O setor químico global continua em recessão
A indústria química global continua atolada em uma recessão prolongada, com a utilização da capacidade produtiva caindo para menos de 75% entre os principais produtores. A fraca demanda, combinada com o excesso de oferta persistente, está impulsionando essa tendência, afetando mais fortemente os produtos químicos básicos. Desde 2022, o consumo lento nos setores de construção e automotivo colidiu com expansões agressivas de capacidade, particularmente da China, cuja participação na capacidade de produção global dos principais produtos químicos básicos (por exemplo, ácido acrílico, benzeno, propileno, óxido de etileno, carbonato de sódio, estireno) está se aproximando de 50%. Esse aumento reduziu as taxas de utilização globalmente e está comprimindo as margens e pressionando os preços. Enquanto isso, a queda nos custos de energia permitiu que os produtores nos EUA e no Oriente Médio aumentassem a produção, aprofundando o desequilíbrio e redirecionando os fluxos comerciais para regiões de baixo custo.
A demanda por produtos químicos permanece fraca na maioria dos segmentos, refletindo dificuldades econômicas mais amplas. Os setores de construção e automotivo, os dois maiores mercados a jusante, continuam a prejudicar os volumes. No entanto, espera-se uma melhora em algumas regiões para ambos os setores em 2026. Além disso, categorias impulsionadas pelo consumo, como beleza e fragrâncias, estão se normalizando após anos de crescimento recorde. Isso está forçando os fornecedores de compostos aromáticos, solventes e polímeros para embalagens a recalibrar suas estratégias de capacidade e preços.
O excesso de oferta de petroquímicos continua sendo a característica marcante dos mercados atuais. A China ilustra o desafio: apesar das margens fracas e do excesso crônico de capacidade, os investimentos em novas fábricas continuam. Espera-se até mesmo que a capacidade chinesa de polietileno cresça mais 16% em 2026 (fonte: JLC). As autoridades, no entanto, estão discutindo medidas anti-involução para conter a expansão redundante. Isso inclui planos para desativar temporariamente instalações petroquímicas mais antigas (cerca de 40% da capacidade nacional) para modernização, com o objetivo de melhorar os rendimentos e, potencialmente, elevar a produção na cadeia de valor. Se implementada, a medida poderia oferecer um alívio significativo ao setor no médio prazo. Além da alta capacidade na China, os produtores dos EUA e do Oriente Médio continuam a desfrutar de uma vantagem estrutural de custo em relação aos concorrentes que utilizam nafta (por exemplo, a Europa), graças ao etano barato e aos preços moderados da energia. Isso permite uma produção de etileno altamente competitiva e exportações agressivas de derivados, como o polietileno.
Europa sobrecarregada por pressões de custo e enxurrada de importações
Dadas as condições favoráveis de oferta e os fundamentos de demanda persistentemente fracos, os preços e as margens globais permanecem sob pressão, com a Europa arcando com o peso maior. Os produtores dos EUA e do Oriente Médio estão exercendo pressão sobre o mercado europeu ao fornecer polímeros de baixo custo, enquanto a China amplia sua presença nas exportações de produtos de downstream mais baratos, como PVC e PET. As empresas europeias, prejudicadas pelos altos custos de energia e carbono, continuam a perder competitividade, o que resulta em margens reduzidas, queda na produção e aceleração do fechamento de fábricas.
Indicadores recentes apontam para uma recessão prolongada. Na UE-27, a atividade geral ainda está em declínio em relação ao mesmo período do ano anterior, com a produção 20% abaixo dos níveis de 2019. A Alemanha, maior produtora química da Europa, continua sendo o principal país a apresentar desempenho inferior. Pesquisas com empresas também apontam para uma recessão prolongada: os novos pedidos continuam enfraquecendo em todo o continente, com as empresas citando a fraca demanda como o principal fator que limita sua produção. A taxa geral de utilização da capacidade também permanece abaixo de 75%, mas parece estar se estabilizando graças aos recentes fechamentos de fábricas.
Os produtores químicos europeus estão intensificando os apelos por intervenção governamental à medida que as pressões de custo aumentam. Suas demandas incluem direitos antidumping, subsídios à energia e a remoção das taxas de carbono. A resposta política tem sido lenta e os efeitos ainda não foram sentidos. Por exemplo, a UE divulgou recentemente o Plano de Ação para a Indústria Química para lidar com essas restrições competitivas. A Alemanha também propôs um pacote de medidas de alívio (aguardando implementação) para indústrias de alto consumo de energia, estabelecendo um preço industrial de eletricidade de 0,05 euro/kWh a partir de 2026, juntamente com a redução de impostos e taxas sobre a eletricidade. No entanto, nenhuma dessas medidas se concretizou até o momento.
A Ásia, com exceção da China, também continua sob pressão. O setor de produtos químicos especializados da Índia está em expansão devido à demanda farmacêutica e agroquímica, mas o choque tarifário de 50% imposto pelos EUA forçará o redirecionamento das rotas e prejudicará a competitividade. Em resposta, o país flexibilizou as restrições à importação de produtos químicos básicos, como PVC e PE, provenientes da China. A Coreia do Sul enfrenta queda nas exportações e perda de competitividade em meio à fraca demanda chinesa, o que está impulsionando a consolidação (por exemplo, Lotte-Hyundai). Enquanto isso, o setor de oleoquímicos da Malásia e da Indonésia se beneficia da tendência global de adoção de insumos de base biológica, apesar do excesso de capacidade e da fraqueza geral do mercado.
Oportunidades em meio à desaceleração
O setor químico está passando por uma desaceleração cíclica, mas ainda há áreas de resiliência. Os produtos químicos de base, produzidos em grande escala e vendidos com margens reduzidas, estão sofrendo o impacto mais forte. A queda nos preços está tirando do mercado os produtores não competitivos, redesenhando os fluxos comerciais e concentrando a participação de mercado em países com vantagens estruturais de custo, notadamente o Oriente Médio, os EUA e a China. Esses participantes, mesmo sob pressão, estão melhor posicionados para enfrentar a tempestade.
Os produtos químicos especializados apresentam um quadro diferente. Produzidos em volumes menores para aplicações de nicho e com margens mais elevadas, eles oferecem poder de fixação de preços e substituição limitada. Com matérias-primas mais baratas disponíveis, os produtores de especialidades costumam apresentar desempenho superior durante as recessões.
Essa divergência está provocando mudanças estratégicas. Grandes players do setor de commodities estão aproveitando a recessão para modernizar a infraestrutura e subir na cadeia de valor. Na China, a “involução” impulsionada por políticas está acelerando a renovação de instalações envelhecidas e a transição para produtos especializados. Os produtores do Golfo estão explorando vantagens de custo e buscando aquisições para expandir o setor downstream, ao mesmo tempo em que investem em tecnologia de conversão de petróleo bruto em produtos químicos — elevando os rendimentos petroquímicos para 70–80% contra 10–20% na refinação convencional. Além disso, o fechamento temporário de fábricas para modernizações está se tornando mais comum, à medida que as empresas buscam se posicionar para uma produção de maior valor assim que a demanda se recuperar.
A consolidação está ganhando ritmo à medida que as empresas buscam escala e inovação. A aquisição da Covestro pela ADNOC, no valor de 11,7 bilhões de euros, ressalta o impulso em direção a polímeros de alto desempenho e plataformas integradas. As empresas americanas também estão reestruturando seus portfólios: a Occidental está se desfazendo da OxyChem e a DuPont está saindo do setor de aramidas para se concentrar mais em produtos especializados.
Mercados de fertilizantes se estabilizam, mas riscos persistem
Os preços dos fertilizantes moderaram-se em relação ao pico de 2022, mas permanecem acima das médias pré-crise. A recente queda nos preços do gás natural aliviou os custos de produção dos fertilizantes à base de nitrogênio, enquanto as isenções tarifárias dos EUA sobre produtos de nitrogênio e fosfato estão melhorando os fluxos comerciais e reduzindo as pressões sobre os preços internos. A demanda permanece firme, sustentada pelos preços das safras e pelo plantio sazonal, mas o crescimento da oferta é limitado e ainda mais restringido pelos controles de exportação mais rígidos da China sobre fertilizantes fosfatados, deixando assim os mercados expostos à volatilidade energética e aos riscos geopolíticos.
Os preços do nitrogênio se recuperaram para US$ 700–US$ 800 por tonelada, apesar dos custos mais baixos do gás, refletindo a oferta restrita e a forte demanda sazonal. As isenções tarifárias dos EUA podem criar um excesso de oferta no curto prazo e intensificar a concorrência entre os exportadores. Os preços do fosfato se estabilizaram, mas espera-se que as isenções reduzam as diferenças de preço entre os EUA e o resto do mundo e impulsionem as importações do Marrocos e da Arábia Saudita, enquanto as restrições de exportação da China continuam a limitar a disponibilidade global. Os mercados de potássio estão comparativamente estáveis, entre US$ 300 e US$ 350 por tonelada, sustentados pela oferta resiliente do Canadá e da Bielorrússia e pela baixa volatilidade em relação a outros segmentos. Apesar dos riscos geopolíticos, os embarques russos continuaram praticamente ininterruptos, reforçando assim a estabilidade do mercado.
Gráfico 2 PT (inserir título abaixo)
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Autores e especialistas
Gráfico 1: Taxa de utilização da capacidade
Fonte: FED, DG ECFIN, NBS, Macrobond, Coface
Produtos químicos