Sri Lanka

Recuperação econômica prejudicada pelo ciclone Ditwah

Os efeitos da crise da balança de pagamentos e do calote externo soberano de 2022 se estenderam até 2023, antes que a economia começasse a se recuperar em 2024. A recuperação prosseguiu em 2025, impulsionada pelo turismo estrangeiro e por uma retomada do consumo privado, estimulada pelo aumento dos salários e pelas remessas de expatriados, pelo forte crescimento do crédito e pela deflação. No entanto, a chegada do ciclone Ditwah em 28 de novembro de 2025, seguida por chuvas torrenciais, causou danos significativos. O Banco Mundial estima que os danos físicos diretos sejam equivalentes a 4% do PIB de 2024. A infraestrutura — estradas, pontes, ferrovias e redes de abastecimento de água — foi responsável pela maior parcela dos danos, estimada em US$ 1,735 bilhão, seguida pelo setor habitacional (US$ 985 milhões) e pela agricultura (US$ 814 milhões).

A destruição certamente causou uma queda na atividade na virada de 2025 para 2026. No entanto, espera-se que a atividade se recupere rapidamente. O setor de construção provavelmente apresentará a taxa de crescimento mais rápida devido à forte demanda por reconstrução. No entanto, o setor de serviços (59% do PIB em 2024) continuará sendo o principal impulsionador da atividade em 2026, com a retomada do turismo em particular. Antes do ciclone, as chegadas internacionais já haviam ultrapassado os níveis de 2018 — o pico antes dos ataques da Páscoa de 2019 e da pandemia — e devem retomar a trajetória de crescimento, apoiadas pela forte competitividade de preços do destino. O setor de transportes, que foi apenas ligeiramente afetado pelo ciclone, continuará a contribuir para o crescimento, especialmente o transbordo marítimo, impulsionado pela demanda robusta e pelo aumento da capacidade portuária em Colombo e Hambantota. Impulsionada pela confecção de roupas (o principal item de exportação), a indústria (27% do PIB) também deve retomar a recuperação assim que a infraestrutura for reparada. Além disso, a recuperação gradual da agricultura (8% do PIB), que foi severamente afetada pelo ciclone, desempenhará um papel fundamental, pois é responsável por quase 30% dos empregos – tornando-se essencial para o consumo –, enquanto o chá continua sendo o segundo maior produto de exportação. Por fim, o quadro macroeconômico mais previsível estabelecido pelo programa do FMI está reforçando a confiança dos investidores. Nesse sentido, a reforma do setor energético deve atrair novos investimentos estrangeiros diretos (IED) em projetos de energia solar, eólica e de armazenamento, com o apoio do programa de US$ 150 milhões do Banco Mundial (junho de 2025).

Após onze meses de deflação, a inflação voltou a território positivo em agosto de 2025, impulsionada pelo aumento dos preços dos alimentos e por reajustes em várias tarifas administradas. Para aproximar a inflação de sua meta de 5%, o banco central flexibilizou sua política monetária, reduzindo sua taxa básica de juros em 25 pontos-base, para 7,75%, em maio de 2025. Isso contribuiu para uma forte aceleração do crédito ao setor privado, que cresceu 19,6% em relação ao mesmo período do ano anterior em julho de 2025. Apesar do impacto temporário do ciclone — interrupções nas cadeias de abastecimento causando escassez de certos produtos alimentícios —, espera-se que a inflação permaneça abaixo da meta em 2026. Espera-se que a queda nos preços globais das commodities e a estabilização da rupia superem a recuperação da demanda e os novos reajustes tarifários (principalmente na eletricidade). Portanto, podem-se esperar novos cortes na taxa básica de juros em 2026.

Consolidação orçamentária interrompida pelo ciclone

No que diz respeito ao orçamento, o governo cumpriu os compromissos assumidos no âmbito do programa acordado com o FMI em março de 2023. Esse programa prevê um pacote de US$ 2,9 bilhões, a ser desembolsado em parcelas até 2027. Ele serve como âncora para a trajetória de consolidação, que se baseia principalmente na receita. Em vez de novos aumentos de impostos, o foco em 2026 será ampliar a base tributária e melhorar a arrecadação. As autoridades planejam reduzir o limite mínimo de tributação para o IVA e as contribuições previdenciárias, ao mesmo tempo em que intensificam a digitalização dos terminais de pagamento. No lado das despesas, apenas uma pequena parcela do financiamento para a reconstrução pós-ciclone será coberta por ajuda de emergência de parceiros internacionais. Isso representa cerca de 0,5% do PIB, enquanto os danos são estimados em quase 4% do PIB. A meta acordada com o FMI de estabilizar a despesa total em cerca de 20% do PIB em 2026 não será cumprida e o déficit aumentará.

O Sri Lanka deu um passo decisivo para resolver sua crise da dívida no final de dezembro de 2024, ao assinar um acordo para reestruturar aproximadamente 98% do valor nominal de seus títulos internacionais. Quase todos os eurobônus foram trocados por novos instrumentos mais sustentáveis (prazos de vencimento estendidos, períodos de carência, taxas de juros mais baixas). Ao mesmo tempo, foram assinados acordos bilaterais com credores oficiais, incluindo os do Clube de Paris — notadamente Japão, Índia e França —, bem como com a China. O índice da dívida pública externa encontra-se agora em trajetória descendente. O Sri Lanka obteve um período de carência até 2027. Por fim, apesar das despesas adicionais relacionadas ao ciclone, não se espera que o peso da dívida aumente, uma vez que as autoridades recorrerão às reservas de caixa.

Espera-se que o saldo da conta corrente passe a ser negativo em 2026, prejudicado pela queda no turismo após o ciclone e pelo aumento do déficit comercial. Entre janeiro e novembro de 2025, o déficit comercial de mercadorias ampliou-se em 32% em relação ao mesmo período do ano anterior, com as importações — impulsionadas pela compra de veículos e bens de consumo — crescendo mais rapidamente do que as exportações. No entanto, as exportações, dominadas por vestuário, chá e borracha, se recuperaram à medida que a escassez de insumos herdada da crise de 2022 se dissipou gradualmente. As exportações arcarão com o peso da destruição causada pelo ciclone. Os direitos aduaneiros impostos pelos EUA (30% a partir de agosto de 2025), mesmo que comparáveis ou inferiores aos dos concorrentes vizinhos, estão exercendo pressão adicional sobre a indústria de vestuário. O déficit da balança de rendimentos primários diminuiu 18% no período de janeiro a novembro de 2025 e continuará a diminuir em 2026, graças, em particular, à redução dos pagamentos de juros da dívida. As remessas da diáspora — principalmente do Oriente Médio — aumentaram 22%, atingindo 8,1% do PIB em 2025, e continuarão a crescer em 2026. No entanto, isso não será suficiente para manter a conta corrente em território positivo. Ainda assim, o financiamento de emergência de parceiros, os desembolsos do FMI e o aumento da flexibilidade cambial devem permitir a reposição contínua das reservas cambiais (equivalentes a 3,4 meses de importações em novembro de 2025).

Novo governo de esquerda enfrenta grandes expectativas de mudança após a crise de 2022

A eleição, em setembro de 2024, do presidente Aruna Kumara Dissanayake, seguida pela vitória esmagadora de sua coalizão de esquerda, o Poder Popular Nacional (NPP), nas eleições gerais, pôs fim a sete décadas de governo dos partidos tradicionais. A coalizão é liderada pelo partido do presidente, a Frente de Libertação Popular, de inspiração marxista, o que não impediu que o presidente se comprometesse com o programa do FMI. O governo conta com apoio popular, alimentado por grandes expectativas de mudança, especialmente no combate à corrupção e na reforma do Estado. Durante seu primeiro ano, o governo reduziu muitos privilégios políticos e processou várias figuras do antigo regime, consolidando assim sua imagem de ruptura com o passado. No entanto, o fosso crescente entre as promessas e o ritmo lento das reformas já está sendo destacado pela mídia local, especialmente porque os desafios estruturais são imensos. O principal risco à estabilidade política é econômico: a pobreza continua elevada e as melhorias nas condições de vida demoram a se concretizar. A forma como o governo lidou com o ciclone Ditwah reforçou essa sensação, com alguns opositores criticando o governo por sua inexperiência e ineficiência. Nas eleições locais de maio de 2025, o NPP obteve apenas 43% dos votos – um recuo em relação às suas vitórias nas eleições presidenciais e parlamentares.

Fortemente dependente da ajuda internacional, o país precisa equilibrar suas relações com as grandes potências, particularmente a Índia e a China, ao mesmo tempo em que mantém outros credores satisfeitos. A Índia, principal apoiadora financeira durante a crise de 2022-23, que forneceu quase US$ 4 bilhões em ajuda de emergência, ocupa um lugar central após a assinatura, em 2025, de um acordo de cooperação militar de cinco anos. Ao mesmo tempo, o país busca preservar suas relações com a China, que foi o primeiro credor a concordar com um acordo de reestruturação da dívida em outubro de 2023. Pequim continua sendo um parceiro fundamental: financiou e construiu inúmeros grandes projetos de infraestrutura e provavelmente continuará fortemente envolvida.

Última atualização: janeiro de 2026