Equipamentos eletrônicos: infraestrutura de IA cresce, enquanto dispositivos de consumo registram queda
Espera-se que a maioria dos segmentos do mercado de equipamentos eletrônicos apresente deterioração em 2026, com as remessas globais de smartphones e computadores caindo 14% e 11%, respectivamente, enquanto as remessas de TVs permanecem praticamente estáveis, com queda de 0,6%. Os servidores são a principal exceção, com as remessas previstas para crescer 13%, refletindo o investimento contínuo em infraestrutura de IA e centros de dados. Esse contraste ilustra a natureza cada vez mais de duas velocidades do mercado de hardware: a infraestrutura relacionada à IA continua a se expandir rapidamente, enquanto a eletrônica de consumo está sendo afetada pela escassez de memória, pelos custos mais elevados dos componentes e pelo atraso na repasse desses custos aos preços de varejo.
Apesar da recuperação cíclica nas remessas de dispositivos, o segmento de dispositivos eletrônicos continua sendo um mercado altamente maduro, com as vendas globais de TVs, computadores e smartphones atingindo seu pico em 2011, 2013 e 2016, respectivamente. As vendas são impulsionadas predominantemente pela substituição de equipamentos existentes e, em menor grau, pelas primeiras aquisições em economias emergentes. O crescimento limitado em volume gerou uma concorrência acirrada pela participação de mercado na última década, com concorrentes chineses frequentemente desbancando os antigos líderes japoneses, europeus e norte-americanos.
Para escapar da concorrência baseada em preços e cobrar preços mais altos, as empresas continuam a inovar, lançando novos dispositivos com hardware aprimorado — incluindo conectividade, resolução de tela, capacidade de processamento e eficiência energética —, maior incorporação de serviços adicionais, como assinaturas de conteúdo, bem como melhorias no software e na interface do usuário. Os dispositivos equipados com IA não tiveram, até o momento, impacto significativo nos ciclos de substituição de hardware, devido ao ceticismo contínuo dos consumidores em relação às funcionalidades adicionais oferecidas pela tecnologia. No curto prazo, a IA está até mesmo prejudicando indiretamente setores do mercado de dispositivos, já que a demanda por memória de alta largura de banda usada em centros de dados está substituindo as memórias DRAM e NAND convencionais utilizadas em smartphones e PCs, elevando os custos e aumentando o risco de interrupções na produção.
Espera-se que as vendas globais de semicondutores aumentem de cerca de US$ 800 bilhões em 2025 para US$ 1.500 bilhões em 2026, um aumento de quase 90%, antes de atingirem cerca de US$ 1.900 bilhões em 2027, de acordo com a WSTS, a associação comercial global do setor. As vendas estão sendo impulsionadas principalmente pelos preços mais altos em segmentos críticos, notadamente chips de memória, refletindo um equilíbrio apertado entre oferta e demanda e um mix de produtos aprimorado, com mais chips que utilizam as tecnologias mais recentes chegando ao mercado. O ciclo atual está, sem dúvida, sendo impulsionado pela crescente demanda por chips caros que alimentam o boom da infraestrutura de IA, especialmente processadores gráficos, memórias de alta largura de banda e chips lógicos avançados. Como dependem mais da demanda por chips de alto volume e preço mais baixo, típicos de mercados finais como o industrial, automotivo e de eletrônicos convencionais, os segmentos menos expostos à IA permanecem muito mais fracos. Um sintoma desse ritmo de duas velocidades no setor é que muitas empresas de semicondutores só recentemente saíram da recessão do setor de 2022-2023, enquanto os fornecedores de memória e chips de IA já estão operando em um mercado excepcionalmente restrito. Uma tendência emergente nos nós de fabricação de semicondutores tradicionais é a crescente competitividade das empresas sediadas na China.
Esse ciclo de semicondutores impulsionado pela IA, no entanto, traz suas próprias vulnerabilidades: as expansões de capacidade estão sendo realizadas com base em suposições sobre a demanda futura por IA que permanecem altamente incertas. Qualquer desequilíbrio — seja um excesso de oferta caso a monetização da IA seja decepcionante, seja o reaparecimento de gargalos caso a demanda continue acelerando — poderia desestabilizar rapidamente as cadeias de suprimentos globais e a economia em geral. O segmento de memória já ilustra esse risco: a forte demanda por chips de memória de alto desempenho usados em data centers de IA está substituindo os chips de memória convencionais utilizados em smartphones e PCs, contribuindo para aumentos nos preços dos contratos de 50% a 100%, dependendo do tipo e das especificações da memória.
O risco geopolítico é outro fator que vem ganhando força nos últimos meses, com a rivalidade entre EUA e China remodelando progressivamente os fluxos comerciais globais. A imposição de controles de exportação, listas negras e requisitos de licenciamento criou novos pontos de estrangulamento em áreas críticas, como memórias para IA e equipamentos de fabricação, o que está aumentando a probabilidade de interrupções no abastecimento. Ao mesmo tempo, as empresas de semicondutores dos EUA enfrentam oportunidades de mercado cada vez menores, com algumas delas obtendo até metade de suas receitas da China. A crescente pressão para cumprir regulamentações geopolíticas também expõe as empresas menores a riscos financeiros e operacionais significativos. Além disso, a divergência de normas e políticas comerciais entre os EUA e a China — e até mesmo dentro do bloco alinhado aos EUA — acrescenta ainda mais complexidade e custos, podendo levar à fragmentação e ao realinhamento estratégico entre atores-chave como Taiwan, Japão, Coreia do Sul e Europa.
Serviços de TI e software: a IA sustenta a demanda, mas ameaça o modelo tradicional de SaaS
O setor de serviços de TI e software compreende os subsegmentos de consultoria, programação, processamento de dados, serviços gerenciados e software, gerando, juntos, vendas mundiais de 2.900 bilhões de dólares. Com um crescimento médio anual de quase 9% na última década, a robustez do setor decorre do uso de tecnologias da informação e comunicação por empresas e autoridades públicas para melhorar sua eficiência. Espera-se que o crescimento permaneça positivo em 2026, em 5,3%, impulsionado pela implantação de IA, computação em nuvem, segurança cibernética e serviços relacionados a dados.
Composto essencialmente por mercados nacionais e regionais, como a maioria das atividades de serviços, o setor está, no entanto, passando por uma crescente internacionalização nos segmentos de software, serviços gerenciados, programação e processamento de dados. Por exemplo, na última década, as exportações de serviços de TI da Índia e dos EUA mais que dobraram e agora representam mais de 150 bilhões de dólares por ano. Após o big data, a computação em nuvem e a segurança cibernética, as empresas do setor estão agora se concentrando na implantação de tecnologias de inteligência artificial para acelerar ainda mais seu crescimento. A IA também está transformando as próprias operações do setor por meio de assistentes de programação, testes automatizados, fluxos de trabalho autônomos, ferramentas de gestão do conhecimento e atendimento ao cliente baseado em IA, o que aumenta a produtividade, reduz os prazos de entrega e diminui a intensidade de mão de obra em algumas tarefas.
Atender à crescente demanda é o principal desafio enfrentado pelas empresas desse setor, onde a mão de obra é tanto o principal item de custo — representando entre 50% e 75% das vendas, dependendo do segmento — quanto a principal fonte de competitividade. Nos últimos anos, a escassez de profissionais qualificados tem prejudicado a capacidade das empresas de atender à demanda, elevando assim os custos salariais. A IA poderia aliviar parcialmente essa restrição ao melhorar a produtividade dos desenvolvedores e automatizar tarefas de menor valor, mas também suscita temores de um “SaaSpocalypse”: o risco de que agentes de IA, ferramentas de low-code e aplicativos desenvolvidos internamente reduzam a necessidade de algumas assinaturas tradicionais de software. O setor também precisa lidar com as crescentes exigências das autoridades regulatórias, particularmente em termos de coleta, hospedagem e segurança de dados sob o Regulamento Geral de Proteção de Dados (RGPD) da União Europeia, e com o controle de conteúdo ilegal ou enganoso sob o Regulamento dos Serviços Digitais. A ascensão da IA acrescenta mais uma camada de complexidade, já que as empresas precisam investir em novas competências, infraestrutura, governança e capacidades de conformidade antes que a rentabilidade de muitos casos de uso de IA tenha sido firmemente estabelecida.
Telecomunicações: o uso dispara enquanto as vendas estagnam
O setor de telecomunicações gera vendas anuais mundiais de cerca de 1.350 bilhões de dólares. Os mercados de telecomunicações são nacionais, oligopolísticos e, na maioria das vezes, dominados por um antigo monopólio estatal. Grupos internacionais são a exceção, e a maioria deles reduziu significativamente suas atividades fora de seus países e regiões de origem nos últimos anos devido à falta de economias de escala e sinergias suficientes. Espera-se que os serviços de telecomunicações permaneçam relativamente resilientes em 2026, com um crescimento das vendas de 4,4%.
Impulsionado pelo rápido desenvolvimento das redes fixas e móveis nas economias desenvolvidas entre 1995 e 2015, o setor está agora amplamente maduro, e a rentabilidade depende do tamanho e do grau de concentração dos mercados domésticos. Nesse sentido, as operadoras dos EUA se beneficiam de um mercado que é ao mesmo tempo vasto (330 milhões de habitantes) e concentrado (a Verizon, a AT&T e a T-Mobile detêm mais de 90% do mercado), o que permite margens elevadas. Em contrapartida, os mercados europeus permanecem nacionais e mais fragmentados e, portanto, são comparativamente menos lucrativos, embora uma mudança atual na doutrina antitruste da UE e a Lei das Redes Digitais possam abrir caminho para uma maior consolidação, tanto em nível nacional quanto europeu.
Nos países emergentes, a implantação das telecomunicações móveis continua a sustentar um crescimento de baixa rentabilidade devido à receita média por usuário (ARPU) comparativamente baixa. Espera-se que o número de assinaturas de banda larga móvel e fixa em todo o mundo cresça 1% e 3% ao ano, respectivamente, nos próximos cinco anos. Após uma década de crescimento praticamente nulo, as vendas do setor provavelmente aumentarão apenas marginalmente durante o mesmo período.
O uso das telecomunicações, no entanto, continua a crescer em ritmo constante graças à implantação de redes fixas (de fibra óptica) e móveis (5G) mais rápidas e abrangentes. Espera-se que os volumes de dados trocados em redes móveis e fixas em todo o mundo cresçam 20% e 12% ao ano, respectivamente, nos próximos cinco anos. O desafio para as operadoras de telecomunicações é monetizar essa melhoria na qualidade do serviço com consumidores que são oportunistas e atentos aos preços (nos países desenvolvidos) ou com restrições orçamentárias (nos países emergentes).
Na ausência de um crescimento sustentado dos negócios, as operadoras de telecomunicações passarão a contar com a redução de custos para impulsionar os lucros. Na Europa, muitas operadoras vêm se retirando gradualmente de suas atividades de gestão de redes móveis por meio da criação de empresas de torres, cujo capital, muitas vezes, abriram à participação de terceiros. A terceirização dessas atividades atende à dupla necessidade de reduzir a altíssima intensidade de capital do setor — os gastos com capital (capex) equivalem a 15% a 20% das vendas — e de levantar recursos para reduzir os elevados níveis de endividamento. Uma série de fusões e aquisições, além de programas de recompra de ações, ocorreu como resultado de grandes investimentos em infraestruturas de rede.
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