônus, empréstimos multilaterais (BERD, Banco Mundial, BEI) e financiamento bilateral europeu. No setor privado, o IDE é a principal fonte de financiamento, enquanto a dívida externa dos bancos montenegrinos e do setor não financeiro (cerca de 57% da dívida externa total) não está mais aumentando.

Maioria ampla, mas tensa

Desde outubro de 2023, Montenegro é governado por uma coalizão heterogênea liderada pelo partido centrista e pró-europeu “Europa Agora!” (PES), com Milojko Spajic como primeiro-ministro. Após uma remodelação em julho de 2024, a coalizão se expandiu para incluir a Nova Democracia Sérvia (NSD), o Partido Democrático Popular (DPP) e o Partido Bósnio (BS), o que lhe conferiu uma maioria ampliada de 49 das 81 cadeiras no Parlamento, reforçada por acordos de apoio parlamentar com partidos menores. O governo conta, assim, com uma maioria de dois terços, mas permanece vulnerável a tensões internas, devido a profundas diferenças ideológicas entre seus membros, notadamente entre partidos pró-europeus (como o PES) e formações pró-sérvias e pró-russas (NSD, DPP). A reforma ministerial também tornou a governança mais complexa, aumentando o número de ministros para mais de 30 e alimentando o risco de impasse. O clima atual torna provável que o atual governo seja dissolvido antes das eleições parlamentares marcadas para junho de 2027. A oposição, dominada pelo Partido Democrático dos Socialistas (DPS), vem liderando as pesquisas desde meados de 2024, mas também teria dificuldade em formar uma maioria coerente caso chegasse ao poder.

No âmbito institucional, o governo continua enfrentando críticas quanto à eficiência, como ilustrado pela controversa gestão do tiroteio em massa (12 mortos) em Cetinje e Bajice, em janeiro de 2025, o que gerou pedidos de renúncia de altos funcionários, sem sucesso. Essas críticas somam-se às questões sobre a governança, ainda mais destacadas pela aprovação acelerada pelo Parlamento de um acordo com um investidor dos Emirados Árabes Unidos para desenvolver uma área selvagem do litoral para fins turísticos, o que suscita preocupações quanto ao cumprimento das normas europeias sobre compras públicas e meio ambiente. Além disso, a votação do orçamento de 2025 só foi possível em fevereiro, após atrasos causados por impasses relacionados à nomeação de juízes para o Tribunal Constitucional. Apesar desses obstáculos, o primeiro-ministro Spaji? mantém uma linha ambiciosa pró-UE, visando a adesão até 2028. Montenegro (junto com a Albânia) continua sendo o país dos Balcãs Ocidentais mais avançado no processo de integração à UE, mas seu ritmo de progresso depende da estabilidade política interna. A presença de partidos nacionalistas e sectários na coalizão levanta dúvidas sobre a continuidade das reformas. Isso pode limitar a margem de manobra diplomática do país. O país continua a alinhar-se às sanções europeias contra a Rússia, ao mesmo tempo em que mantém laços estreitos com a Sérvia e com a influente Igreja Ortodoxa Sérvia, o que pode restringir sua margem de manobra em questões diplomáticas e sociais.

Última atualização: junho de 2025