Israel

Prevê-se que o crescimento aumente significativamente em 2027

Espera-se que o crescimento se fortaleça significativamente em 2027, em linha com a esperada redução da intensidade do conflito armado regional que teve início em março de 2026. Espera-se que a redução das restrições de oferta apoie o crescimento, além do retorno dos reservistas ao mercado de trabalho (esses representam cerca de 5% do total de horas trabalhadas), o que melhorará a confiança dos consumidores e das empresas e impulsionará uma recuperação do consumo privado (48% do PIB) e do investimento (25% do PIB). Apesar dos repetidos choques geopolíticos sobre o crescimento, o mercado de trabalho permanece relativamente restrito, com o desemprego abaixo de 3% em maio de 2026. Os balanços das famílias também se mostraram resilientes. No primeiro trimestre de 2026, o índice de endividamento das famílias em relação ao PIB situava-se em 42,9%. Isso reflete uma tendência estável, mantendo-se abaixo do pico histórico de 44,5% registrado em junho de 2022. As hipotecas continuam a impulsionar esse endividamento, representando cerca de dois terços da dívida total. De modo geral, o índice atual indica que a vulnerabilidade financeira das famílias israelenses permanece baixa. Espera-se também que o investimento se recupere, embora de forma mais gradual do que o consumo. A persistente incerteza geopolítica e a incerteza em relação à política fiscal podem continuar a adiar algumas decisões de investimento das empresas. No entanto, espera-se que o setor de TIC continue sendo o principal motor do crescimento econômico (representando cerca de 20% do PIB), beneficiando-se da demanda global sustentada por segurança cibernética, software, inteligência artificial (IA) e tecnologias relacionadas à defesa. Ao mesmo tempo, a reparação de moradias e infraestruturas danificadas em conflitos, juntamente com a retomada de projetos de construção anteriormente adiados e uma recuperação gradual do turismo (cerca de 3% do PIB), devem proporcionar um apoio adicional.

Espera-se que a inflação permaneça dentro da meta do banco central, de 1% a 3%. Isso deve permitir o absorver de pressões inflacionárias temporárias associadas a custos mais elevados de energia e a restrições na produção doméstica decorrentes do conflito. Um fator desinflacionário fundamental em 2027 será a normalização dos custos de energia e transporte. Se as tensões regionais diminuírem e os preços globais do petróleo se estabilizarem, a contribuição direta dos preços dos combustíveis e da eletricidade para a inflação deverá diminuir. A inflação baixa poderia levar o banco central a continuar reduzindo sua taxa básica de juros (em 3,5% em agosto de 2026) em 2027, o que deverá estimular o crescimento econômico.

O déficit orçamentário deve diminuir, e o superávit em conta corrente deve aumentar

Espera-se que o déficit fiscal diminua gradualmente em 2027, à medida que os gastos temporários relacionados a conflitos devem diminuir e uma atividade econômica mais forte deve impulsionar as receitas tributárias. O orçamento de 2026 inclui um montante adicional de 32 bilhões de NIS (aproximadamente 11 bilhões de dólares) em gastos com defesa, além de uma reserva de contingência de 13 bilhões de NIS para possíveis necessidades militares. Embora se preveja que os gastos militares operacionais diminuam em 2027, à medida que as hostilidades ativas diminuam, os gastos com defesa provavelmente permanecerão acima do nível pré-guerra em meio a riscos de segurança regionais persistentes. No lado das receitas, a recuperação da atividade doméstica, impulsionada pelo impacto ao longo de todo o ano das medidas fiscais destinadas a aumentar a arrecadação introduzidas nos orçamentos de 2025 e 2026, apoiará a arrecadação tributária. Nesse sentido, espera-se que o consumo privado mais forte impulsione as receitas do IVA, enquanto a melhoria da lucratividade das empresas e um mercado de trabalho resiliente devem sustentar a arrecadação do imposto de renda das pessoas jurídicas e físicas. Além disso, o aumento das importações impulsionado pela recuperação provavelmente elevará as receitas aduaneiras. Por fim, o aumento das contribuições para a previdência social, juntamente com algumas medidas de aumento da receita já implementadas (incluindo o aumento da alíquota do IVA de 17% para 18%) e a redução de isenções fiscais selecionadas, devem continuar a sustentar as receitas do governo ao longo de 2027. Essas medidas visam financiar maiores gastos com defesa. No entanto, persistem riscos de piora em relação às perspectivas fiscais. Uma nova escalada ou a continuação prolongada do conflito provavelmente exigiria gastos adicionais com defesa além das premissas orçamentárias atuais, incluindo custos operacionais militares mais elevados, mobilização de reservistas, pagamentos de indenizações e despesas com reconstrução. Os riscos de refinanciamento são mitigados por uma estrutura favorável da dívida pública, com a dívida detida predominantemente por investidores domésticos (80-85%) e um prazo médio de vencimento superior a cinco anos.

Espera-se que o superávit em conta corrente se recupere gradualmente em 2026 e 2027, impulsionado pela demanda interna moderada (em 2026), pela continuidade do desempenho sólido das exportações de serviços de alto valor e por uma recuperação gradual do turismo (geralmente em torno de 3% do PIB). Os serviços representam consistentemente mais da metade de todas as exportações israelenses, sendo que os serviços de alta tecnologia — especificamente software, segurança cibernética e pesquisa e desenvolvimento científico — constituem cerca de 75% do total das exportações de serviços. Ao mesmo tempo, uma distensão do conflito regional deve apoiar a recuperação gradual das receitas do turismo e facilitar a normalização das exportações de bens, lideradas pela alta tecnologia (componentes eletrônicos, máquinas elétricas e de processamento de dados, equipamentos de telecomunicações e radiodifusão, radares, peças de aeronaves etc.), dispositivos de precisão (ópticos, a laser, de medição e verificação, médicos, de defesa, de aviação etc.), produtos químicos (plásticos técnicos, fertilizantes, produtos farmacêuticos), pedras preciosas e energia (cerca de 7,5% do total das exportações de bens). A valorização contínua da taxa de câmbio efetiva real poderá pesar sobre a recuperação do turismo ao reduzir a competitividade de preços de Israel, enquanto o impacto sobre as exportações de tecnologia altamente especializada permanecerá limitado. As contas externas também devem continuar a se beneficiar das substanciais exportações de gás natural dos campos de Leviathan, Tamar e Karish. É provável que tudo isso mais do que compense o aumento esperado nas importações de alimentos de consumo e bens de capital devido à demanda interna mais forte. O superávit considerável no comércio de serviços mais do que compensa o déficit no comércio de bens. Enquanto isso, o déficit de renda primária — que reflete a repatriação de lucros por empresas globais de tecnologia de capital estrangeiro, cujos lucros excedem os rendimentos das instituições israelenses sobre seus ativos no exterior — é amplamente mitigado pelo superávit de renda secundária, sustentado por transferências da diáspora e pela assistência dos EUA.

Riscos geopolíticos persistentes

As perspectivas geopolíticas de Israel permanecem intimamente ligadas à gestão de desafios transfronteiriços, à segurança marítima e às alianças estratégicas. As principais prioridades incluem garantir a segurança da fronteira norte ao longo do corredor do rio Litani, conter linhas de abastecimento regionais hostis e estabelecer estruturas de governança estáveis em Gaza e na Cisjordânia para reduzir os gastos com defesa. Ao mesmo tempo, e de suma importância para a defesa nacional, Israel deve amenizar as tensões diretas com o Irã, particularmente no que diz respeito à expansão de seu programa nuclear e às suas redes regionais de representantes. Proteger rotas comerciais marítimas críticas, incluindo o Estreito de Bab-el-Mandeb, é vital para garantir a continuidade do comércio, enquanto a manutenção de laços fortes com os mercados dos EUA e da Europa permite o influxo de investimentos estrangeiros diretos (cerca de 5% do PIB em 2025, em recuperação) e de componentes relacionados no setor de alta tecnologia. Por fim, embora o ritmo da normalização no âmbito dos quatro Acordos de Abraão existentes continue variável, acelerar a aproximação com outros parceiros-chave do Golfo e da África, como a Arábia Saudita, representa uma oportunidade significativa para estabelecer um quadro cooperativo de segurança regional e econômica.

No âmbito interno, é provável que as tensões políticas e sociais permaneçam elevadas antes das eleições gerais marcadas para 27 de outubro de 2026. Espera-se que o debate eleitoral se concentre na condução e nas consequências dos conflitos, bem como no papel do Poder Judiciário e de outras instituições. Essas questões, juntamente com as pressões relacionadas ao custo de vida, provavelmente manterão a polarização política e poderão complicar a formação de uma coalizão governamental estável após as eleições.

Última atualização: agosto de 2026