Malawi

O crescimento lento e a inflação elevada estão perpetuando a pobreza

Prevê-se que o crescimento econômico continue insuficiente em 2026 e 2027. O crescimento populacional continuará a superar o da economia (+2,6%), aprofundando ainda mais a queda na renda per capita. A economia é altamente dependente da agricultura, que emprega quase 60% da força de trabalho, representa cerca de um quarto do PIB e gera 80% das receitas de exportação. Predominantemente de sequeiro, com baixa produtividade e pouca diversificação (tabaco, milho, chá), o setor é vulnerável a frequentes eventos climáticos extremos. Espera-se que a produção agrícola se recupere (+2,5% em 2026) após dois anos de seca seguidos por inundações na região central desde janeiro de 2026. No entanto, o aumento dos preços dos fertilizantes poderá pesar sobre a produção em 2027. A atividade de mineração se expandirá modestamente com a reabertura da mina de urânio de Kayelekera (fechada desde 2013) em dezembro de 2025 e o comissionamento gradual das minas de Kangankunde (terras raras) e Kanyika (nióbio) até 2028. Todas as três serão operadas por empresas australianas. No entanto, a contribuição da mineração para o PIB (1%) permanecerá estruturalmente limitada, apesar das ambiciosas metas governamentais de longo prazo (12% até 2063). Os desafios enfrentados pelo setor manufatureiro (11% do PIB) persistirão. O setor de serviços (54% do PIB), incluindo comércio, transporte, telecomunicações e imobiliário, registrará apenas um crescimento modesto, já que as famílias — que representam uma grande parcela da demanda — estão sob pressão significativa. Uma grande parte da população continuará enfrentando insegurança alimentar e pobreza (76% vivem com menos de US$ 3 por dia), enquanto o desemprego permanecerá elevado (19,7%). O acesso à eletricidade continua a ser prejudicado por uma rede subdesenvolvida em relação à capacidade instalada. No médio prazo, o Projeto Hidrelétrico de Armazenamento de Mpatamanga (MHSP), um projeto hidrelétrico de 301 MW que ainda se encontra na fase de financiamento, poderia apoiar o crescimento ao fortalecer a rede elétrica.

A inflação galopante desacelerou no segundo semestre de 2025, à medida que os preços dos alimentos diminuíram, apoiados por grandes doações internacionais de milho. No entanto, essa tendência pode se reverter com o aumento dos preços dos combustíveis, que dependem inteiramente da importação. Os preços nas bombas vêm sendo regulados desde 2024, mas a Autoridade Reguladora de Energia do Malaui (MERA) anunciou um aumento de 35% nos preços do diesel em abril de 2026, após um aumento inicial em janeiro. Além disso, a monetização do déficit fiscal continuará a alimentar as pressões inflacionárias. Por fim, as reservas cambiais fracas podem levar tanto à redução das importações quanto forçar uma desvalorização, o que elevaria os custos das importações. Na prática, a indexação ao dólar americano vem sendo mantida desde 2024, mas uma parcela significativa das transações cambiais e das importações ocorre no mercado paralelo, onde a taxa de câmbio é de duas a três vezes mais fraca. Como resultado, os cortes graduais nas taxas iniciados em março de 2026 (-200 pontos-base, para 24%) poderiam ser suspensos pelo banco central (RBM). A política monetária continua sendo tanto ineficaz — devido à intermediação financeira limitada — quanto acomodatícia, a fim de conter os custos de endividamento interno do governo.

Situação financeira precária

Para lidar com os recentes choques climáticos, as repercussões inflacionárias da guerra na Ucrânia e a pandemia, o Malaui implementou uma política fiscal expansionista que agravou seu endividamento. Os déficits fiscais do Malaui (como porcentagem do PIB) têm sido, em média, os segundos mais altos da África Subsaariana desde 2022. Espera-se que diminuam ligeiramente após um déficit particularmente elevado no exercício fiscal de 2025-2026, devido ao contexto eleitoral. O orçamento do exercício fiscal de 2026-2027 prevê gastos estáveis em termos reais (32% do PIB) e um aumento de 14% na receita, apoiado por uma maior arrecadação tributária e uma recuperação da ajuda internacional. No entanto, a magnitude desse aumento parece inatingível, dadas as tendências recentes das receitas (em média, +0,5 ponto percentual do PIB por ano). A margem para redução de despesas continua limitada pelo serviço da dívida (43% das receitas), em grande parte interna, bem como por obrigações legais (salários, aposentadorias). Consequentemente, no exercício fiscal de 2025-2026, apenas 6% das receitas internas eram discricionárias. O setor agrícola continuará a receber uma parcela significativa do orçamento (6,6% dos gastos no exercício fiscal de 2025-2026), notadamente por meio do programa de subsídios a fertilizantes, o Programa de Insumos Acessíveis (AIP), cujo custo deverá aumentar acentuadamente (0,7% do PIB no exercício fiscal de 2025-2026). A maior descentralização dos investimentos em infraestrutura (33% dos gastos de capital agora administrados em nível local por meio do Fundo de Desenvolvimento dos Distritos Eleitorais (CDF), ante 3% no exercício fiscal de 2025-2026) poderá contribuir para a melhoria das redes rodoviárias e elétricas. No entanto, a fraca supervisão do CDF nos últimos anos sugere um risco de desvio nos gastos locais. O apoio orçamentário externo (20% das receitas, 4% do PIB), proveniente principalmente do Banco Mundial, continuará sendo fundamental. A ajuda extra-orçamentária dos EUA e da UE, que representou 9% do PIB em 2024, diminuiu em 2025 após o desmantelamento da USAID e o cancelamento de um programa de apoio à infraestrutura no valor de US$ 350 milhões pela Millennium Challenge Corporation. Parte da ajuda à saúde foi, no entanto, restabelecida em janeiro de 2026 no âmbito do “Acordo da Estratégia Global de Saúde ‘America First’”, que fornecerá US$ 792 milhões ao longo de cinco anos. As negociações com o FMI sobre um novo programa de financiamento estão paralisadas. O déficit é financiado por meio da emissão de títulos de curto prazo para o setor financeiro doméstico, dos quais uma parcela significativa é adquirida pelo RBM.

A conta corrente apresenta um déficit acentuado, refletindo um desequilíbrio comercial estrutural impulsionado por uma base de exportação muito restrita, concentrada em setores de baixo valor agregado, bem como por uma forte dependência das importações. Como resultado, as reservas cambiais estão extremamente baixas (0,4 meses de importações mantidas pelo RBM e 2,3 meses para a economia como um todo em março de 2026). A escassez de moeda estrangeira freia as importações. Em abril de 2026, parte das reservas de ouro do país foi vendida para lidar com a grave escassez de combustíveis. Espera-se que o déficit em conta corrente aumente em 2026, impulsionado pelos preços mais altos dos derivados de petróleo (16% das importações) e dos fertilizantes (6%). O crescimento das exportações proporcionará uma compensação parcial, apoiado pelo tabaco (55% das exportações) e por uma safra promissora (+13% em relação ao ano anterior, projetado para 2026, de acordo com a Comissão do Tabaco). Apesar da proibição das exportações de minérios brutos desde outubro de 2025, o setor de mineração deve contribuir positivamente para a balança comercial, apoiado por uma isenção concedida à mina de Kayelekera, que exporta urânio processado (yellowcake). Espera-se que o déficit em serviços (5% do PIB) e as remessas (3,8% do PIB em 2024) permaneçam estáveis. O financiamento depende de ajuda vinculada a projetos e de apoio orçamentário.

Espera-se que o peso da enorme dívida pública do Malaui continue aumentando em 2026. Sua componente interna representa cerca de 60% do total e está crescendo. O Malaui entrou em inadimplência com seus credores comerciais externos, principalmente o Trade & Development Bank (TDB) e o Banco Africano de Exportação e Importação (Afreximbank). Consequentemente, o país está recorrendo cada vez mais ao mercado bancário doméstico para obter empréstimos, apesar das taxas muito altas (rendimento real médio de cerca de 6% para vencimentos de três anos), ou então ao Banco Central, que detém 30% da dívida interna. A dívida externa, por outro lado, é em grande parte concessionária, com 70% detidos por credores multilaterais, principalmente o Banco Mundial, mas também o FMI e o Banco Africano de Desenvolvimento (AfDB). Após sua reestruturação parcial em 2024 por meio de acordos com a China e o Kuwait, o montante da dívida bilateral é agora baixo (8% da dívida externa) e é devido principalmente ao Banco Exim da China. As negociações sobre a reestruturação da dívida comercial externa estão em andamento, mas o progresso é lento. O risco de um novo calote é alto.

Transição política diante de necessidades urgentes de reforma

As eleições gerais de setembro de 2025 resultaram na vitória no primeiro turno do ex-presidente Peter Mutharika (2014–2020), que obteve 57% dos votos contra o presidente em exercício, Lazarus Chakwera, em uma votação marcada por uma maior participação eleitoral (76%). Embora tenham ocorrido protestos significativos antes da votação, o anúncio dos resultados foi recebido com uma reação relativamente pacífica. No entanto, o novo governo encontra-se em uma posição frágil e enfrenta um parlamento fragmentado, sem maioria absoluta. O Partido Democrático Progressista (DPP), no poder, conquistou 99 das 229 cadeiras. Ele depende de alianças pontuais com deputados independentes para aprovar certas leis. O Partido do Congresso do Malaui (MCP), liderado por Chakwera e que agora é a principal força de oposição, conquistou 52 cadeiras. A ascensão de candidatos independentes reflete o crescente descontentamento com os dois partidos tradicionais, dada a precariedade da situação econômica e a falta de melhorias. A implementação, por parte do Sr. Mutharika, de recomendações impopulares do FMI — que abririam caminho para um acordo de financiamento — parece improvável no médio prazo, considerando o contexto social conturbado.

Lilongwe mantém relações cordiais tanto com os Estados Unidos quanto com a União Europeia e com a China, sendo que a busca por apoio financeiro e humanitário continua sendo o foco principal da diplomacia malauiana. No âmbito regional, o Malaui é membro da União Aduaneira da África Austral (SACU). O país está desenvolvendo projetos com seus vizinhos moçambicanos e zambianos. Moçambique arrendará parte do porto de Nacala ao Malaui, melhorando assim a conectividade regional e proporcionando-lhe acesso ao mar. Também está prevista a conclusão, em 2026, de um projeto de interconexão elétrica entre Moçambique e o Malaui (MOMA). Em contrapartida, persiste uma disputa fronteiriça de longa data com a Tanzânia sobre a demarcação dos limites do Lago Nyasa, embora as tensões sejam mínimas.

Última atualização: junho de 2026