Perspectivas moderadas para 2026
Espera-se que o setor de construção europeu cresça em 2026, após um ano de 2025 moderado, durante o qual vários mercados importantes – como França e Alemanha – passaram por uma desaceleração. Em contrapartida, a Espanha manteve-se relativamente resiliente e também está se beneficiando de uma carteira de projetos particularmente favorável. O Reino Unido situa-se em uma posição intermediária, com um setor privado fraco compensado pelo aumento dos investimentos em infraestrutura, o que sustenta uma perspectiva mais positiva para 2026.
Na América do Norte, a atividade de construção está desacelerando. O setor residencial do Canadá permanece estagnado, enquanto o setor de engenharia civil do México está enfraquecendo devido à redução do “friend-shoring” e à consolidação fiscal. As perspectivas para os EUA são incertas, com um mercado residencial em baixa impulsionado por altas taxas de hipotecas, um setor de engenharia civil em desaceleração e um declínio relativo na atividade comercial não residencial. Esses desafios estão sendo agravados por uma escassez cada vez mais grave de mão de obra qualificada e custos de insumos desafiadores, em parte devido às pressões de importação.
A Ásia-Pacífico apresenta um quadro misto. A China continua a pesar sobre a atividade regional, com vendas fracas, margens reduzidas e preocupações persistentes com a dívida. Espera-se que a Austrália tenha uma melhora gradual em 2026, enquanto a Índia deve manter um crescimento sólido, embora em um ritmo mais lento do que nos anos anteriores.
Na região do Golfo, a construção civil permanece robusta na Arábia Saudita e nos Emirados Árabes Unidos (EAU). Espera-se que o crescimento continue até 2026, embora os preços mais baixos do petróleo, atrasos nos projetos e o aumento dos custos possam moderar as ambições de seus respectivos governos.
As perspectivas para a construção de residências são variadas
Após registrar novamente uma queda de quase 1% em relação ao mesmo período do ano anterior nos primeiros oito meses de 2025 – principalmente devido a uma queda de quase 6% na Alemanha e na França —, o setor residencial europeu deve se recuperar em 2026, apoiado pelos cortes nas taxas de juros realizados nos últimos anos pelo Banco Central Europeu e por outros bancos centrais, embora as taxas de longo prazo tenham permanecido altas, o que limita o impacto em países com taxas fixas de hipotecas de longo prazo, como a França. Após dois anos desafiadores, os preços residenciais estão se estabilizando na maioria dos países e as licenças de construção estão finalmente aumentando, sinalizando um fluxo de projetos mais saudável – mesmo na França e na Alemanha, embora esta última esteja partindo de uma base muito baixa. No entanto, as margens continuam estreitas, os custos de serviço da dívida estão elevados e as insolvências continuam altas.
Nos EUA, as taxas fixas de hipotecas de longo prazo permanecem altas: a taxa fixa de 30 anos da Freddie Mac ainda gira em torno de 6,4% e tem reprimido a demanda. Os gastos com construção, ajustados pela inflação, caíram quase 5% em relação ao mesmo período do ano anterior nos primeiros sete meses de 2025. Essas taxas excedem as das hipotecas existentes, contribuindo para a estagnação do mercado, já que novos compradores não conseguem entrar no mercado e os vendedores não desejam abrir mão de suas hipotecas com taxas baixas. Com o crescimento econômico desacelerando e o número de licenças em declínio ao longo de 2025, espera-se que o mercado residencial permaneça fraco em 2026.
Em grande parte da Ásia-Pacífico, o setor residencial continua fraco. A China enfrenta problemas de excesso de oferta, enquanto a situação demográfica desfavorável no Japão e na Coreia do Sul restringe o crescimento. No entanto, a urbanização continua a impulsionar a atividade na Índia e em grande parte do Sudeste Asiático. A Austrália está passando por uma recuperação, impulsionada por taxas de juros mais baixas e pelo aumento das aprovações.
Infraestrutura ainda estável
A engenharia civil tem sido o segmento mais estável na Europa — crescendo 1,5% em relação ao ano anterior nos primeiros oito meses de 2025 — e deve continuar crescendo em 2026. Iniciativas lideradas pelo governo — como as ambições de infraestrutura da Alemanha — e o financiamento da UE impulsionarão a atividade. As parcelas finais do Mecanismo Europeu de Recuperação e Resiliência (RRF), totalizando cerca de 35 bilhões de euros em ambos os casos, serão alocadas à Espanha e à Itália. No entanto, a consolidação fiscal e as próximas eleições podem limitar os investimentos em alguns países, como as eleições municipais de 2026 na França. A escassez de mão de obra continua sendo uma restrição significativa, elevando os custos, embora as margens tenham sido amplamente preservadas e as insolvências tenham sido relativamente limitadas.
Nos EUA, a engenharia civil manteve o ritmo — embora a atividade tenha permanecido inalterada nos primeiros sete meses de 2025, após um forte crescimento nos dois anos anteriores — e deve continuar crescendo de forma constante em 2026, com a carteira de pedidos sustentando aproximadamente três quartos da atividade atual. A escassez de mão de obra é grave, levando ao aumento dos salários e dos custos, o que é agravado pelas tarifas. No entanto, as empresas têm conseguido, até o momento, manter as margens.
Nos países em desenvolvimento da Ásia, a necessidade de melhorias na infraestrutura continua alta, sustentando perspectivas favoráveis na Índia e na China, onde os investimentos governamentais prosseguem. Espera-se também que os gastos públicos sustentem a atividade nos países desenvolvidos, particularmente no Japão e na Austrália, com foco em infraestrutura digital, energia e resiliência a desastres.
Com base em planos ambiciosos, os governos da Arábia Saudita (Visão 2030) e dos Emirados Árabes Unidos (Visão Econômica de Abu Dhabi 2030 e Estratégia Industrial de Dubai 2030) continuam a impulsionar um forte crescimento, com o objetivo de diversificar a economia e reduzir sua dependência da produção de hidrocarbonetos.
Previsão de recuperação lenta no setor comercial
O setor não residencial da Europa estagnou em 2025 – as licenças caíram cerca de 2% em relação ao ano anterior nos 12 meses até junho, excluindo escritórios, e os edifícios de escritórios registraram queda de 15% na UE –, mas espera-se uma melhora modesta em 2026, já que as empresas planejam aumentar os gastos de capital após terem se contido devido à incerteza e às altas taxas de juros. Embora o mercado de escritórios continue enfrentando dificuldades, os preços gerais dos imóveis comerciais se estabilizaram, já que outros segmentos, como logística e armazenagem, continuam apresentando bom desempenho.
Nos EUA, a atividade comercial tem sido impulsionada por sucessivas ondas de investimento – primeiro na fabricação de TIC (em grande parte devido à Lei CHIPS), seguida por um boom nos data centers. Espera-se que este último continue crescendo em 2026, com carteiras de pedidos sustentando a atividade ao longo do ano. Excluindo a fabricação de TIC e os data centers, a construção comercial registrou queda de 7% em relação ao mesmo período do ano anterior nos primeiros sete meses de 2025. Além disso, os preços dos imóveis comerciais desaceleraram, e as perspectivas para os demais setores sugerem uma possível desaceleração.
As perspectivas na região da Ásia-Pacífico são mais variadas. A construção não residencial na China permanece moderada, com baixa utilização da capacidade produtiva e investimentos limitados. A Coreia do Sul está passando por tendências semelhantes. Em contrapartida, o Japão e a Austrália apresentam perspectivas mais favoráveis, com preços de imóveis comerciais ainda em níveis favoráveis e intenções de investimento positivas. Apesar das incertezas relacionadas às tarifas, as perspectivas de investimento de capital da Índia devem continuar a sustentar a construção comercial, e o país continua sendo uma alternativa atraente à China.
Crescimento lento, mas perspectivas estáveis para materiais de construção
Espera-se que a demanda por cimento e concreto aumente ligeiramente na Europa e na América do Norte em 2026, tanto em termos de volume quanto de preço. Em regiões em desenvolvimento, como a África e a Ásia, o crescimento do volume provavelmente superará os aumentos de preço. O Oriente Médio — particularmente a Arábia Saudita e os Emirados Árabes Unidos — também se destaca com uma forte perspectiva de crescimento.
As empresas de materiais de construção mantiveram, em grande parte, seu poder de fixação de preços, especialmente nos segmentos de produtos mais pesados. Como resultado, as vendas superaram o crescimento em volume (apresentando quedas ocasionais), e as margens de lucro permaneceram, em geral, estáveis.
O setor de construção — especialmente a indústria de materiais de construção — é um dos principais responsáveis pelas emissões globais de carbono. A produção de materiais como cimento, aço e vidro consome muita energia e gera quantidades significativas de gases de efeito estufa. Em resposta, o setor está investindo fortemente em iniciativas de descarbonização. No entanto, os gastos de capital associados representam um desafio financeiro substancial, especialmente para empresas menores com fábricas e equipamentos mais antigos.
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