Israel

A recuperação se consolida, mas os riscos persistem

Espera-se que o crescimento volte a acelerar significativamente em 2026, impulsionado principalmente pelo consumo privado mais robusto (cerca de 50% do PIB) e por uma melhora na atividade de investimento (cerca de 25% do PIB). Uma queda da inflação em direção à meta oficial do Banco de Israel, de 1% a 3%, deve sustentar a confiança do consumidor e permitir cortes sustentados nas taxas de juros de referência, o que reduzirá os custos de financiamento para famílias e empresas. A redução da mobilização militar e a normalização gradual das condições econômicas — incluindo o retorno de trabalhadores estrangeiros nos setores da agricultura e da construção civil, o que impulsionará a oferta de mão de obra — devem sustentar ainda mais os gastos dos consumidores. Após uma queda em 2023 e 2024, espera-se também que o investimento se recupere, apoiado pelo aumento dos gastos de capital nos setores de energia (principalmente gás natural), TIC e infraestrutura. Uma melhora sustentada nas condições de segurança e um cessar-fogo duradouro também poderiam levar a uma recuperação das receitas do turismo (equivalentes a cerca de 2,5–3% do PIB nos anos anteriores à crise), reforçando a recuperação da demanda interna e fortalecendo o ímpeto geral de crescimento.

Os riscos que afetam as perspectivas continuam inclinados para o lado negativo. A deterioração do ambiente de segurança provavelmente prejudicaria a recuperação em andamento, enfraquecendo a confiança, desacelerando a normalização do mercado de trabalho e desestimulando o investimento empresarial. A incerteza prolongada também atrasaria as decisões de contratação e prejudicaria os ganhos de produtividade. Os riscos relacionados ao comércio agravam a vulnerabilidade. Embora os produtos farmacêuticos e os semicondutores, que juntos representam cerca de 40% das exportações de Israel, estejam atualmente excluídos das medidas tarifárias dos EUA, a isenção pode não durar. Caso os EUA imponham uma tarifa aduaneira de 25% sobre esses setores, a alíquota tarifária efetiva de Israel sobre as exportações para os EUA poderia subir de cerca de 11% para aproximadamente 22%, o que enfraqueceria a competitividade das exportações e pesaria sobre as perspectivas de crescimento.

A elevada demanda por importações reduzirá o superávit externo, mas o déficit orçamentário permanecerá elevado

Espera-se que o superávit em conta corrente diminua devido à maior demanda por importações de bens de consumo e equipamentos neste período pós-guerra. Como resultado, é provável que a balança comercial de mercadorias permaneça em déficit, estimado em cerca de 4% do PIB. A conta de serviços deve permanecer em superávit, sustentada principalmente por serviços de informática, bem como por pesquisa e desenvolvimento. A melhora das condições no setor de turismo deve impulsionar ainda mais as exportações de serviços, ajudando a manter um superávit de serviços próximo a 6% do PIB. A balança de renda primária deve permanecer ligeiramente deficitária (cerca de 0,5% do PIB), refletindo em grande parte a repatriação de lucros por empresas de capital estrangeiro e os pagamentos de juros. Em contrapartida, espera-se que o saldo da renda secundária permaneça superavitário (cerca de 2% do PIB), refletindo em grande parte as transferências da diáspora e o apoio oficial contínuo dos EUA. Apesar de um superávit em conta corrente mais reduzido, a posição de investimento internacional líquida (NIIP) de Israel permanecerá sólida. Nesse sentido, o superávit dos ativos externos de Israel sobre os passivos aumentou quase 7% no terceiro trimestre de 2025 em comparação com o trimestre anterior, atingindo cerca de US$ 260 bilhões. Durante o mesmo período, o estoque de investimento estrangeiro direto em Israel aumentou 3,7%, para US$ 287 bilhões, enquanto os passivos de investimento de portfólio cresceram 2,5%, para US$ 262 bilhões. Israel continuará, portanto, a ser um credor líquido em relação ao resto do mundo. Além disso, suas reservas internacionais, que se situavam em cerca de US$ 230 bilhões (aproximadamente 40% do PIB) em novembro de 2025, continuarão a fornecer uma forte proteção e a sustentar a sólida posição externa do país.

Prevê-se que o déficit fiscal diminua em 2026, à medida que a melhora no crescimento impulsione a arrecadação de receitas e os gastos temporários relacionados ao conflito sejam reduzidos. Espera-se que os gastos com defesa sejam reduzidos para cerca de 6% a 6,5% do PIB em 2026, em comparação com um pico de 9% em 2024. Ao mesmo tempo, a desaceleração da inflação e as taxas de juros mais baixas devem reduzir os custos de financiamento e, assim, apoiar o equilíbrio orçamentário. Consequentemente, a melhora esperada decorrerá da recuperação da economia e do desmantelamento de medidas excepcionais, e não de um aperto fiscal rigoroso. Além disso, como os gastos com defesa permanecem elevados em comparação com o período pré-guerra e a consolidação fiscal está atrasada, espera-se que o índice da dívida pública em relação ao PIB permaneça alto. No entanto, os riscos relacionados à posição fiscal serão baixos, já que Israel continuará contando com o fácil acesso aos mercados de capitais nacionais e internacionais para financiar o déficit fiscal.

Risco de uma nova guerra

A política externa israelense continuará focada principalmente na segurança regional. Israel mantém tratados de paz formais com o Egito e a Jordânia, que fornecem a estrutura para as relações diplomáticas e a cooperação contínua. As relações com o Egito incluem coordenação prática no setor energético, notadamente por meio de acordos de produção, trânsito e exportação de gás natural no Mediterrâneo Oriental. O tratado de paz com a Jordânia sustenta a cooperação em áreas como gestão de fronteiras, comércio e recursos hídricos. Essas estruturas bilaterais coexistem com um ambiente regional mais amplo, marcado por tensões de segurança contínuas, particularmente relacionadas a Gaza. Embora o cessar-fogo em Gaza, negociado no âmbito do acordo de paz dos EUA, tenha amenizado as tensões imediatas, sua capacidade de perdurar é incerta devido às disposições vagas e às questões políticas não resolvidas, deixando margem para uma nova escalada. Espera-se que as relações entre Israel, Bahrein, Emirados Árabes Unidos e Marrocos, no âmbito dos Acordos de Abraão de 2020 — que normalizaram os laços diplomáticos, econômicos e de segurança entre os países —, permaneçam formalmente intactas. No entanto, é provável que o envolvimento continue pragmático, já que o conflito em Gaza e a instabilidade regional mais ampla exacerbaram as sensibilidades e reacenderam a questão palestina não resolvida na opinião pública interna. Espera-se que o impulso em direção à normalização com outros países árabes, especialmente a Arábia Saudita, permaneça em suspenso. Além disso, a tensão ao longo da fronteira norte de Israel com o Líbano e os ataques contra o Hezbollah — cujo desarmamento ainda não foi resolvido — também representam riscos de deterioração. Espera-se que as relações entre Israel e o Irã permaneçam altamente tensas após as escaladas ocorridas em 2025. Embora Israel não esteja diretamente envolvido, o progresso limitado nas negociações entre os EUA e o Irã sobre o programa nuclear iraniano continua a moldar o ambiente estratégico de Israel e sugere tensões persistentes de segurança regional até 2026. É provável que as relações com a Turquia continuem sensíveis aos desdobramentos em Gaza e na região mais ampla (Síria, etc.). Espera-se que a relação com os EUA permaneça forte, mas provavelmente mais complexa. Diferenças em relação ao conflito em Gaza podem gerar tensão diplomática, enquanto a pressão dos EUA sobre a governança regional pode limitar a margem de manobra política.

No âmbito interno, as tensões políticas permanecerão elevadas na véspera das eleições legislativas de 2026, a serem realizadas até 27 de outubro, no máximo. Isso pode complicar a formulação de políticas e contribuir para a polarização social, tendo como pano de fundo debates não resolvidos sobre questões institucionais, de segurança e de política fiscal. Em particular, a discórdia entre os parceiros da coalizão sobre as prioridades de gastos pós-guerra e as medidas fiscais atrasou as negociações sobre o orçamento de 2026. De acordo com as regras vigentes, a não aprovação do orçamento até o final de março de 2026 poderia desencadear eleições antecipadas, o que geraria ainda mais incerteza quanto ao quadro da política fiscal. Além disso, qualquer deterioração adicional da situação em Gaza ou um agravamento mais amplo do panorama de segurança da região poderia minar a confiança, causando efeitos colaterais adversos à atividade turística e ao investimento privado. Isso poderia pesar sobre o dinamismo econômico por meio de decisões de investimento adiadas e de uma demanda mais fraca.

Última atualização: dezembro de 2025