Zâmbia

Recuperação do crescimento impulsionada por investimentos e exportações

Espera-se que o crescimento registre uma forte recuperação em 2025, após a seca que afetou gravemente a operação das usinas hidrelétricas e a produção agrícola, que, assim como os produtos manufaturados (fertilizantes, produtos agroalimentares, componentes à base de cobre etc.), contribuem cada vez mais para as receitas de exportação. As receitas de exportação estão em alta, impulsionadas pelos altos preços do cobre (40% do total) e pelo aumento dos volumes de extração, graças à abertura de novas minas ou à expansão das já existentes, financiadas por novos investimentos estrangeiros diretos (IED).

Além do setor do cobre, os investimentos se concentrarão na expansão da rede elétrica, tanto no interior do país quanto na conexão com a Tanzânia, no desenvolvimento de usinas de energia solar e hidrelétrica — sendo o maior projeto a barragem de Batoka Gorge, no rio Zambeze, na fronteira com o Zimbábue — e no setor de transportes, com a construção de corredores ferroviários destinados a abrir o país, a leste com a TAZARA, que conectará a Zâmbia ao porto de Dar Es Salem (Tanzânia), e a oeste com o corredor de Lobito (em Angola), que passará pela República Democrática do Congo (RDC). Os projetos rodoviários nacionais que ligam as principais cidades do país, apoiados por parcerias público-privadas, ganharão impulso em 2026 e devem ser concluídos no ano seguinte. O setor manufatureiro não fica para trás: estão sendo realizados investimentos maciços em zonas econômicas e parques industriais, com foco na produção de materiais de construção, aço, produtos agroalimentares, componentes elétricos, baterias e têxteis.

Por fim, espera-se que o consumo privado acelere ainda mais em 2026, graças ao crescente afluxo de turistas atraídos pelas Cataratas de Vitória e pelos parques nacionais, mas sobretudo à redução da pressão sobre os preços dos bens importados (principalmente combustível) e dos alimentos. Essas condições mais favoráveis são resultado de preços globais mais baixos, de uma política monetária restritiva, da valorização do kwacha em relação ao dólar — em consequência da maior confiança dos investidores — e de entradas líquidas de moeda estrangeira provenientes de IED, receitas de exportação e desembolsos do FMI.

Uma saída para a crise da dívida à vista

Após acumular rapidamente dívida na década de 2010 devido a déficits públicos muito elevados e a grandes projetos de infraestrutura financiados por eurobônus (totalizando US$ 3 bilhões) e empréstimos bilaterais, principalmente da China, a dívida pública atingiu aproximadamente US$ 35 bilhões (incluindo quase US$ 30 bilhões em dívida externa) em 2020. Incapaz de honrar o serviço da dívida, que representava mais de 50% da receita pública, a Zâmbia foi o primeiro país africano a entrar em default durante a pandemia da Covid-19. Um processo de reestruturação, por meio da estrutura comum do G20, resultou em um acordo com credores bilaterais oficiais (reescalonamento por mais de 20 anos, taxas reduzidas para 1-2,5% e um período de carência de 3 anos) e em um acordo com os detentores de eurobônus em 2024. Ao mesmo tempo, a Linha de Crédito Estendida do FMI apoiou a estabilização macroeconômica e as reformas estruturais e foi prorrogada por três meses até 30 de janeiro de 2026.

Em 2025, apesar de um superávit primário confortável, o déficit público geral aumentará e se desviará da meta estabelecida no início do ano devido a um aumento nas despesas excepcionais para liquidar atrasados na compra de combustíveis e no programa agrícola, bem como aos juros devidos sobre a dívida externa reestruturada. Em 2026, espera-se que o déficit diminua: as receitas tributárias aumentarão graças à melhora nas receitas da mineração, à eliminação gradual de metade das isenções sobre produtos manufaturados importados, ao aumento dos impostos sobre bebidas alcoólicas e refrigerantes, bem como aos aumentos nas taxas administrativas e nos impostos sobre movimentos de capital e posse de armas de fogo. Melhorias nos serviços de saúde pública e educação, bem como a organização das eleições presidenciais de 2026, levarão a um aumento nas despesas, que será inferior ao aumento nas receitas. Isso, juntamente com a valorização do kwacha em relação ao dólar, provocará uma queda acentuada no índice da dívida em relação ao PIB. No final de setembro de 2025, dois terços da dívida do país estavam nas mãos de credores estrangeiros e denominados em moeda estrangeira: 17% por credores multilaterais, 22% por credores bilaterais (China, Clube de Paris, Arábia Saudita e Índia) e 20% por agentes financeiros privados. Ainda estão em andamento as negociações com o Afreximbank e o TDB, cujo status de credores preferenciais está sendo contestado pela Zâmbia, uma vez que os empréstimos em questão foram contraídos a taxas comerciais, que, em alguns casos, eram muito altas.

Por fim, espera-se que a conta corrente volte a apresentar superávit em 2025 e permaneça assim em 2026, com uma margem maior, graças ao crescimento das exportações. A conta de capital e financeira está equilibrada: os influxos de moeda estrangeira ligados ao IDE (Canadá, Austrália, Reino Unido, China e EUA) são compensados pela amortização de eurobônus e outros empréstimos comerciais. O superávit em conta corrente traduz-se, portanto, em um aumento nas reservas cambiais, ligeiramente acima do valor-alvo de quatro meses de importações.

Liberalização econômica e aproximação com o Ocidente

Espera-se que o presidente Hichilema, no poder desde 2021, vença as eleições de agosto de 2026, com a Frente Patriótica (centro-esquerda) – o principal partido da oposição, que governou de 2011 a 2021 – ainda enfrentando críticas por sua má gestão das finanças públicas, o que levou o país à inadimplência durante a crise da Covid. No entanto, a vitória do partido governista (UPND, centro-direita) pode ser menos contundente do que nas últimas eleições, apesar dos sólidos resultados econômicos, da perspectiva de fim da crise e da imagem de integridade do presidente. Sua reputação foi manchada por prisões arbitrárias de jornalistas e opositores, bem como pela falta de inclusão no crescimento, que não conseguiu reduzir substancialmente o desemprego e a pobreza nem melhorar as condições de vida das pessoas mais vulneráveis do país.

Hakainde Hichilema defende uma política de abertura econômica que ajude a melhorar o clima de negócios e atrair mais investimento estrangeiro direto, particularmente nos setores de mineração, energia e agricultura. Essa postura pró-mercado aproximou a Zâmbia da União Europeia e dos EUA, que apoiam essas reformas e a reestruturação da dívida. Ao mesmo tempo, o país mantém laços estreitos com a China, que é um parceiro de longa data desde a independência e um importante ator no financiamento de infraestrutura e no desenvolvimento industrial.

A Zâmbia segue uma política regional ativa, baseada em sua participação em importantes organizações africanas e nas relações positivas com seus vizinhos. É membro da Comunidade de Desenvolvimento da África Austral (SADC), que reúne 16 países e tem como objetivo promover a cooperação econômica, a estabilidade política e a segurança regional. Também faz parte do COMESA (Mercado Comum da África Oriental e Austral), que promove a livre circulação de bens, serviços e capitais entre seus Estados-membros, e participa da Área de Livre Comércio Continental Africana (AfCFTA), um projeto emblemático da União Africana que visa criar um mercado único de bens e serviços em todo o continente. No âmbito bilateral, a Zâmbia mantém relações estreitas com a República Democrática do Congo (RDC) nas áreas de segurança e comércio de minerais, com a Tanzânia em projetos de energia e logística, e com o Zimbábue, apesar de algumas tensões políticas causadas pela aproximação da Zâmbia aos EUA, em contraste com a preferência do Zimbábue pela Rússia. As relações com o Malaui, Angola e Moçambique continuam estáveis e concentram-se no comércio transfronteiriço e nas infraestruturas.

Última atualização: outubro de 2025