Bangladesh

Recuperação gradual e frágil do crescimento

A economia de Bangladesh está se recuperando gradualmente após três exercícios fiscais marcados por inflação sustentada, instabilidade política e social, além da desaceleração do crescimento. Embora o contexto político e social continue frágil, espera-se que o consumo privado (70% do PIB) se beneficie em 2026 das medidas de apoio às famílias, bem como dos fortes fluxos de remessas (6% do PIB em 2024), principalmente dos países do Golfo (43% do total) e dos EUA (16%). Além disso, a inflação desacelerou em 2025, após atingir picos nunca vistos em mais de uma década, impulsionados por uma forte desvalorização do taka e pelo aumento dos preços da energia. Essa tendência de moderação deve-se, em grande parte, a uma taxa de câmbio mais estável, apoiada pela introdução de um regime de paridade móvel em maio de 2024. Ajustes nos impostos sobre importações também ajudaram a conter a inflação importada. Embora ainda elevada, a inflação ficou em 9% nos primeiros oito meses de 2025, ou seja, um ponto percentual abaixo do registrado no mesmo período do ano anterior. A moderação dos preços globais da energia, juntamente com medidas contínuas de apoio ao poder de compra — como subsídios para a compra de fertilizantes a fim de reduzir os custos agrícolas —, devem ajudar a amenizar as pressões inflacionárias.

Espera-se também que as exportações se recuperem após terem sido gravemente afetadas em 2023 e 2024 pela agitação social que interrompeu a atividade industrial do país. O setor de vestuário é responsável por 80% das exportações do país e continua a se beneficiar da vantagem comparativa de Bangladesh em relação aos custos de mão de obra. No entanto, essa competitividade, que conta com o apoio de uma grande força de trabalho jovem, está sendo posta à prova após a introdução, em agosto de 2025, de uma tarifa de 20% sobre as exportações para os EUA. Além disso, a prevista revogação de seu status de “País Menos Desenvolvido” até novembro de 2026, juntamente com a remoção gradual dos subsídios ao setor de vestuário exigida para cumprir as regras da Organização Mundial do Comércio, ressalta os desafios que se avizinham para manter a competitividade das exportações.

Caso ocorra alguma desvalorização do taka e uma inflação mais moderada, o banco central poderia flexibilizar ligeiramente sua política monetária em 2026, após ter aumentado as taxas de juros cinco vezes durante o ano civil de 2024. A decisão poderia apoiar uma recuperação do investimento privado. No entanto, a incerteza política e a vulnerabilidade do sistema bancário provavelmente enfraquecerão o crescimento do investimento. Os bancos de Bangladesh estão subcapitalizados e enfrentam um índice de crédito inadimplente (NPL) muito mais elevado do que nos países vizinhos. O NPL situava-se em 24,1% em março de 2025, em comparação com uma média de 7,9% para os bancos do Sul da Ásia.

Estabilização do déficit público e pressão limitada sobre as reservas cambiais

Em seu orçamento para o ano fiscal de 2026 (que termina em junho de 2026), o governo propôs um pacote total de gastos inferior ao orçamento aprovado no ano anterior. No entanto, o orçamento mais recente é 6,2% superior aos gastos efetivos, que ficaram aquém das projeções após a revisão do ano fiscal de 2025. Embora os serviços públicos (24% do total de gastos) e os pagamentos de juros (15%) representem as duas maiores rubricas de despesas, foi dada grande ênfase à educação (14%) e ao desenvolvimento da infraestrutura de transporte (9%). No lado das receitas, espera-se que a recuperação econômica sustente a arrecadação tributária, que representaria 63% das receitas totais. O orçamento prevê um aumento de 8,9% nas receitas tributárias, o que permitiria uma redução do déficit fiscal. No entanto, a previsão baseia-se em premissas de crescimento um pouco otimistas demais. Assim, uma trajetória de estabilização do déficit (como porcentagem do PIB) parece mais provável. Refletindo a composição de sua dívida, o governo planeja se financiar principalmente por meio de fontes domésticas (57% do financiamento total do déficit). Os riscos da dívida pública externa, que aumentaram entre 2022 e 2024 devido à redução das reservas cambiais em função do aumento dos preços das importações e da desvalorização do taka, estão agora diminuindo. As reservas situavam-se em US$ 31,4 bilhões em setembro de 2025, um aumento de 26% em relação ao ano anterior, e cobrem 4,2 meses de importações (com base nos volumes de importação do primeiro semestre do ano civil de 2025).

O saldo da conta corrente apresentou um saldo positivo muito leve (149 milhões de dólares) no ano fiscal de 2025, o que ocorreu pela primeira vez em oito anos. O aumento da renda secundária, impulsionado pelas remessas de expatriados (+26,8% em dólares americanos), compensou a redução do déficit comercial após uma melhora no desempenho das exportações (+7,7%). Espera-se que o saldo da conta corrente volte a apresentar um ligeiro déficit em 2026. A normalização do consumo privado, aliada a uma flexibilização das restrições às importações implementadas em 2024 em meio à escassez de moeda estrangeira, deve apoiar o crescimento das importações, o que ampliará o déficit comercial. Este último é de natureza estrutural, já que Bangladesh depende tradicionalmente de importações de bens essenciais para sua economia, como energia, fibras têxteis e tecidos, além de certos produtos alimentícios (trigo, açúcar etc.). Além disso, as remessas, embora ainda significativas, podem ser afetadas pela desaceleração nos EUA, que constituem uma importante fonte. No entanto, o déficit será financiado pela ajuda internacional e pelo IDE. Isso aliviará a pressão sobre as reservas cambiais, que são limitadas.

Um cenário político e social tenso e incerto

Em resposta a protestos violentos, Sheikh Hasina, representante da Liga Awami (AL), encerrou seu quinto mandato como primeira-ministra de Bangladesh em agosto de 2024. O movimento de protesto, desencadeado pelo cancelamento de uma reforma do sistema de cotas no emprego público, se alastrou e afetou um cenário político e social já tenso. O principal partido da oposição, o Partido Nacionalista de Bangladesh (BNP), boicotou as eleições de janeiro de 2024. Nessas eleições, a AL conquistou 271 das 350 cadeiras parlamentares. A participação eleitoral foi muito baixa — oficialmente 40%, em comparação com 80% em 2018 —, embora o número real possa ter sido ainda menor. O BNP denunciou a eleição como fraudulenta e contestou os resultados, o que exacerbou as tensões.

Após a renúncia da primeira-ministra, o presidente Mohammed Shahabuddin nomeou Muhammad Yunus, ganhador do Prêmio Nobel da Paz de 2006, para chefiar um governo interino encarregado de restaurar a estabilidade e preparar novas eleições para reconstituir o Parlamento. Este último havia sido dissolvido pelo presidente após a renúncia de Sheikh Hasina. No entanto, esse governo enfrenta um clima político tenso, marcado por dissensões entre os partidos políticos, desconfiança da população e dificuldades em manter a ordem pública. Novos protestos eclodiram em outubro de 2025, desta vez em resposta à proposta de carta democrática. A carta foi posteriormente assinada por 25 partidos políticos, mas excluiu notavelmente um partido fundado recentemente por estudantes que foram as figuras de destaque no movimento de protesto de 2024. O contexto frágil, aliado à perspectiva de uma eleição em 2026 na qual é improvável que a AL participe, está aumentando a incerteza. Além disso, o contexto político está dificultando a introdução de reformas econômicas e de governança e pesando sobre a confiança dos investidores. Como resultado, embora os fluxos líquidos de investimento estrangeiro direto (IED) tenham se recuperado no ano fiscal de 2025 (+20% em relação ao ano anterior), eles permanecem abaixo do nível registrado no ano fiscal de 2022, ou seja, antes dos distúrbios.

No plano diplomático, a chegada do governo interino marcou o início de um reequilíbrio estratégico das relações internacionais, que até então haviam se concentrado amplamente na Índia, a segunda maior fonte de importações do país (12% do total). Os anos de Hasina no poder foram marcados por uma aproximação com Nova Délhi. Desde a queda do governo, as relações com a Índia, onde a ex-primeira-ministra se refugiou, se deterioraram. A Índia restringiu as importações de roupas, frutas e alimentos processados de Bangladesh a partir de maio de 2025. A decisão segue uma medida semelhante adotada pelo governo de Bangladesh em relação aos produtos de lã indianos. Em um esforço para diversificar suas parcerias, o governo interino voltou-se para outros parceiros, particularmente a China e o Paquistão, e também para a UE e os EUA, que são seus principais mercados de exportação, representando 47% e 18%, respectivamente. Além das negociações sobre um acordo comercial com os EUA para reduzir a alíquota tarifária aplicada às exportações de Bangladesh (fixada em 20% no momento da redação deste artigo), Muhammad Yunus afirmou estar mantendo discussões sobre governança e direitos humanos.

Última atualização: outubro de 2025