Commodities agrícolas sob pressão
Embora o panorama econômico global permaneça incerto e esteja intimamente ligado às tendências de inflação e às decisões de política monetária dos bancos centrais, nossas preocupações com as commodities agrícolas foram reforçadas no segundo trimestre de 2023. Altos custos de produção, tensões comerciais e riscos climáticos crescentes continuarão a impactar a produção agrícola global nos próximos meses.
Embora os preços dos alimentos tenham diminuído desde meados de 2022, eles permanecem elevados em termos históricos (Gráfico 1). Vários países, liderados pela Índia, anunciaram que manterão restrições às exportações de alimentos durante o segundo semestre do ano, introduzidas em resposta aos preços elevados quase um ano atrás. Essas medidas continuarão a restringir o comércio internacional em um momento em que os estoques de cereais estão altamente concentrados. Por exemplo, a China atualmente detém mais de 50% dos estoques mundiais de trigo (Gráfico 2).
As commodities agrícolas continuam no centro do jogo geopolítico
O fornecimento de grãos é uma parte fundamental da estratégia coercitiva de Vladimir Putin, e essa alavanca, formalizada pela criação de um corredor marítimo no Mar Negro, deve durar enquanto o conflito persistir. O acordo, que é muito frágil, sendo estendido a cada dois meses, confirma a pressão sobre as cadeias de abastecimento global de cereais a médio prazo.
Além disso, a frequência crescente de anomalias climáticas e meteorológicas só aumentará a volatilidade dos preços das commodities agrícolas. No hemisfério norte, os períodos antecipados de calor intenso e o déficit significativo de água afetarão o rendimento dos cereais (trigo, milho) até o final do ano. Além disso, é quase certo (>90%) que ocorrerá um episódio de El Niño a partir do terceiro trimestre de 2023, o que aumentará as tensões existentes. Sinônimo de clima mais quente e mais seco do que o normal no Indo-Pacífico, ele agravará os efeitos subjacentes das mudanças climáticas. Em termos concretos, a produção de várias commodities agrícolas (açúcar, óleo de palma, cereais) será afetada a partir do final de 2023.
Diante desse cenário, os preços das commodities agrícolas já estão em alta, como é o caso do açúcar, trigo, milho e cacau. O açúcar é um bom indicador das tendências futuras, pois combina todos os riscos atuais: está sujeito a restrições de exportação por grandes produtores, enquanto os preços do petróleo Brent sustentam a demanda por açúcar para produzir bioetanol. Além disso, as previsões meteorológicas aumentam a incerteza sobre os níveis de produção em 2023 para os maiores produtores do mundo (Brasil, Índia e União Europeia).
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