Transportes

Embora o crescimento do comércio global tenha se mantido melhor do que o esperado em 2025, prevê-se que o impacto das tarifas introduzidas ao longo do ano se concretize em 2026. Consequentemente, o crescimento do comércio global deverá desacelerar para apenas 0,5%, marcando uma desaceleração em relação ao crescimento de 2,4% esperado para 2025. A tendência de desaceleração afetará a atividade de transporte em todas as regiões, e não apenas na América do Norte. Todos os modos de transporte sentirão os efeitos, sendo o transporte marítimo o mais exposto devido ao seu papel dominante no comércio global. O transporte aéreo de carga também arcará com o peso da desaceleração. Embora algumas restrições sejam comuns a várias regiões do mundo, os transportes ferroviário e rodoviário dependem mais das tendências econômicas de cada região.

Espera-se que as empresas de transporte continuem se beneficiando da moderação dos preços do petróleo bruto em 2026, o que aliviaria as pressões de custo, especialmente para setores que consomem muito combustível, como a aviação e o transporte rodoviário de carga. No entanto, esse alívio pode ser compensado por regulamentações ambientais mais rigorosas, especialmente na União Europeia (UE). Além dos combustíveis alternativos mais caros, o cumprimento dessas regras exigirá grandes investimentos na renovação da frota e na modernização da infraestrutura.

O transporte marítimo global foi particularmente marcado pela geopolítica em 2025. Olhando para 2026, espera-se que a desaceleração do comércio e o excesso de capacidade persistente pressionem as taxas de frete marítimo para baixo. Em meio à incerteza predominante, os pedidos globais de navios caíram drasticamente, com os estaleiros chineses sendo particularmente afetados. Se o cessar-fogo entre Israel e o Hamas levar à retomada do tráfego pelo Canal de Suez, revertendo assim os desvios onerosos e aliviando a pressão sobre a capacidade de transporte marítimo, as taxas de frete marítimo sofrerão ainda mais pressão de baixa.

Apesar de alguma melhora, as restrições na cadeia de suprimentos persistirão no setor aeroespacial e levarão a atrasos na entrega de aeronaves. Isso continuará a restringir o crescimento da capacidade de transporte aéreo e a elevar os custos de manutenção.

O setor de transportes diante da desaceleração do comércio mundial

Em 2025, espera-se que o volume do comércio mundial de mercadorias cresça 2,4%, ou seja, a um ritmo mais lento do que a média histórica de 3% registrada entre 2010 e 2019, e abaixo da taxa de crescimento de 2,8% registrada em 2024. No entanto, esse número está bem acima da previsão da Organização Mundial do Comércio (OMC) de abril (0,2% em abril de 2025), após os anúncios de tarifas da Casa Branca. Em vez de enfraquecer os fluxos comerciais, essas medidas protecionistas provocaram um aumento repentino nas remessas antecipadas durante os primeiros meses de 2025. Como resultado, o valor do comércio mundial de mercadorias cresceu 6% em relação ao mesmo período do ano anterior no primeiro semestre de 2025, o que representa uma aceleração considerável em comparação com o aumento de 2% registrado no mesmo período de 2024.

Espera-se que o efeito desses aumentos tarifários se materialize no final de 2025 e em 2026, à medida que as medidas anunciadas entrarem em vigor e o impulso temporário proveniente das remessas antecipadas se esgote. Portanto, os volumes do comércio global devem crescer apenas 0,5% em 2026. Regionalmente, a atividade de transporte na América do Norte provavelmente enfraquecerá, em parte devido à menor demanda dos EUA em meio a níveis elevados de estoques e pressões inflacionárias induzidas pelas tarifas. Como maior importador do mundo, a redução da demanda dos EUA provavelmente prejudicará o desempenho das exportações em outras economias. Consequentemente, a atividade de transporte de mercadorias também poderá desacelerar em alguns países de regiões fortemente dependentes do comércio com os EUA, como a Ásia e a América do Sul. Enquanto isso, as empresas de transporte europeias poderão continuar enfrentando um consumo interno moderado e uma produção industrial em baixa.

O crescimento mais lento do comércio global deve afetar todos os modos de transporte. O setor de transporte marítimo, responsável por cerca de 90% do comércio global, está particularmente exposto. Também utilizado para o comércio internacional, o crescimento do transporte aéreo de carga continuará a recuar, após atingir níveis recordes em 2024. Utilizados principalmente para o transporte regional e doméstico, os transportes rodoviário e ferroviário evoluirão de maneira diferente, de acordo com as tendências locais. A escassez persistente de motoristas de caminhão em vários países europeus, bem como na China, no México e na Turquia, continuará a prejudicar as atividades. O transporte ferroviário, embora seja o meio de transporte menos poluente e frequentemente mais econômico do que o rodoviário, continuará a sofrer devido à sua natureza menos flexível e à infraestrutura envelhecida nos países desenvolvidos.

Preços moderados do petróleo, mas transição verde onerosa

Assim como em 2025, as empresas de transporte devem colher os benefícios da moderação dos preços do petróleo bruto. A Coface prevê uma média de US$ 60 por barril em 2026, abaixo da faixa de US$ 65 a 70 prevista para 2025. Essa queda terá um impacto notável nas companhias aéreas, para as quais o combustível (principalmente querosene) representa cerca de 30% de seus custos totais. Aliada à demanda sustentada, a redução nos preços do combustível tem ajudado as companhias aéreas a manter a rentabilidade. No primeiro semestre de 2025, a margem EBITDA mediana das companhias aéreas listadas globalmente foi de 15,1%, valor bem acima de sua média de 10 anos, que é inferior a 10%. Os custos com combustível também pesam fortemente no transporte rodoviário, setor dominado por microempresas que dependem quase exclusivamente do diesel.

No entanto, o alívio proporcionado pelos preços mais baixos dos combustíveis pode ser parcialmente compensado pela aceleração da transição para a energia verde. À medida que as regulamentações ambientais ganham força globalmente, novos requisitos da UE estão levando o setor a adotar combustíveis alternativos mais caros. No transporte rodoviário, mais países da UE, como a Holanda e a Romênia, devem implementar pedágios para caminhões com base nas emissões de CO₂ em 2026, aumentando assim os custos para veículos de alta emissão. Na aviação, o regulamento RefuelEU, em vigor desde 2025, exige uma participação crescente de combustíveis sustentáveis de aviação (SAFs) em todos os voos que partem de aeroportos da UE. O transporte marítimo também está sendo afetado: o regulamento impõe uma redução gradual na intensidade de gases de efeito estufa dos combustíveis utilizados por navios com mais de 5.000 toneladas de arqueação bruta que atracam em portos europeus. A China, que também está comprometida com a redução das emissões geradas por seu setor de transporte marítimo, exige que os principais portos do país instalem sistemas de alimentação elétrica em terra. Em nível global, o setor de navegação pode enfrentar restrições no âmbito do Quadro de Emissões Líquidas Zeras da Organização Marítima Mundial. Se for adotado, o quadro prevê a introdução de um mecanismo de precificação de carbono para navios, a ser aplicado a partir de março de 2028, no mínimo. A votação, inicialmente marcada para outubro de 2025, foi adiada por um ano devido à pressão dos EUA.

Além do aumento dos custos com combustível, o cumprimento dessas regulamentações ambientais exige que as transportadoras realizem investimentos substanciais na renovação de suas frotas, bem como implementem melhorias na infraestrutura.

Transportadoras marítimas devem enfrentar taxas de frete mais baixas

A série de anúncios tarifários de 2025 provocou volatilidade nas taxas de frete marítimo. O pico mais notável ocorreu em junho de 2025, quando as taxas globais de frete marítimo subiram 42% em relação ao mês anterior, de acordo com o Drewry World Container Index, pouco antes do fim previsto da pausa tarifária do Dia da Libertação, em 9 de julho. Apesar desse aumento temporário, as taxas de frete continuaram sua tendência de queda em comparação com o ano anterior. Ao longo do primeiro semestre de 2025, o mesmo índice ficou 23% abaixo do registrado no mesmo período do ano anterior. Essa queda contribuiu para uma redução nas margens das empresas de transporte marítimo: entre as empresas listadas em bolsas globais, a margem EBITDA mediana do setor caiu para 26,2% no primeiro semestre de 2025, ante 28,1% no ano anterior. Embora a incerteza em torno da política tarifária dos EUA continue elevada, a desaceleração prevista no comércio de mercadorias em 2026 deve exercer ainda mais pressão de baixa sobre as tarifas de frete, especialmente porque o setor enfrenta um problema de excesso de capacidade.

O impacto da rivalidade entre os EUA e a China no setor de transporte marítimo foi além da questão das tarifas. Em 14 de outubro de 2025, o governo dos EUA impôs taxas de serviço portuário aos navios chineses que atracassem em seus portos. Essas taxas foram justificadas pelas crescentes preocupações com a posição cada vez mais dominante da China na indústria global de construção naval, em contraste com o declínio de longo prazo dos estaleiros norte-americanos. A China aumentou sua participação na tonelagem global de construção naval de 5% em 1999 para mais de 50% em 2024. No mesmo dia, a China tomou medidas retaliatórias e introduziu taxas semelhantes sobre embarcações afiliadas aos EUA que entrassem em portos chineses. Algumas semanas depois, as taxas foram suspensas por um ano. Se reintroduzidas em sua forma anterior, as taxas dos EUA teriam um impacto mais pronunciado, pois afetam uma parcela substancial do comércio marítimo dos EUA. De acordo com a associação internacional de navegação BIMCO, 16% e 24% das importações e exportações marítimas combinadas dos EUA de granéis, petroleiros e contêineres, respectivamente, poderiam estar sujeitas à taxa. Embora a reintrodução dessas taxas possa provocar volatilidade de curto prazo nas taxas de frete, seu impacto de longo prazo provavelmente será moderado.

Em outro cenário geopolítico, o cessar-fogo assinado em outubro de 2025 entre Israel e o Hamas pode amenizar as interrupções no tráfego marítimo no Mar Vermelho e no Mar Arábico. Desde o final de 2023, os houthis, que são aliados do Hamas, têm atacado navios comerciais que passam por essas águas e forçado as transportadoras a redirecionar suas rotas pelo Cabo da Boa Esperança. Caso a confiança seja restaurada com um cessar-fogo duradouro, permitindo que as transportadoras retomem sua passagem pelo Canal de Suez, a absorção temporária da capacidade de transporte causada por desvios mais longos entre a Europa e a Ásia será revertida. As distâncias de trânsito aumentaram em até 30% em rotas como Xangai–Roterdã, como resultado da não utilização do Canal de Suez. Um retorno ao status quo exerceria ainda mais pressão de baixa sobre as tarifas.

As perspectivas sombrias para as tarifas, aliadas à incerteza predominante, fizeram com que as transportadoras marítimas se mostrassem relutantes em passar pedidos aos estaleiros. De acordo com a Clarksons Research, os novos pedidos globais (em toneladas) diminuíram 48% em relação ao mesmo período do ano anterior no primeiro semestre de 2025. A indústria naval chinesa foi particularmente afetada, provavelmente como resultado das taxas impostas pelos EUA sobre embarcações chinesas mencionadas acima.

Desafios persistentes na cadeia de suprimentos do transporte aéreo

Os volumes de passageiros e carga registraram crescimento de dois dígitos e atingiram níveis recordes em 2024. A tendência de alta continuou em 2025, embora em um ritmo mais lento. Durante os primeiros oito meses do ano, o tráfego global de passageiros cresceu 5% em relação ao mesmo período do ano anterior, enquanto os volumes de carga aérea aumentaram 3,3%. Olhando para 2026, o segmento de carga pode enfrentar dificuldades devido à eliminação gradual das isenções alfandegárias para encomendas de baixo valor em mercados-chave. Nos EUA, uma nova lei introduzida em julho de 2025 removeu o status de isenção de impostos para remessas com valor inferior a US$ 800 originárias da China. A partir de outubro, restrições mais amplas passaram a ser aplicadas a pequenas encomendas, independentemente de sua origem. Espera-se que a União Europeia implemente uma medida semelhante no início de 2026 para encomendas com valor inferior a 150 euros. Essas mudanças nas políticas podem reduzir os volumes do comércio eletrônico transfronteiriço, que anteriormente dependiam principalmente do transporte aéreo (cerca de 80%).

Após a desaceleração observada em 2025, espera-se que o crescimento do transporte aéreo de passageiros se mantenha resiliente nos próximos anos. Embora as preocupações ambientais entre os consumidores e uma legislação mais rigorosa continuem a pesar sobre o mercado europeu, os sólidos dados demográficos e a alta na renda familiar nos mercados emergentes devem sustentar uma demanda contínua por viagens aéreas.

Embora o aumento da capacidade aérea tenha sustentado o crescimento do transporte aéreo, os desafios da cadeia de suprimentos restringiram a expansão. Apesar das melhorias em relação ao período de 2021 a 2023, os fabricantes de equipamentos originais (OEMs) ainda enfrentam escassez de mão de obra qualificada e atrasos na aquisição de materiais e componentes. Ao mesmo tempo, os fornecedores de motores de aeronaves têm sido forçados a lidar com problemas de qualidade e sustentabilidade nas peças. Além disso, os próprios contratempos da Boeing agravaram a situação, com a Administração Federal de Aviação (FAA) impondo limites ao seu ritmo de produção devido a preocupações com segurança e conformidade. Até o final de setembro de 2025, a Airbus precisaria de 14,2 anos, mantendo a taxa de produção do primeiro semestre de 2025, para liquidar sua carteira de pedidos, enquanto a Boeing precisaria de 11,7 anos para liquidar a sua. Além de restringir a capacidade de expansão das companhias aéreas, esses problemas na cadeia de suprimentos elevaram os custos. Atrasos na entrega de peças e componentes de aeronaves aumentaram os custos de manutenção devido ao aumento repentino nos preços das peças, ao tempo de inatividade prolongado e à renovação mais lenta da frota. O envelhecimento das frotas das companhias aéreas — a idade média da frota global atingiu um recorde de 15 anos em 2024, em comparação com 13 em 2019 — também contribuiu para o aumento do consumo de combustível.

Última atualização: outubro de 2025