Eswatini

Crescimento enfraquecido pela guerra comercial

Espera-se que o crescimento desacelere ainda mais em 2025, mas em menor grau do que em 2024. Embora o impacto direto da guerra comercial sobre o crescimento de Eswatini continue limitado — os EUA representaram apenas 1,1% de suas exportações em 2024 e as tarifas impostas foram de apenas 10% —, os efeitos indiretos podem ser mais graves. A dependência econômica de Eswatini em relação à África do Sul, que enfrenta tarifas de 30%, expõe o país a uma demanda externa mais fraca, particularmente em setores voltados para a exportação, como alimentos processados, aglutinantes para fabricação de moldes, vestuário e madeira (serrada e celulose). O clima de incerteza resultante da guerra comercial também pode desacelerar os investimentos. Além disso, a propagação da febre aftosa, que afeta o gado desde maio de 2025, provavelmente terá impacto no PIB agrícola. Nesse sentido, a União Europeia e o Reino Unido suspenderam as importações de gado e produtos de origem animal de Eswatini, afetando assim suas receitas de exportação. A renda das famílias também pode ser afetada, já que 14% da população estava empregada no setor agrícola em 2023. No entanto, a contribuição econômica da agricultura é relativamente baixa (7,5% do PIB em 2023) e o governo já está tentando conter a doença por meio de medidas de quarentena e vacinação.

Por outro lado, espera-se que certos fatores apoiem o crescimento, notadamente investimentos públicos como o Projeto de Irrigação para Pequenos Agricultores de Lower Usuthu, financiado pelo Banco Africano de Desenvolvimento e pelo Banco Europeu de Investimento. Espera-se que a iniciativa melhore o acesso à água para a agricultura e estimule a atividade de construção. O setor de mineração também contribuirá positivamente, impulsionado por um aumento na produção de carvão. Esses fatores, combinados com a contenção gradual da febre aftosa, devem levar a uma ligeira recuperação do crescimento em 2026.

Em sintonia com o ciclo monetário do Banco Central da África do Sul (SARB), o Banco Central de Eswatini (CBE) decidiu reduzir sua taxa básica de juros em 25 pontos-base em maio de 2025 (para 6,75%), mantendo um ligeiro diferencial negativo em relação às taxas sul-africanas (50 pontos-base). Para limitar as saídas de capital e proteger as reservas cambiais, é improvável que o CBE implemente novos cortes nas taxas antes do final de 2025. No entanto, um corte nas taxas poderia ocorrer em 2026 em resposta à queda esperada da inflação, o que, por sua vez, estimularia o investimento e o consumo privado. A inflação deve permanecer dentro da meta do banco central, de 3% a 6%, tanto em 2025 quanto em 2026. No curto prazo, o aumento nos preços da carne na esteira do problema da febre aftosa deve ser compensado pela queda nos preços de outros produtos alimentícios, graças à recuperação da produção agrícola após o fenômeno El Niño em 2024. A queda nos preços do petróleo, que representou 30% das importações em 2024, também contribuirá para aliviar as pressões sobre os preços. No entanto, uma desvalorização do rand sul-africano em relação ao dólar americano em 2025 e 2026 alimentará a inflação importada.

A redução das transferências da SACU e da ajuda pesam sobre as finanças públicas de Eswatini

O déficit fiscal de Eswatini, que é estrutural, deverá ampliar-se ligeiramente no ano fiscal de 2025. As receitas provenientes da União Aduaneira da África Austral (SACU), que representaram 46% da receita total, devem diminuir devido à desaceleração prevista no comércio sul-africano — fonte de 98% das receitas da SACU. O fundo de estabilização de receitas da SACU ajudará a amortecer a queda. Ao mesmo tempo, a redução dos fluxos de assistência oficial ao desenvolvimento, especialmente após o desmantelamento da agência norte-americana USAID, aumentará a pressão sobre os gastos públicos. Além disso, o governo enfrenta dificuldades contínuas para reduzir suas despesas correntes. É improvável que as metas de redução da folha de pagamento do setor público e de melhor direcionamento dos subsídios sejam alcançadas, devido ao descontentamento da população. A folha de pagamento (40% dos gastos orçamentários recorrentes em 2024–2025) deverá aumentar com a retomada das contratações após o fim do congelamento de contratações em janeiro de 2024. Os gastos nos anos fiscais de 2025 e 2026 também serão impulsionados pela modernização da malha viária (estimada em um total acumulado de 69 milhões de dólares), bem como por projetos nas áreas de energia, desenvolvimento rural e gestão hídrica. No entanto, espera-se que o déficit fiscal diminua ligeiramente no ano fiscal de 2026 graças à melhoria na arrecadação tributária, particularmente em decorrência do avanço da digitalização. Embora a dívida externa represente pouco menos de 50% da dívida pública total, o país planeja financiar seu déficit principalmente por meio da emissão de títulos domésticos. Espera-se que o índice de endividamento permaneça praticamente inalterado.

Quanto às contas externas, a conta corrente de Eswatini — estruturalmente superavitária graças aos fluxos comerciais e à renda secundária proveniente de transferências da SACU, remessas e ajuda internacional — deverá diminuir em 2025 devido ao declínio nas exportações de gado e produtos de origem animal causado pelo surto de febre aftosa. Prevê-se que o superávit volte a aumentar em 2026 com a recuperação dessas exportações, apesar da tarifa de 10% imposta pelos EUA. Espera-se que as reservas cambiais cubram pouco mais de dois meses de importações.

Monarquia de Eswatini sob pressão enquanto reformas democráticas estagnam

Única monarquia absoluta da África, a situação política de Eswatini deve permanecer instável em 2025 e 2026. Apesar da crescente impopularidade, o rei Mswati III, que governa há 37 anos e vive na opulência, provavelmente permanecerá no poder. O sistema político continua rigidamente controlado: os partidos políticos são proibidos, os protestos são sistematicamente reprimidos e o monarca mantém o controle sobre todas as alavancas de segurança e institucionais, incluindo o poder de dissolver o Parlamento e nomear ou destituir ministros. Além disso, a maioria dos 59 deputados eleitos nas eleições legislativas de setembro de 2023 é leal à monarquia. No entanto, as precárias condições socioeconômicas — incluindo alto desemprego, serviços públicos deficientes, pobreza generalizada, corrupção excessiva e a falta de liberdades civis e políticas — continuam a agravar a frustração da população. Espera-se que a agitação social se intensifique e possa até incluir tentativas de golpe de Estado.

Eswatini mantém laços estreitos com a África do Sul, que responde por 70% de suas exportações e 80% de suas importações. Enquanto isso, a falta de progresso na introdução de reformas democráticas é motivo contínuo de preocupação para a Comunidade de Desenvolvimento da África Austral (SADC), que, no entanto, provavelmente não intervirá a menos que surja uma crise grave. Eswatini é o único país africano que mantém relações diplomáticas com Taiwan, apesar da pressão de Pequim. Em junho de 2025, Eswatini assinou um acordo de US$ 300 milhões com o Banco de Exportação e Importação da República da China (Taiwan) para financiar a construção de uma reserva estratégica de petróleo. Isso se segue a um acordo de cooperação comercial assinado em 2024 e a um recente anúncio de apoio financeiro taiwanês aos setores de turismo e saúde.

Última atualização: julho de 2025